《電鰻財(cái)經(jīng)》 趙超/文

        近期，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的安寧股份(002978.SZ)發(fā)布《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案(二次修訂稿)》(簡(jiǎn)稱修訂稿)，公司擬向不超過(guò)35名符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的特定對(duì)象，發(fā)行不超過(guò)1.2億股股份，擬募資金額不超過(guò)49.8億元，募集資金將投向年產(chǎn)6萬(wàn)噸能源級(jí)鈦(合金)材料全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，安寧股份年產(chǎn)6萬(wàn)噸能源級(jí)鈦(合金)材料全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目?jī)衾?凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入)約31.57%，低于公司2023年上半年52.54%的凈利率。

        此次定增，能否挽救公司業(yè)績(jī)頹勢(shì)，尚難判斷。

        延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈

        根據(jù)安寧股份《修訂稿》，公司上述募資中，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于年產(chǎn)6萬(wàn)噸能源級(jí)鈦(合金)材料全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

        資料顯示，安寧股份年產(chǎn)6萬(wàn)噸能源級(jí)鈦(合金)材料全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，總投資72億元，建設(shè)期為2年。該項(xiàng)目具體建設(shè)內(nèi)容包括：總圖運(yùn)輸系統(tǒng)、公用公輔系統(tǒng)、鈦渣、海綿鈦、鈦及鈦合金錠相關(guān)生產(chǎn)系統(tǒng)等。

        目前我國(guó)鈦材與美國(guó)、日本、俄羅斯在鈦材加工技術(shù)上仍有較大差距。近年來(lái)，在國(guó)家鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和國(guó)內(nèi)大循環(huán)、國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的大背景下，航空航天、化工、電力、醫(yī)療等領(lǐng)域市場(chǎng)的整體需求持續(xù)旺盛，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鈦材消費(fèi)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。此外，隨著國(guó)際市場(chǎng)受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，鈦材產(chǎn)品的出口訂單大幅增加，鈦金屬消費(fèi)量也將持續(xù)提升。

        根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)鈦鋯鉿分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年至2022年，我國(guó)鈦材總用量從6.89萬(wàn)噸增至14.55萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到28.34%。其中，2022年度我國(guó)海綿鈦的表觀消費(fèi)量為18萬(wàn)噸-18.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)達(dá)17.65%-20.92%，海綿鈦尤其是高品質(zhì)海綿鈦的產(chǎn)量增速仍無(wú)法滿足需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

        安寧股份表示，上述項(xiàng)目具有較高技術(shù)門檻，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，可進(jìn)一步延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司產(chǎn)品的附加值，有助于公司實(shí)現(xiàn)“鈦礦-鈦(合金)材料”縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力 。

        根據(jù)四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳2022年9月23日發(fā)布的《關(guān)于四川省綠色低碳優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)園區(qū)擬確定名單的公示》，安寧股份上述項(xiàng)目落地建設(shè)的攀枝花釩鈦高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)納入四川省10個(gè)綠色低碳優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)園區(qū)之一。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，經(jīng)測(cè)算，安寧股份年產(chǎn)6萬(wàn)噸能源級(jí)鈦(合金)材料全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年均銷售收入56.89億元、年均凈利潤(rùn)17.96億元。

        有投資者質(zhì)疑，公司6萬(wàn)噸鈦材項(xiàng)目寫的凈利率31%，遠(yuǎn)不如現(xiàn)在賣礦更掙錢，為什么不多提高產(chǎn)礦量?目前公司鈦精礦產(chǎn)量能否滿足此項(xiàng)目?

        對(duì)此，安寧股份回應(yīng)稱，公司的兩大發(fā)展戰(zhàn)略是橫向并購(gòu)資源、縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，將公司打造成礦材一體化的優(yōu)質(zhì)上市公司，6萬(wàn)噸能源級(jí)鈦(合金)材料項(xiàng)目是在公司現(xiàn)有產(chǎn)品體系的基礎(chǔ)上向下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，可以有效提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。“同時(shí)，公司也在積極關(guān)注資源類項(xiàng)目，以增加公司資源儲(chǔ)備。公司現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能足以滿足6萬(wàn)噸鈦材項(xiàng)目生產(chǎn)需要。”

        業(yè)績(jī)持續(xù)低迷

        2022年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙降后，安寧股份仍然低迷。2023年上半年，安寧股份營(yíng)業(yè)收入同比下滑21.45%至8.45億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑32.34%至4.44億元。

        對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，安寧股份在半年報(bào)中表示，公司鈦精礦價(jià)格小幅度震蕩，釩鈦鐵精礦平均價(jià)格低于預(yù)期。當(dāng)期，公司鈦精礦營(yíng)業(yè)收入同比減少18.82%，釩鈦鐵精礦同比減少25.95%，同期兩者毛利率分別為77.09%、45.37%，均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

        安寧股份管理層在9月投資者交流會(huì)上表示，受下游市場(chǎng)影響，公司今年二季度扣非后凈利潤(rùn)低于一季度扣非后凈利潤(rùn)，業(yè)績(jī)有所下滑主要是受銷售量和銷量?jī)r(jià)格減少所致。

        對(duì)于訂單情況，安寧股份管理層在上述交流會(huì)上透露，公司目前產(chǎn)銷平衡，公司建立有完善的供應(yīng)商評(píng)價(jià)體系，采購(gòu)遵循“知名品牌、行業(yè)頭部、生產(chǎn)型企”的原則。

        安寧股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為釩鈦磁鐵礦的開采、洗選和銷售，主要產(chǎn)品為鈦精礦和釩鈦鐵精礦。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)，截止2022年末，中國(guó)鈦礦資源儲(chǔ)量為1.9億噸，占全球總儲(chǔ)量27.2%，中國(guó)是全球主要的原料產(chǎn)地。

        鈦精礦主要用于生產(chǎn)鈦白粉及海綿鈦，其中約90%用于生產(chǎn)鈦白粉，約7-8%用于生產(chǎn)海綿鈦。鈦白粉作為目前世界上最好的白色顏料，主要用于生產(chǎn)涂料、塑料、造紙及油墨等領(lǐng)域，終端用戶主要為房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)，并與基礎(chǔ)工程建設(shè)高度相關(guān)。

        釩鈦鐵精礦是釩鈦鋼鐵企業(yè)提釩煉鋼的主要原料，相比于其他地區(qū)的鐵礦石產(chǎn)品，釩鈦鐵精礦中含釩，釩鈦鋼鐵企業(yè)以此為原料在冶煉鋼鐵的同時(shí)也能提取釩，能增加釩鈦鋼鐵企業(yè)效益。釩在冶金、化工、航空航天等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，被稱為“工業(yè)味精”。

《電鰻快報(bào)》