20多天，一項(xiàng)資產(chǎn)估值便可暴漲2.5倍。

        這一“神奇”交易發(fā)生在A股上市公司同德化工(6.880,0.06,0.88%)身上。12月10日，該公司公告披露一則轉(zhuǎn)讓全資子公司股權(quán)交易。

        其中一項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的20%股權(quán)在20多天前才剛被同德化工攬入體內(nèi)，美其名曰“加強(qiáng)子公司管理”。而時至今日，該子公司全部股權(quán)被擺上“貨架”。不同的是，交易對價較20多天前暴漲超2.5倍。

        超11倍溢價轉(zhuǎn)讓

        根據(jù)同德化工公告顯示，該公司與生力民爆已共同簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。

        根據(jù)協(xié)議約定，同德化工擬將持有全資子公司廣靈同德100%股權(quán)(包括擁有的炸藥產(chǎn)品生產(chǎn)許可(金麒麟分析師)產(chǎn)能2.4萬噸)及同蒙化工100%股權(quán)(包括擁有的炸藥產(chǎn)品生產(chǎn)許可產(chǎn)能1.4萬噸)轉(zhuǎn)讓給生力民爆，轉(zhuǎn)讓價款為不低于6.5億元。

        其中，同蒙化工股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款不低于2.4億元，廣靈同德股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款不低于4.1億元。

        從公告中披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，廣靈同德截至三季度末的凈資產(chǎn)為2.49億元。因此，從此次交易對價來看，廣靈同德轉(zhuǎn)讓價較凈資產(chǎn)溢價64.66%。

        同時，同蒙化工三季度末凈資產(chǎn)僅為1872.12萬元，從2.4億元的對價來看，溢價比率更是高達(dá)1182%。公告顯示，同蒙化工主營業(yè)務(wù)為民用爆炸物品生產(chǎn)，而民爆行業(yè)收入也是上市公司的主營業(yè)務(wù)，今年上半年收入為4.73億元，收入占比高達(dá)98%。

        數(shù)據(jù)顯示，同蒙化工今年前三季度營收僅為5138萬元，凈利潤618萬元;去年全年?duì)I收為6641萬元。同期凈利潤為378萬元。另外，同德化工還提及，同蒙化工存在第三方股權(quán)質(zhì)押的情況。

        20多天估值漲256.52%

        相比于同蒙化工超11倍溢價轉(zhuǎn)讓，廣靈同德的股權(quán)交易也頗有意思。

        就在11月17日晚間，同德化工公告披露，與深圳前海南方國能資產(chǎn)管理有限公司(前海國能)共同簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，上市公司以2300萬元受讓前海國能持有的廣靈同德20%股權(quán)。

        此前，同德化工和前海國能分別持有廣靈同德80%和20%股權(quán)。而在此次股權(quán)受讓完成后，廣靈同德成為上市公司的全資子公司。

        最令人不解的是交易對價。按照當(dāng)時公告披露的數(shù)據(jù)，廣靈同德截至三季度末的凈資產(chǎn)為2.49億元，對應(yīng)其20%股權(quán)的金額為4980萬元。換言之，當(dāng)時收購少數(shù)股東權(quán)益屬于折價收購，折價率約46.18%。

        也就是說，在攬入少數(shù)股東權(quán)益僅僅20多天后，同德化工便又將其全部股權(quán)予以兜售，但這家子公司100%股權(quán)對應(yīng)的價格立刻升至4.1億元。以這一對價計算，20多天前攬入的20%股權(quán)對價已經(jīng)達(dá)到8200萬元，較2300萬元增長256.52%。

        也就是說，短短20多天，廣靈同德的估值增長了超過2.5倍。對于同德化工而言，這一“低買高賣”著實(shí)令人嘆為觀止。

        公告顯示，廣靈同德主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售乳化炸藥(膠狀)、粉狀乳化炸藥。該公司今年前三季度營收為6470萬元，凈利潤為525萬元。而去年全年?duì)I收為1.07億元，同期凈利潤為734萬元。

        資產(chǎn)負(fù)債率逐年提升

        在收購廣靈同德20%股權(quán)時，同德化工方面稱，收購少數(shù)股東權(quán)益，有利于公司進(jìn)一步加強(qiáng)控股子公司控制與管理，提高決策效率，整合相關(guān)資源。

        而如今對于轉(zhuǎn)讓股權(quán)，同德化工有立刻改口，稱本次交易的目的基于公司整體發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整，為優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，合理配置資源，充分降低公司財務(wù)資金壓力。

        同德化工方面同時稱，所得資金將用于公司在建的全生物降解塑料一體化項(xiàng)目及日常經(jīng)營。

        據(jù)了解，早在2021年，同德化工便宣布進(jìn)軍全生物可降解塑料行業(yè)。當(dāng)時該公司計劃新建年產(chǎn)6萬噸全生物降解塑料項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計投資總額為14億元，資金來源為自有資金及自籌資金。

        這也令同德化工負(fù)債率一路走高，自2021年到2023年前三季度，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.44%、41.64%和52.41%，償債壓力逐年增大。

        截至三季度末，該公司短期借款為3.78億元，一年內(nèi)到期長期借款為8920萬元，同時長期借款則達(dá)到6.98億元。在去年7月，同德化工便拋出再融資方案，計劃募集2.41億元用于補(bǔ)充流動資金，償還銀行借款。該方案在今年7月獲得證監(jiān)會通過，不過目前仍未最終發(fā)行。

《電鰻快報》