????????《電鰻財經》 趙超/文

????????上半年營業收入和凈利潤雙雙增長的海得控制(002184.SZ)，近日發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)》(簡稱修訂稿)，公司擬以12.78億元收購行芝達75%股權。

????????交易對方承諾，行芝達2023年至2025年三個會計年度實現的凈利潤分別不低于1.7億元、1.8億元和1.9億元。《電鰻財經》研究發現，行芝達采購高度依賴單一供應商。2021年至2023年前五月，行芝達向歐姆龍采購金額占比均超70%。

????????值得注意的是，行芝達是歐姆龍在大中華地區最大的授權經銷商，雙方代理協議期限的有效期為一年，每年簽署。

????????采購高度依賴歐姆龍

????????根據海得控制《修訂稿》，公司擬以發行股份及支付現金的方式，購買沈暢、聶杰、鷺芝閣、鷺芝海、郜建新、莫作明、彭仲斌、葉櫻8名交易對方持有的行芝達75%股權，交易價格為12.78億元。

????????行芝達是一家工業自動化領域解決方案提供商，主營業務包括工業自動化產品銷售業務與工業自動化系統集成業務，下游覆蓋新能源汽車、光伏、消費電子、醫療設備及半導體等先進制造行業領域。

????????行芝達工業自動化產品銷售業務，由工業自動化產品解決方案型銷售、工業自動化自主品牌方案型銷售、工業自動化產品分銷業務組成。其中，工業自動化產品解決方案型銷售為客戶提供完整的工業自動化產品與服務，傳感器、減速機等產品及相關技術服務。工業自動化自主品牌方案型銷售，為客戶提供如分布式系統、閥島、直線驅動電機等自主品牌的產品及相關技術服務。

????????數據顯示，2021年至2023年前五月，行芝達工業自動化產品銷售業務收入分別為17.27億元、23.11億元、11.81億元，占比均超99%，是公司主要收入來源。同期，公司歸母凈利潤分別為-1803.03萬元、1.16億元、1.13億元，扣非后凈利潤分別為4580萬元、1.85億元、1.1億元。

????????《電鰻財經》注意到，行芝達采購高度依賴單一供應商。行芝達向上游品牌方采購的產品主要為PLC 、傳感器、減速機、伺服系統、安全產品、機器人、電子元器件等工業自動化產品。營業成本中采購原材料成本占比接近99%。

????????2021年至2023年前五月，行芝達向歐姆龍采購金額分別為12.25億元、14.6億元、6.7億元，采購金額占比分別為82.18%、75.69%、73.88%，采購內容主要為控制系統類、驅動系統類、工業傳感器類。行芝達是歐姆龍在大中華地區最大的授權經銷商。

????????根據行芝達和歐姆龍的合作模式，雙方約定的條款具體如下：協議約定范圍，可在DOL系統網上查詢和訂購的硬件產品和服務產品(但軟件產品除外，如歐姆龍的Duespc 數據采集分析軟件);代理證約定范圍，歐姆龍指定的歐姆龍工業自動化商品，并進行相關服務業務。

????????值得注意的是，雙方代理協議期限的有效期為一年，每年簽署，銷售交易為買斷式銷售。歐姆龍主要以行芝達的銷售考核情況為參考依據對其授予返利補貼。

????????新能源業務挑大梁

????????海得控制主營業務包括工業電氣自動化業務、工業信息化業務和新能源業務。公司工業電氣自動化業務主要是為機械設備制造行業OEM用戶和電力、交通、市政等項目市場的電氣成套商與系統集成商等用戶，提供可幫助用戶實現電氣化、自動化、數字化等智能制造基礎能力的電氣與自動化產品的配套與服務。

????????海得控制工業信息化業務主要為交通、電力、化工、冶金、礦產、制藥、市政管廊、3C等行業用戶，提供安全可靠的自動化、信息化產品服務及自動化與信息化融合系統解決方案的服務與實施。

????????海得控制新能源設備制造業務，為新能源領域提供高端專用裝備產品的研發、制造、銷售與服務，產品包括可覆蓋風電行業所需的系列全功率、雙饋風電風機變流器產品與儲能軟硬件產品及相關解決方案。

????????2020年至2022年，海得控制營業收入分別為22.66億元、24.91億元、27.06億元，歸母凈利潤分別為1.27億元、1.34億元、1.42億元。

????????2023年上半年，海得控制營業收入同比增長48.46%至15.21億元，歸母凈利潤同比增長39.58%至0.67億元。其中，工業電氣自動化業務、工業信息化業務營業收入同比增速分別為4.66%、-4.71%;新能源業務收入同比增長415.9%至5.9億元，占營業收入比例升至38.83%。

????????海得控制在半年報中表示，工業信息化業務、工業電氣自動化業務整體營業收入同比略有增長、營業利潤同比下降，主要原因是市場需求低于預期，以及工控行業上下游去存量庫存的壓力及基礎設施投資拉動效應尚未顯現。

????????新能源業務表現亮眼，是因為海得控制在保持大功率電力電子產品、風電風機變流器產品銷售穩定的基礎上，充分利用儲能市場需求快速增長的有利條件，儲能系統訂單與交付量增加。

????????海得控制管理層在9月投資者交流會上透露，截止目前，公司成立了針對海外市場的銷售團隊，通過積極參加歐美等國家的專業展會及與海外合作伙伴的溝通交流，力爭在年內實現海外儲能市場的突破。

????????值得注意的是，作為市場化運作的浙江海得智慧能源有限公司正在開展戰略投資方的引入，通過多種融資方式以更好地實現其自身業務發展需求。

????????《電鰻財經》注意到，浙江海得智慧能源有限公司為海得控制與實際控制人郭孟榕以及深圳海能投資科技合伙企業(有限合伙) 等投資者共同設立的公司，其中海得控制持股51%，郭孟榕持股21%，深圳海能投資科技合伙企業(有限合伙)持股10%，其他投資者持股18%。

《電鰻快報》