《電鰻財(cái)經(jīng)》 孫耀琦/文

        2023年3月，浙江亙古電纜股份有限公司(簡稱亙古電纜)披露上市申報(bào)稿。截至7月10日，亙古電纜上市進(jìn)程尚停留在已問詢階段，還未上會。

        亙古電纜是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的專業(yè)化電線電纜制造企業(yè)，其主要產(chǎn)品為110kV及以下電力電纜、750kV及以下導(dǎo)線和電氣裝備用電線電纜三大類。公司具體產(chǎn)品涵蓋66-220kV高壓電力電纜、10-35kV中壓電力電纜、0.6/1kV低壓電力電纜、1-35kV架空絕緣導(dǎo)線、船用電纜、計(jì)算機(jī)電纜、電氣裝備用電線電纜以及布電線等多種不同型號規(guī)格的產(chǎn)品。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，2020年至2021年，亙古電纜購買理財(cái)支出金額合計(jì)7.15億元，而公司此次IPO擬募資總額僅為5.77億元。

        此外，2022年上半年，亙古電纜產(chǎn)品單位耗氣量大幅上升。

        大手筆購買理財(cái)

        按營業(yè)收入進(jìn)行劃分，目前我國電線電纜企業(yè)可劃分為三個(gè)競爭梯隊(duì)。第一梯隊(duì)為營業(yè)收入超過100億元的企業(yè)，主要包括寶勝股份、亨通光電等企業(yè)，該部分企業(yè)在國內(nèi)市場占據(jù)重要地位;第二梯隊(duì)為營業(yè)收入在10億元至100億元之間的企業(yè)，主要包括金杯電工、漢纜股份、亙古電纜等，這一類企業(yè)在中高壓電線電纜領(lǐng)域有較強(qiáng)競爭力且普遍具有國網(wǎng)公司的供貨經(jīng)驗(yàn);第三梯隊(duì)為營業(yè)收入在10 億元以下的企業(yè)，主要由國內(nèi)數(shù)量眾多的其他中小企業(yè)組成，這類企業(yè)具有覆蓋面小、產(chǎn)品種類簡單的特點(diǎn)。

        2020年至2022年上半年，亙古電纜營業(yè)收入分別為12.21億元、16.05億元、7.27億元，歸母凈利潤分別為8402.95萬元、9661.5萬元、4405.26萬元。

        亙古電纜此次IPO擬募資5.77億元。其中，3.83億元用于高導(dǎo)節(jié)能導(dǎo)線及特種電纜生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，0.74億元用于電線電纜研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        對于高導(dǎo)節(jié)能導(dǎo)線及特種電纜生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，亙古電纜稱，基于公司自身戰(zhàn)略規(guī)劃，及下游客戶需求情況，公司擬引進(jìn)一批先進(jìn)的國內(nèi)外生產(chǎn)制造設(shè)備，在浙江省臨海市新建電線電纜生產(chǎn)基地。該項(xiàng)目的實(shí)施有利于提高企業(yè)成本優(yōu)勢，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能并提高生產(chǎn)效率。

        亙古電纜高導(dǎo)節(jié)能導(dǎo)線及特種電纜生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，主要產(chǎn)品為高導(dǎo)架空絕緣電纜、高導(dǎo)鋁節(jié)能導(dǎo)線、低煙無鹵阻燃耐防鼠防蟻、光伏等特種電纜。公司稱，項(xiàng)目建設(shè)完成后，達(dá)產(chǎn)年銷售收入合計(jì)21.23億元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，近年來亙古電纜有大量資金用于理財(cái)。2020年至2022年上半年，公司購買理財(cái)支出金額分別為4.02億元、3.13億元、0.71億元，收回理財(cái)金額分別為3.38億元、3.77億元、0.66億元。2021年至2022年上半年，公司貨幣資金分別為1.73億元、1億元。

        從上述數(shù)據(jù)來看，2020年至2021年，亙古電纜購買理財(cái)支出金額合計(jì)為7.15億元，超公司此次IPO擬募資金總額。

        2020年至2022年上半年，亙古電纜資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.06%、39.2%、40.46%。2021年至2022年上半年，行業(yè)內(nèi)華通線纜、杭電股份等6家可比上市公司中，5家公司資產(chǎn)負(fù)債率高于亙古電纜。

        從上述情況來看，亙古電纜似乎并不缺錢。

        那么，2020年至2022年上半年，亙古電纜用巨額資金購買理財(cái)支出的原因是什么?

        產(chǎn)量與能源消耗數(shù)據(jù)疑云

        亙古電纜主要產(chǎn)品為中高壓電纜、低壓電纜。2020年至2022年上半年，公司中高壓電纜自產(chǎn)產(chǎn)量分別為1835.79千米、1939.69千米、597.5千米，同時(shí)有少量外購。

        同期，亙古電纜低壓電纜自產(chǎn)產(chǎn)量分別為2478.39千米、2307.69千米、818.18千米，同時(shí)有少量外購。2022年上半年，上述兩個(gè)產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均不足60%。

        亙古電纜在招股書中解釋稱，2022年1月-6 月，公司產(chǎn)能利用率較低主要原因?yàn)槭芤咔橛绊懀瑢?dǎo)致客戶工程項(xiàng)目延期開工，進(jìn)而影響了公司電纜生產(chǎn)計(jì)劃及產(chǎn)量。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，亙古電纜經(jīng)營過程中消耗的主要能源為電力和天然氣。2022年上半年，公司耗氣量為9.27萬立方，是2021年12.78萬立方的72.54%。

        而在2022年上半年，亙古電纜中高壓電纜、低壓電纜自產(chǎn)產(chǎn)量合計(jì)約為1416千米，是2021年4247千米的33.34%。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算，則2022年上半年，亙古電纜合計(jì)自產(chǎn)產(chǎn)量的中高壓電纜、低壓電纜耗氣量，約為65.49立方天然氣/千米，相對于2021年的約30.1立方天然氣/千米，大幅增長。

        值得注意的是，亙古電纜披露的主要能源采購情況中，用電情況和用氣情況中的項(xiàng)目名稱，是耗電量和耗氣量，而不是采電量和采氣量。

        那么，按照往年自有產(chǎn)能和耗氣量計(jì)算，亙古電纜2022年上半年產(chǎn)品單位耗氣量大幅上升的原因是什么?

        針對上述問題，亙古電纜回復(fù)《電鰻財(cái)經(jīng)》稱，具體問題，可以查閱公司招股書相關(guān)信息。

《電鰻快報(bào)》