寶尊電商近期發(fā)布第三季度業(yè)績(jī)公告。報(bào)告期內(nèi)，寶尊電商實(shí)現(xiàn)總凈營(yíng)收18.24億元，同比增長(zhǎng)4.7%;經(jīng)營(yíng)損失1.36億元，上年同期經(jīng)營(yíng)損失為0.26億元;經(jīng)營(yíng)損失率為7.4%，上年同期為1.5%;歸屬于上市公司普通股東的凈虧損為1.26億元，上年同期凈虧損為1.69億元。

        對(duì)于凈營(yíng)收的增長(zhǎng)，寶尊電商稱(chēng)主要由于在第一季度推出了新業(yè)務(wù)線，即品牌管理的產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增量貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，寶尊電商三季度該部分收入為2.96億元，與二季度的3.24億元相比下滑了8.64%。

        GAP減少打折促銷(xiāo)

        據(jù)了解，寶尊電商的品牌管理收入主要由GAP上海業(yè)務(wù)產(chǎn)生。2022年11月，寶尊電商宣布以4000萬(wàn)美元的股價(jià)交易對(duì)價(jià)收購(gòu)GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)，獲得生產(chǎn)、推廣與全渠道銷(xiāo)售授權(quán)。

        被寶尊電商收購(gòu)后，GAP的確在發(fā)生著變化。比如在中國(guó)市場(chǎng)首次組建了一支本地的產(chǎn)品設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，原本的店內(nèi)陳列由大賣(mài)場(chǎng)式的品類(lèi)促銷(xiāo)型向多場(chǎng)景整體搭配轉(zhuǎn)變。

        在今年的三季報(bào)中，寶尊電商提到，要將GAP從過(guò)往以折扣驅(qū)動(dòng)的品牌，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M(fèi)者心智取勝的品牌。不過(guò)，在GAP天貓旗艦店中，近期的宣傳口號(hào)是“1件5折起”，而在門(mén)店打折的商品也較多，其中某款秋冬厚外套的折扣力度能達(dá)六折。

        卓樸咨詢表示，寶尊電商改造GAP，與其減少打折促銷(xiāo)，不如回歸黃金本能，找到最適合品牌自己的差異化。具體而言，品牌應(yīng)根據(jù)基于歷史、地理、產(chǎn)品背景、資源和價(jià)值觀五大維度，挖掘出品牌優(yōu)勢(shì)稟賦，也稱(chēng)創(chuàng)業(yè)傳承中積淀的優(yōu)勢(shì)基因，提煉出品牌黃金本能，然后圍繞黃金本能進(jìn)行資源配置、營(yíng)銷(xiāo)配稱(chēng)。

        在2022年年報(bào)中，寶尊電商曾表示，收購(gòu)GAP中國(guó)業(yè)務(wù)，成為寶尊電商品牌管理的第一個(gè)里程碑，而品牌管理業(yè)務(wù)將是公司未來(lái)三年及更長(zhǎng)時(shí)間增長(zhǎng)及盈利的關(guān)鍵板塊。在近期的分析師大會(huì)上，寶尊電商管理層提出了GAP中國(guó)“2025年扭虧為盈、2027年?duì)I收翻番”的5年戰(zhàn)略目標(biāo)。

        GAP中國(guó)能否如期實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，品牌管理業(yè)務(wù)能否扛起公司的扭虧“大旗”，我們拭目以待。

        電商業(yè)務(wù)快消產(chǎn)品銷(xiāo)售下滑52%

        與品牌管理的產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)不同的是，同期寶尊電商業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷(xiāo)售下滑了17.2%至4.12億元。其中快消品、電子產(chǎn)品和小家電的同比降幅分別為52%、49%和15%。

        寶尊電商還開(kāi)展了服務(wù)業(yè)務(wù)。第三季度服務(wù)收入為11.16億元，較上年同期下降了10.3%。寶尊電商表示，這主要因?yàn)樯夏晖谔幹锰潛p子公司，倉(cāng)儲(chǔ)和履約收入減少了6570萬(wàn)元。此外，由于效果廣告行銷(xiāo)活動(dòng)減少，寶尊電商的數(shù)字行銷(xiāo)和技術(shù)服務(wù)的收入減少了4430萬(wàn)元。

        中信證券研報(bào)指出，考慮到三季度以來(lái)公司代運(yùn)營(yíng)品牌GMV表現(xiàn)弱于此前預(yù)期，下調(diào)寶尊電商2023E~25E營(yíng)收預(yù)測(cè)至88.4億元、93.1億元和98.7億元，前預(yù)測(cè)值分別為92.4億元、99.3億元和105.3億元，下調(diào)Non-GAAP凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至-0.23億元、1.79億元和2.66億元，前預(yù)測(cè)值分別為0.12億元、2.19億元和3.18億元。

        華泰證券在研報(bào)中提示了寶尊電商存在消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、頭部合作品牌終止合作、電商增速不及預(yù)期等一系列風(fēng)險(xiǎn)。下調(diào)了2023-2025年寶尊電商非GAAP歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至-0.1億元、1.3億元和2.9億元，前值分別為0.4億元、1.5億元3億元。

《電鰻快報(bào)》