匯豐晉信基金自成立以來陸續(xù)涌現(xiàn)了多位優(yōu)秀基金經(jīng)理，這與他們的投研體系建設(shè)與人才梯隊培養(yǎng)密不可分。今年在人才培養(yǎng)上，匯豐晉信基金權(quán)益固收“兩開花”。

        權(quán)益方面，以公司副總兼(權(quán)益)投資總監(jiān)陸彬為首，搭建了一支以“1+2+6”為骨干的權(quán)益投資梯隊。除了領(lǐng)頭人陸彬以外，吳培文和閔良超兩位權(quán)益中生代也肩負(fù)起了傳幫帶的重任，并在此基礎(chǔ)上涌現(xiàn)出了鄭小兵、吳曉雯、周宗舟、費馨涵、付倍佳、韋鈺等一批新銳基金經(jīng)理。

        固收方面，今年匯豐晉信從交銀理財引進(jìn)了經(jīng)驗豐富的固收老將呂占甲，出任公司副總并負(fù)責(zé)整個固收投資。這位固收老將的加盟，也有望進(jìn)一步夯實匯豐晉信的固收實力。

        在近期舉行的“匯豐晉信基金第七屆價值投資論壇”上，上述這些投資大咖一一亮相與投資者見面，并從價值投資的角度出發(fā)，詳盡分析了對于2024年權(quán)益和固收投資的看法。

        2024年權(quán)益投資關(guān)鍵詞：成長、創(chuàng)新、周期、彈性

        匯豐晉信權(quán)益投資負(fù)責(zé)人陸彬認(rèn)為，2024年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是比較明確的結(jié)論，企業(yè)盈利增長、風(fēng)險溢價回歸、加之政策在融資端和需求端持續(xù)發(fā)力，未來市場有望形成積極合力，共同促使A股有所表現(xiàn)。

        從市場風(fēng)格來看，當(dāng)前紅利股相對于成長股的超額收益已經(jīng)到了一個歷史極值水平，股息率大于5%的股票數(shù)量相較于2023年初大幅減少。因此，陸彬認(rèn)為2024年成長風(fēng)格大概率會優(yōu)于紅利風(fēng)格。在投資機會上，他看好三大方向：

        首先，是產(chǎn)業(yè)趨勢和產(chǎn)業(yè)政策共振的科技板塊，重點會關(guān)注電子和AI。

        其次，是估值和長期空間兼具的新經(jīng)濟(jì)板塊，重點會關(guān)注高端制造和醫(yī)藥。

        最后，是關(guān)注經(jīng)濟(jì)筑底修復(fù)，布局具備盈利彈性的傳統(tǒng)順周期板塊，重點會關(guān)注航空和養(yǎng)殖。

        在陸彬之后，匯豐晉信的各位新銳基金經(jīng)理們也就其所在賽道發(fā)表了自己的看法。

        在科技基金經(jīng)理周宗舟、醫(yī)藥基金經(jīng)理吳曉雯以及制造組組長韋鈺看來，創(chuàng)新將會成為科技、醫(yī)藥和制造行業(yè)的投資主線。

        周宗舟擁有6年多TMT行業(yè)研究經(jīng)驗，對TMT核心賽道均有系統(tǒng)性研究，擅長自上而下抓科技產(chǎn)業(yè)景氣拐點，再結(jié)合自下而上精選個股。目前不但是匯豐晉信創(chuàng)新先鋒基金的基金經(jīng)理，也是投研團(tuán)隊中科技組的組長。

        周宗舟在論壇上表示，一項革命性的新技術(shù)可以劃分為三個階段——解決技術(shù)路徑，解決工程落地，商業(yè)化變現(xiàn)。從這個維度考慮，今年的AI行情是第一階段，而未來將從這個階段(0~1)逐步向(1~10)階段演變，新階段里基本面或者產(chǎn)業(yè)的趨勢會更加重要。結(jié)合這一判斷，周宗舟認(rèn)為2024年AI算力和電子板塊更加值得看好。

        匯豐晉信醫(yī)療先鋒基金 基金經(jīng)理 吳曉雯擁有12年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗，見證多輪醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)牛熊轉(zhuǎn)換，擅長用成長的眼光看行業(yè)，注重挖掘當(dāng)前滲透率較低、未來成長空間大的方向，她目前也是整個醫(yī)藥組的組長。

        對于2024年醫(yī)藥板塊怎么投，吳曉雯非常直白地表示，目前市場對醫(yī)藥板塊的基本面仍存在較大分歧，需要等基本面明確的好轉(zhuǎn)信號才會展現(xiàn)向上彈性。但通過調(diào)研她們也發(fā)現(xiàn)了一些前瞻信號，不少企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新積淀已經(jīng)進(jìn)入收獲期，2024年開始會是一個加速收獲的節(jié)點。因此她所關(guān)注的最大方向還是“創(chuàng)新”，包括ADC、減肥藥、自免類等都會是她重點跟蹤的方向。

        匯豐晉信制造組組長韋鈺，在中游制造業(yè)有超過7年的研究功底，其覆蓋方向既包括工程機械、通用設(shè)備、傳統(tǒng)能源裝備等在內(nèi)的傳統(tǒng)制造板塊，也包括新能源設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、智能駕駛等新興成長方向。擅長通過上下游交叉驗證方式，捕捉板塊高景氣細(xì)分方向輪動機會。

        對于高端制造領(lǐng)域，韋鈺表示，2024年有兩條主線值得挖掘：

        第一個是從不確定性走向確定的創(chuàng)新領(lǐng)域。包括智能駕駛和人形機器人。

        第二個是傳統(tǒng)制造業(yè)升級帶來的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，例如在工程機械、3D打印、硬質(zhì)刀具等。

        除了創(chuàng)新，匯豐晉信中小盤基金 基金經(jīng)理鄭小兵以及消費基金經(jīng)理費馨涵認(rèn)為從周期角度來看也有非常豐富的投資機會。

        鄭小兵目前擔(dān)任匯豐晉信中小盤基金 基金經(jīng)理 以及周期組組長，長期追蹤產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游，對行業(yè)基本面的周期變化保持高度敏銳。在投資上注重調(diào)研，愛挖票，不扎堆，選股重安全，配置重彈性。

        站在當(dāng)前的時點，鄭小兵從安全和彈性兩方面去觀察，感覺整個順周期板塊有不少可以超前布局的地方。第一是可能存在較大預(yù)期差的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，第二是2024年可能受益于超預(yù)期財政政策的基建相關(guān)板塊，第三是能源跟工業(yè)金屬，第四則是黃金。

        消費組組長、基金經(jīng)理 費馨涵，擁有6年消費行業(yè)研究經(jīng)驗，長期覆蓋食品飲料、農(nóng)業(yè)、美護(hù)、家電、社服等大消費賽道，是匯豐晉信基金內(nèi)生培養(yǎng)的基金經(jīng)理。她在投資上強調(diào)研究跟蹤的顆粒度，通過自上而下和自下而上相結(jié)合，尋找具備Alpha的子行業(yè)。

        展望2024年的消費板塊投資機會，費馨涵介紹，消費力的恢復(fù)一定程度上是一個慢變量，2024年消費行業(yè)可以從周期和韌性兩方面尋找投資機會。周期方向，重點關(guān)注豬周期和白羽雞等農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖板塊;韌性方面，重點尋找具備增長韌性和競爭壁壘的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

        除此以外，港股基金經(jīng)理付倍佳也從進(jìn)攻和防守兩個角度為投資者介紹了2024年港股市場的投資機會。

        長期跟蹤港股的基金經(jīng)理付倍佳，擁有超6年海外與港股市場研究經(jīng)驗，研究聚焦新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，包括港美股互聯(lián)網(wǎng)、軟件、新消費等，其在投資上注重自下而上選股與中觀行業(yè)配置相結(jié)合，重點挖掘高壁壘、低預(yù)期、未來ROE中樞抬升的優(yōu)質(zhì)公司。

        付倍佳表示，決定港股的主要驅(qū)動力是三大因子——盈利增長、利率周期和地緣風(fēng)險。這樣的框架下，過去的三年港股幾乎一直在逆風(fēng)期。但在當(dāng)前時間點，上述三大因子有望迎來共同改善的共振，港股的機會是遠(yuǎn)大于風(fēng)險的。

        但考慮到市場預(yù)期和情緒的修復(fù)仍需要時間，因此港股的投資機會可能主要分布在兩極，

        一極是創(chuàng)新，包括創(chuàng)新藥、智能駕駛、科技互聯(lián)網(wǎng)等板塊。

        另一極是確定性，包括上游能源、資源品，及通信、交運、電力等方向，現(xiàn)金流穩(wěn)健，股息收益率也具備吸引力。

        2024年固收投資關(guān)鍵詞：控制風(fēng)險、利率下行、交易久期

        本次論壇是匯豐晉信基金副總經(jīng)理兼固收投資負(fù)責(zé)人呂占甲首次公開亮相。他曾任交通銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心資深專員、私銀理財部副總經(jīng)理，交銀理財有限責(zé)任公司固定收益部副總經(jīng)理、固定收益部總經(jīng)理、多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理。2023年三季度加入?yún)R豐晉信基金，有很深厚的固收投資經(jīng)驗積累。

        他在論壇上的演講“惟精惟一、允執(zhí)闕中”激起了很大的反響。前者指的是專精專業(yè)專一的投資態(tài)度，后者是不走極端的投資風(fēng)格。

        深耕銀行資管市場多年的呂占甲，服務(wù)過大量低風(fēng)險偏好的理財客戶，他們對風(fēng)險的容忍度較低，對產(chǎn)品的波動和回撤較為敏感。對此，呂占甲認(rèn)為應(yīng)該在投資中注重絕對收益理念，他認(rèn)為在固收領(lǐng)域，信用風(fēng)險是一切風(fēng)險的底線。

        展望2024年，呂占甲表示經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)，但考慮到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍處于轉(zhuǎn)軌期，經(jīng)濟(jì)改善及復(fù)蘇的強度可能仍有起伏。同時貨幣政策有望進(jìn)一步打開，利率中樞有望穩(wěn)中略降。這些都為明年債券市場提供了更好的結(jié)構(gòu)性機會。但明年債券市場也并非一帆風(fēng)順，要關(guān)注財政政策與貨幣政策配合的節(jié)奏，波動中也蘊含著交易機會。配置策略以中短端為基礎(chǔ)，同時把握久期交易機會，單純的配置思路并不太合適。

        呂占甲還表示，在低利率時代，債券利率或逐步走低，債券市場的機會只會留給那些更勤奮的人和更勤奮的團(tuán)隊。“惟精惟一、允執(zhí)闕中”這八個字就代表了匯豐晉信基金的態(tài)度，要更加的精深、更加專一地去研究每一個細(xì)節(jié)，同時要尋求中和之道，避免過于偏激，注重把握風(fēng)險和收益的平衡。未來，匯豐晉信基金的固收團(tuán)隊將繼續(xù)堅持產(chǎn)品精品化路線，堅守不發(fā)生信用風(fēng)險的底線，力求為客戶帶來較為穩(wěn)健的持有體驗。

        市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

《電鰻快報》