各位投資者朋友：

        大家好，我是湯戈。‘

        這幾天在產(chǎn)品討論區(qū)里看到大家關(guān)注組合里的品種，作為曾經(jīng)的基金專業(yè)投資者以及現(xiàn)在的基金管理人，我有些話想和各位朋友聊一聊。

        首先，感謝大家關(guān)注我管理的基金，但大家如果只把注意力放在目前看到的組合里的品種可能效率不高。大家能看到的品種是基金季報(bào)披露的上一個(gè)季度末的，我們會(huì)根據(jù)投研體系的持續(xù)工作成果和市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整，所以大家關(guān)注的不一定還在投資組合中。另外，由于我們的基金是組合投資，基金的投資業(yè)績(jī)是由組合內(nèi)的品種共同提供的，即使是仍在組合中的品種，也不一定會(huì)起決定作用。特別是如果大家只關(guān)注看到品種的短期表現(xiàn)，更可能與大家投資這個(gè)基金的初心相背離。

        我給大家一個(gè)建議，告訴大家主動(dòng)管理的基金怎么看披露的品種比較好。雖然基金披露的持倉(cāng)品種有滯后性，但是只要在同一基金經(jīng)理的管理下，其歷史變化就能反映基金經(jīng)理的投資思路。基金經(jīng)理的投資思路是不是能夠在證券市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力，是不是能夠得到各位投資者的認(rèn)可才是最重要的。如果這位基金經(jīng)理介紹過(guò)他/她的投資體系，那么各位投資者還可以看看是不是知行合一，言行一致。

        在這里我也和各位朋友再說(shuō)一說(shuō)我的想法。我希望構(gòu)建一個(gè)全市場(chǎng)風(fēng)格的、風(fēng)險(xiǎn)收益比合適的，長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均收益水平的投資組合。為此，我們不會(huì)根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的猜測(cè)去配置極端的投資組合，不期望在每個(gè)時(shí)間區(qū)間都獲得特別靠前的投資業(yè)績(jī)。我們?cè)敢怆S市場(chǎng)一同成長(zhǎng)，但不會(huì)盲從市場(chǎng)的表現(xiàn)去進(jìn)行投資。市場(chǎng)的表現(xiàn)只是果，價(jià)值發(fā)現(xiàn)才是因，知行合一是我們追求的做事原則。

        站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，我們對(duì)未來(lái)的展望是樂(lè)觀的，對(duì)于獲得收益給我們投資人帶來(lái)一定的回報(bào)是充滿信心的。

        從內(nèi)因講我們一直堅(jiān)持有自身特色的投研框架和體系。價(jià)值發(fā)現(xiàn)是我們最底層的價(jià)值觀，它讓我們專注于行業(yè)和公司基本面;研究驅(qū)動(dòng)則是我們最核心的方法論，它也是我們投資績(jī)效的來(lái)源。在過(guò)去的20多年里，有很多當(dāng)時(shí)表現(xiàn)最好的品種如果把時(shí)間拉長(zhǎng)之后，很有可能就不賺錢了，而且每一次牛市里表現(xiàn)最好的品種幾乎都不一樣。所以我們著力于自下而上地尋找具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)以及基本面良好的品種，堅(jiān)持以均值回歸的思路看待備選品種的估值變化趨勢(shì)，通過(guò)合理的工作流程和可迭代的工作方法開(kāi)展投研工作。

        從外因講我們能夠在現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境之下選出一些我們認(rèn)為還不錯(cuò)的品種，包括估值和未來(lái)的行業(yè)和公司經(jīng)營(yíng)周期變化是滿足我們所期待的。

        所以回到開(kāi)頭的問(wèn)題，當(dāng)我們按照我們投資框架和體系的要求去做好我們的研究和投資工作之后，等著在市場(chǎng)反映價(jià)值回歸的過(guò)程中獲得收益就好。

        方正富邦基金

        湯戈

        風(fēng)險(xiǎn)提示：投研觀點(diǎn)不代表公司立場(chǎng)，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實(shí)際持倉(cāng)或未來(lái)投向保證。觀點(diǎn)具有時(shí)效性。

《電鰻快報(bào)》