當(dāng)“掐尖”漸成往事，公募行業(yè)開始將更多目光投向“百花齊放”的投研天團(tuán)建設(shè)。基于此，越來越多的“新生代”基金經(jīng)理陸續(xù)登場、接棒成長。目前在任的3537位基金經(jīng)理中，任職期不足3年的達(dá)到1567位，占比逾四成;同時(shí)，各家公募機(jī)構(gòu)也愈加重視人才的長效培養(yǎng)和傳幫帶，積極做好投研能力的積累與傳承。

        投研能力是公募基金立足之本，投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)則是提升投研能力的保證。記者在與大中小型等各類公募機(jī)構(gòu)交流中發(fā)現(xiàn)，“新生代”基金經(jīng)理的加入正是打造更有深度和廣度的投研人才梯隊(duì)的基礎(chǔ)，且有利于形成多元并濟(jì)、和而不同的投資氛圍，進(jìn)而推動(dòng)基金公司更穩(wěn)健發(fā)展。

        不過，“新生代”基金經(jīng)理想要迅速“出圈”并非易事，當(dāng)前仍面臨規(guī)模“長不大”、業(yè)績“強(qiáng)分化”等諸多困擾。受訪機(jī)構(gòu)建議，基金公司可不斷完善人才激勵(lì)機(jī)制，保持投研核心隊(duì)伍穩(wěn)定;“新生代”基金經(jīng)理則需提高投資“含金量”，以獲得更多投資者信賴。

        投研人員梯隊(duì)日趨完備

        “新生代”占比逾四成

        2023年上半年，公募基金管理規(guī)模首超銀行理財(cái)成為“資管一哥”，這背后既有行業(yè)的量質(zhì)雙升，也離不開風(fēng)格多元的基金經(jīng)理人才梯隊(duì)的各領(lǐng)風(fēng)騷。

        業(yè)內(nèi)一般按任職年限，將基金經(jīng)理劃分為“新生代”“中生代”“資深”“老牌”等四代人才梯隊(duì)。其中，“新生代”是指任職期在3年以內(nèi)的“新人”;“中生代”為任職期在3年至5年的基金經(jīng)理，“資深”基金經(jīng)理任職期則在5年至10年，而擁有10年以上任職經(jīng)歷的往往被稱為“老牌”基金經(jīng)理。

        據(jù)東方財(cái)富(14.790, -0.09, -0.60%)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年11月24日，公募基金總規(guī)模達(dá)27.56萬億元、產(chǎn)品數(shù)量為1.13萬只，共由3537位基金經(jīng)理管理。具體來看，“新生代”基金經(jīng)理有1567人，占比44.30%;“中生代”基金經(jīng)理有663人，占比18.74%;“資深”基金經(jīng)理有1042人，占比29.50%;“老牌”基金經(jīng)理有261人，占比7.38%，其中，任職時(shí)間最長的基金經(jīng)理已“出道”19.44年。可見，公募投研人員梯隊(duì)日趨完備，越來越多的“新生代”基金經(jīng)理走向投資一線。

        投研人員穩(wěn)定性的增強(qiáng)離不開監(jiān)管部門的持續(xù)強(qiáng)化引導(dǎo)。2022年4月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提出，“完善投研人員梯隊(duì)培養(yǎng)計(jì)劃，做好投研能力的積累與傳承”。

        上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師池云飛對《證券日報(bào)》記者表示：“啟用‘新生代’基金經(jīng)理是打造更有深度和廣度的投研人才梯隊(duì)的基礎(chǔ)，且有助于公募機(jī)構(gòu)拓展產(chǎn)品線以及提高經(jīng)營穩(wěn)定性。”

        事實(shí)上，“新生代”基金經(jīng)理也是投研“老兵”而非“新丁”。據(jù)池云飛介紹，“新生代”基金經(jīng)理“上崗”需要經(jīng)過公募機(jī)構(gòu)嚴(yán)苛的篩選及考核，雖然對公眾來說他們是“新人”，但其已普遍擁有較好的實(shí)盤業(yè)績和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。

        加大力度培養(yǎng)“新人”已成各家公募機(jī)構(gòu)的常規(guī)操作。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，“新生代”基金經(jīng)理數(shù)量占公司基金經(jīng)理總數(shù)比例居前的機(jī)構(gòu)集中在中小型公司，包括東海基金、興華基金、達(dá)誠基金等，而從“新生代”基金經(jīng)理數(shù)量來看，嘉實(shí)基金、華夏基金、博時(shí)基金等頭部機(jī)構(gòu)吸納“新人”較多，均在30位以上。另外，年內(nèi)新發(fā)行的900余只基金(份額合并計(jì)算)中，“新生代”基金經(jīng)理參與管理的產(chǎn)品達(dá)到430只，占比近五成。

        華北地區(qū)某中型公募機(jī)構(gòu)旗下的“新生代”基金經(jīng)理較多，公司內(nèi)部人士向《證券日報(bào)》記者透露，基金公司一般通過以老帶新等方式根據(jù)“研究員-基金經(jīng)理助理-基金經(jīng)理”的路徑培養(yǎng)“新人”，成熟后走上投資崗位，相比外部高薪招聘，內(nèi)部培養(yǎng)的成本相對低一些，也可以更好地堅(jiān)持一脈相承的投資理念。同時(shí)，一位基金經(jīng)理的精力有限，成熟優(yōu)秀的基金經(jīng)理又通常會(huì)伴有其他管理職務(wù)，因此基金公司需要“新人”來補(bǔ)位。

        “隨著公募基金晉升為資管行業(yè)‘領(lǐng)頭羊’，加之基金產(chǎn)品線日趨豐富，催生了對基金經(jīng)理需求的大幅增長。而優(yōu)秀的基金經(jīng)理并非天生，往往是在市場中逐漸磨煉出來的，尤其在市場環(huán)境不佳時(shí)，可能正適合‘練兵’。”華北地區(qū)某頭部公募基金相關(guān)人士結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀如是說。

        另有部分公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從應(yīng)對市場風(fēng)格變化和滿足投資需求等角度看，“新人”能帶來新的視角，傳統(tǒng)與新鮮觀念的融合，有利于形成多元并濟(jì)、和而不同的投資氛圍，推動(dòng)基金公司更穩(wěn)健發(fā)展。

        興合基金基金經(jīng)理孫祺對《證券日報(bào)》記者表示：“不僅是A股，全球資本市場都是螺旋式前進(jìn)，很難有一種投資方法能夠持續(xù)產(chǎn)生超額收益，具體到板塊行業(yè)配置就更常出現(xiàn)年度級別的周期輪回。因此，基金公司即使已有過往業(yè)績出色的基金經(jīng)理，也必須要儲(chǔ)備與之在研究背景、投資策略等方面迥然不同的‘新人’。”

        在華北地區(qū)某頭部公募基金相關(guān)人士看來，“新生代”基金經(jīng)理可能自身投資風(fēng)格更鮮明，較少受制于傳統(tǒng)投資風(fēng)格的桎梏，對新鮮事物接受速度快，學(xué)習(xí)和適應(yīng)能力更強(qiáng)，若與基金公司整體投研團(tuán)隊(duì)風(fēng)格相契合，發(fā)揮空間將更大。

        除了為投研團(tuán)隊(duì)帶來新的投資風(fēng)格和擅長領(lǐng)域的補(bǔ)充外，孫祺也認(rèn)為，吸納“新人”可能會(huì)給基金公司的投研工作帶來“鲇魚效應(yīng)”，防止投研氛圍過于固化，有利于公司整體保持積極向上的投研文化。

        規(guī)模偏小且業(yè)績分化

        影響綜合“戰(zhàn)斗力”

        基金經(jīng)理持續(xù)“上新”確有提升基金公司整體投研“戰(zhàn)斗力”的作用，但“新生代”基金經(jīng)理被委以重任并非一帆風(fēng)順，目前仍面臨規(guī)模“長不大”、業(yè)績“強(qiáng)分化”等困擾。

        據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年11月24日，“新生代”基金經(jīng)理合計(jì)參與管理基金總規(guī)模達(dá)到8.08萬億元，已超過“老牌”基金經(jīng)理。不過，從平均規(guī)模來看，“新生代”基金經(jīng)理平均參與管理基金規(guī)模僅為51.58億元，而“老牌”基金經(jīng)理這一數(shù)據(jù)則高達(dá)289.92億元。

        國聯(lián)基金相關(guān)人士對此深有感觸。他對《證券日報(bào)》記者表示：“基金經(jīng)理的歷史業(yè)績對產(chǎn)品銷售有較大影響，但‘新生代’基金經(jīng)理往往缺乏歷史業(yè)績，短期內(nèi)可能很難獲得投資者認(rèn)可，最終導(dǎo)致其管理規(guī)模偏小。另外，部分基金公司也更傾向于將規(guī)模偏小的產(chǎn)品交給‘新人’管理，在培養(yǎng)他們的同時(shí)，也為之提供實(shí)際操作機(jī)會(huì)、積累歷史業(yè)績及市場認(rèn)知度。”

        “‘新生代’基金經(jīng)理需要依靠實(shí)力證明自己，管理規(guī)模從小到大是正常過程，甚至應(yīng)該說是良性過程。”孫祺認(rèn)為，這既有助于保護(hù)基金投資人權(quán)益，也可以讓“新人”在產(chǎn)品管理早期不至于有太大壓力。

        不過，即使管理規(guī)模大小可控，由于近年來投資挑戰(zhàn)加劇，“新生代”基金經(jīng)理的業(yè)績也難以保證。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月24日，今年以來在期間單位凈值增長率排前20名及后20名的主動(dòng)權(quán)益類基金(包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，A/C合并計(jì)算)中，均有7只產(chǎn)品為“新生代”基金經(jīng)理管理，業(yè)績“強(qiáng)分化”特征顯著。

        華北地區(qū)某中型公募機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士解釋稱：“權(quán)益‘新生代’基金經(jīng)理多是由研究員培養(yǎng)或?qū)崢I(yè)轉(zhuǎn)型，大部分為賽道型選手而非均衡型選手。在風(fēng)格輪換的A股市場中，賽道型選手的業(yè)績更容易出現(xiàn)偏兩端的情況。”

        也有公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“新生代”基金經(jīng)理業(yè)績表現(xiàn)分化并非只有個(gè)人能力問題。孫祺分析稱，從長期來講，投資業(yè)績必然是對投資管理人員能力均值回歸的體現(xiàn);但就中短期來看，投資業(yè)績可能受到市場行情、板塊輪動(dòng)、能力圈與主流行情的匹配程度等多種因素影響，而這亦不只是“新生代”基金經(jīng)理會(huì)面臨的問題。

        國聯(lián)基金相關(guān)人士建議給“新人”多點(diǎn)時(shí)間。他說：“基金投資是一個(gè)長期的過程，如果太過于注重短期業(yè)績的優(yōu)劣，對投資者而言，大概率偏離了基金長期投資的初衷;不妨拉長時(shí)間維度來看‘新生代’基金經(jīng)理，期待他們在時(shí)間長河里為投資者帶來更好的業(yè)績表現(xiàn)。”

        應(yīng)更新和拓展能力圈

        實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定回報(bào)

        在充滿變數(shù)的資本市場中，基金經(jīng)理既要成為產(chǎn)品的穩(wěn)定之錨，又要擔(dān)得起投資者的信任之選。只有控制好基金產(chǎn)品的回撤，為投資者帶來長期的穩(wěn)定回報(bào)，才是檢驗(yàn)包括“新生代”在內(nèi)的基金經(jīng)理長跑能力的關(guān)鍵所在。

        “業(yè)績曲線是基金經(jīng)理的事業(yè)生命線。”一位“新生代”基金經(jīng)理向《證券日報(bào)》記者透露，基金經(jīng)理最重要的工作是在滿足波動(dòng)率和最大回撤的情況下，給客戶帶來最優(yōu)回報(bào)。如果業(yè)績不佳，投資者將不再認(rèn)可該基金經(jīng)理，會(huì)對該基金份額進(jìn)行贖回，如果贖回份額過多，該基金將會(huì)被清盤。當(dāng)基金經(jīng)理業(yè)績長期不理想，多數(shù)公司也會(huì)選擇更換基金經(jīng)理。

        “舟行千里定于錨，浪掀萬丈穩(wěn)于心”。國聯(lián)基金相關(guān)人士表示，對于“新生代”基金經(jīng)理而言，要時(shí)刻保持清醒的認(rèn)知，不斷拓寬能力圈，提高自己對市場波動(dòng)的感知能力，行穩(wěn)以致遠(yuǎn)。另外，基金公司在培養(yǎng)“新生代”基金經(jīng)理的同時(shí)，要不斷加強(qiáng)對投研團(tuán)隊(duì)的支持，完善人才激勵(lì)機(jī)制、業(yè)務(wù)培訓(xùn)體系，在保護(hù)好投資者利益的前提下，為“新人”更好更快地成長提供發(fā)展空間。

        投資是一項(xiàng)長期事業(yè)。在孫祺看來，作為“新生代”基金經(jīng)理，要在思想上做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，把注意力更多放在能力的持續(xù)提升上，而非業(yè)績的每日漲跌，摒棄急功近利的想法，秉承“勤學(xué)如春起之苗，不見其增日有所長”的態(tài)度，通過越來越好的業(yè)績，逐步贏得投資人的信任，從而實(shí)現(xiàn)管理規(guī)模的增長。

        “當(dāng)然，不僅是‘新生代’基金經(jīng)理，基金經(jīng)理都需要持續(xù)的吐故納新、摒棄已經(jīng)落后于時(shí)代的投資方法、不斷更新和拓展自己的能力圈。”孫祺如是說。

《電鰻快報(bào)》