《電鰻財經》文 / 李炳瑤

        2022年12月22日，晨泰科技股份有限公司(以下簡稱晨泰科技)深交所創業板IPO提交了申請，但在2023年9月25日，該公司撤回了上市申請。招股書顯示，晨泰科技專業從事智能電力設備的研發、生產和銷售，基于在智能化領域積累的電能計量技術和物聯網技術，形成了智能電網和新能源兩大業務板塊，產品包括智能電表、計量配套設備、新能源充電樁、用電監測等。

        在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意，晨泰科技的產能利用率在大幅下降，而此次IPO，該公司有近一半的資金將用于新增產能。這些新增產能如何消化?此外，該公司的應收賬款占比持續上升，且短期流動性全面落后于同行。該公司的年輕實控人“匆忙”接手公司后未來如何發展，值得關注。

        產能利用率下降 募資新增產能如何消化?

        招股書顯示，此次IPO，晨泰科技計劃募集資金28541.02萬元，其中，10080.15萬元將用于年新增200萬臺智能電表技改擴能建設項目，3318.58萬元將用于年產新增10870臺充電樁生成線建設項目，10142.29萬元用于研發中心建設項目，5000萬元用于補充流動資金。

        由此可見，在晨泰科技2.85億元的募集資金中，有1.3億元將用于擴建產能，接近募集資金總額一半。但值得注意的是，該公司的產能利用并不高。從2020年至2022年(以下簡稱報告期)，晨泰科技的單相智能電表的產能利用率分別為85.77%、67.6%和67.28%;同期該公司的三相智能電表的產能利用率分別為97.1%、53.54%和26.73%。

        由此可見，在報告期內，晨泰科技的兩項核心產品的產能利用率一直在下降。截至2022年，該公司的產能利用率已經分別降至67.28%和26.73%。

        在產能利用率嚴重不足的情況，晨泰科技的新增產能如何消化?該公司在招股書中表示，此次募集資金投資項目已對項目市場前景進行了調研和論證，但未來客戶可能根據市場情況調整產品采購意向，公司在拓展新客戶的過程中也會面臨不確定因素，從而可能導致募集資金擬投資項目投產后，產能迅速增加而訂單不足以消化新增產能的風險。

        應收賬款占比持續上升 短期流動性全面落后于同行

        招股書顯示，報告期內，晨泰科技的前兩大客戶一直分別是國家電網及其下屬公司和南方電網及其下屬公司。2022年和2021年，來自國家電網及其下屬公司的收入占總營業收入的比例分別為60.18%和73.99%;同期來自南方電網及其下屬公司的收入占比分別為26.33%和15.88%。

        因此，報告期內，晨泰科技的前五大應收賬款來源客戶都是國家電網和南方電網及其下屬子公司，占比分別為46.77%、64.23%和72.21%。

        招股書顯示，報告期各期末，晨泰科技的應收賬款和合同資產合計賬面價值分別為14004.01 萬元、17109.79萬元和 19600.57萬元，占總資產比例分別為20.83%、25.34%和28.81%，占比較高;該公司對應收賬款和合同資產計提的壞賬準備分別為1593.23萬元、1657.49萬元和1831.98萬元。

        晨泰科技的應收賬款周轉次數明顯落后于同行公司。報告期內，晨泰科技的應收賬款周轉次數分別為1.87次、1.97次和2.18次，而同期可比公司平均值分別為2.25次、2.15次和2.72次。

        此外，晨泰科技的短期流動性比率也落后于同行可比公司。報告期內，該公司的流動比率分別為1.96次、2.08次和1.94次，同期可比公司的流動比率分別為3.01次、3.16次和2.63次。

        報告期內，晨泰科技的速動比率分別為1.79次、1.92次和1.74次，同期可比公司的速動比率分別為2.81次、2.88次和2.33次。此外，同期該公司的資產負債率也遠高于同行可比公司。晨泰科技的資產負債率分別為37.28%、37.01%和40.41%，同期可比公司的資產負債率分別為30.34%、25.54%和29.26%。

        父母陷擔債務保危機 企業“匆忙”劃歸子女名下

        晨泰科技成立于2010年，是一家在浙江溫州注冊的公司。當時是由李莊德、沈秀娥夫婦共同出資設立，注冊資本為1000萬元。

        2013年4月，李莊德、沈秀娥將持有的晨泰科技股權轉讓給其子女李澤偉和李夢鷺控制的新泰偉業，股權轉讓的價格為1元/股，合計轉讓價款為7520萬元。此后，李夢鷺、李澤偉姐弟倆便成了晨泰科技的實際控制人。

        在李澤偉、李夢鷺接手晨泰科技時，他們的年齡分別20歲和22歲。年輕的“90后”姐弟倆為何如此“匆匆忙忙”地接手價值7520萬元的晨泰科技?截至招股書簽署之日，李澤偉和李夢鷺通過新泰偉業間接持有公司41.57%的股份。

        事實上，李莊德、沈秀娥夫婦把子女扶上位也是逼不得已，因為他們因參與擔保而身負巨額債務而很難講企業經營下去。

        晨泰集團有限公司(以下簡稱晨泰集團)成立于1997年，是一家專業的電表制造商。目前，李莊德持有晨泰集團90%的股份，沈秀娥持有10%的股份。

        晨泰集團于2008年開始切入智能電表業務，此后，李莊德、沈秀娥決定將智能電表業務分拆出來，成立新的上市主體，因此于2010年12月設立晨泰科技，并于2012年將晨泰集團的智能電表業務注入晨泰科技。

        然而，晨泰集團卻卷入了溫州地區擔保圈危機。晨泰科技在問詢函回復顯示，晨泰集團及其下屬公司作為擔保人，對外擔保債務高達8起，相關債務均已逾期。

        晨泰集團系連帶保證責任擔保人，其承擔的最高擔保金額為3.32億元，其中，已經代償約0.26億元，目前需晨泰集團承擔的擔保金額上限為3.06億元。

        此外，李莊德、沈秀娥作為浙江正圓不銹鋼管業有限公司的連帶保證責任擔保人，其承擔的最高擔保金額分別為6000萬元、1.2億元。

        問詢函回復中顯示，目前，李莊德被列入限制消費人員，晨泰集團為人民法院列示的失信被執行人。

        2020年8月，晨泰集團被上海浦東發展銀行溫州龍灣支行申請進行破產清算;2022年4月，晨泰集團被周麗豪申請進行破產清算。

        晨泰集團被申請破產的相關資料已經遞交至溫州市中級法院，正處于法院立案過程中。

        對于上述問題，《電鰻財經》向晨泰科技發去了求證函，截至發稿時未收到該公司對相關問題的回復。

《電鰻快報》