11月21日，*ST天沃發(fā)布公告稱，公司擬向上海恒電實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海恒電”)出售所持中機(jī)國(guó)能電力工程有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中機(jī)電力”)80%的股權(quán)，交易價(jià)格1元。中機(jī)電力80%股權(quán)評(píng)估值為-26.24億元。值得注意的是，本次的交易對(duì)方上海恒電，系*ST天沃控股股東上海電氣控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“電氣控股”)全資子公司。

        *ST天沃表示，通過(guò)本次交易，上市公司將剝離過(guò)往年度虧損嚴(yán)重的能源工程服務(wù)主體中機(jī)電力。本次交易完成后，上市公司能源工程服務(wù)相關(guān)收入將大幅下降。

昔日主要資產(chǎn)淪為“燙手山芋”

        *ST天沃目前有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是以張化機(jī)為主體的高端裝備制造業(yè)務(wù)、以無(wú)錫紅旗船廠為主體的國(guó)防建設(shè)業(yè)務(wù)還有公司本部從事的能源工程服務(wù)業(yè)務(wù)。

        目前，*ST天沃主要通過(guò)中機(jī)電力及其控股的公司來(lái)從事電力行業(yè)工程EPC總包業(yè)務(wù)和電力工程設(shè)計(jì)咨詢等服務(wù)。

        據(jù)*ST天沃介紹，中機(jī)電力業(yè)務(wù)資質(zhì)優(yōu)良，在行業(yè)中具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力，但受采購(gòu)施工成本、項(xiàng)目拖期、應(yīng)收款項(xiàng)回款周期、財(cái)務(wù)成本高企等因素的影響，近年來(lái)中機(jī)電力持續(xù)大額虧損，致使公司近年來(lái)凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)。

        此外，中機(jī)電力開(kāi)展的能源工程承包業(yè)務(wù)，所需資金量大、回款周期較長(zhǎng)，尤其歷史上部分墊資規(guī)模較大的EPC業(yè)務(wù)對(duì)公司造成了較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有息負(fù)債規(guī)模居高不下。

        為依托電氣控股的資源進(jìn)一步支持公司發(fā)展，2022年上海電氣將持有*ST天沃的全部股份轉(zhuǎn)讓給電氣控股，電氣控股成為*ST天沃的控股股東。

        資料顯示，電氣控股是中國(guó)最大的裝備制造業(yè)集團(tuán)之一，是集工程設(shè)計(jì)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、設(shè)備制造、工程成套和技術(shù)服務(wù)為一體的大型裝備集團(tuán)，本次交易對(duì)方上海恒電成立于2019年11月份，由電氣控股100%控股，截至目前未實(shí)際開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中機(jī)電力業(yè)績(jī)近年來(lái)每況愈下，2021年、2022年及2023年1月份至6月份營(yíng)業(yè)收入分別為52.07億元、10.06億元以及3.23億元;歸母凈利潤(rùn)分別為-8.16億元、-21.22億元以及-8.08億元;截至2023年6月末，中機(jī)電力資產(chǎn)總計(jì)140.76億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益-33.34億元。

        6月28日，*ST天沃曾簽署《關(guān)于出售中機(jī)國(guó)能電力工程有限公司80%股權(quán)之意向協(xié)議》，宣布公司擬向電氣控股或其指定的控股子公司出售所持有的中機(jī)電力80.00%股權(quán)。

        *ST天沃表示，中機(jī)電力持續(xù)虧損，出售中機(jī)電力股份有利于公司維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，有利于維護(hù)中小投資者利益。

        IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“*ST天沃出售中機(jī)電力80%的股權(quán)是重大決策，旨在剝離虧損嚴(yán)重的能源工程服務(wù)主體，從而降低公司的財(cái)務(wù)壓力和風(fēng)險(xiǎn)。此交易完成后，公司的能源工程服務(wù)相關(guān)收入將大幅下降，這有助于公司聚焦于其他業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展和保住公司的上市地位。”

能否順利交易仍存不確定性

        根據(jù)公告，本次交易前，標(biāo)的資產(chǎn)因*ST天沃向電氣控股提供反擔(dān)保而被設(shè)立股權(quán)質(zhì)押。此外，因*ST天沃為標(biāo)的公司墊付成本費(fèi)用的原因，*ST天沃存在對(duì)中機(jī)電力及其下屬子公司的其他應(yīng)收款項(xiàng)。如標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)質(zhì)押未能及時(shí)解除，或標(biāo)的公司未能及時(shí)向上市公司歸還上述資金，或相關(guān)方未能及時(shí)履行承諾完成上述事項(xiàng)，則本次交易的交割進(jìn)度可能受到不利影響。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年以及2023年1月份至6月份，*ST天沃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.75億元、35.91億元以及28.89億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-13.51億元、25.81億元以及-5.01億元。截至2023年三季度末，公司總資產(chǎn)為222.36億元，同比下滑6.56%;歸屬于母公司股東的所有者權(quán)益為-26.39億元，同比下滑23.41%，公司處于資不抵債的狀態(tài)。

        鑒于公司因2022年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，根據(jù)《上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如2023會(huì)計(jì)年度公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)仍然為負(fù)，或者公司2023年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，公司股票將被終止上市交易。

        有業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“從公司目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，距離2023年會(huì)計(jì)年度結(jié)束僅剩40余天，能否在此之前完成交易仍待觀察。盡管本次交易完成將大幅提高公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，但如果無(wú)法增厚利潤(rùn)水平，公司凈資產(chǎn)離扭虧仍面臨重大不確定性。”

        除了面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，*ST天沃仍然保持較高的有息負(fù)債余額，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用維持高位;同時(shí)上市公司仍然保持較高的應(yīng)收往來(lái)余額以及合同資產(chǎn)金額，導(dǎo)致公司面臨較高的信用減值損失風(fēng)險(xiǎn)。

        此外，截至2023年6月末，*ST天沃合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率為98.47%，較大規(guī)模的有息負(fù)債導(dǎo)致了較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用和較大的流動(dòng)資金壓力，對(duì)公司的整體業(yè)績(jī)形成較大壓力。本次交易完成后較大的有息負(fù)債規(guī)模，導(dǎo)致*ST天沃仍然面臨一定程度的償債風(fēng)險(xiǎn)。

        “上市公司剝離虧損資產(chǎn)有助于提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)狀況和管理效率，同時(shí)也有助于滿足股東利益和適應(yīng)市場(chǎng)變化。”北京博星證券投資顧問(wèn)有限公司研究所所長(zhǎng)、首席投資顧問(wèn)邢星告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“需要注意的是，此次針對(duì)中機(jī)電力的股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否落地以及后續(xù)組織架構(gòu)的調(diào)整是否符合公司中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展預(yù)期仍待觀察，畢竟當(dāng)前*ST天沃面臨的問(wèn)題除了中機(jī)電力帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力，還有企業(yè)成長(zhǎng)潛力持續(xù)受限等多重因素，光靠出售資產(chǎn)，恐怕不能解決所有問(wèn)題。”

《電鰻快報(bào)》