????????近日，四川眾邦新材料股份有限公司(簡(jiǎn)稱“眾邦股份”)對(duì)外更新了招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)其披露的募集資金運(yùn)用計(jì)劃來看，本次IPO眾邦股份欲大力擴(kuò)充產(chǎn)能。但不論是從其現(xiàn)有的產(chǎn)能利用率還是從產(chǎn)品銷量來看，其新增產(chǎn)能的消化具有一定的不確定性，且和同行業(yè)公司相比，眾邦股份的營(yíng)運(yùn)能力較低。此外，作為一家精細(xì)化學(xué)品相關(guān)行業(yè)的公司，近年來眾邦股份屢遭行政處罰，涉及事項(xiàng)包括未設(shè)置有毒氣體檢測(cè)報(bào)警器、工人未佩戴防毒面具、安全生產(chǎn)事故等。

????????募資擴(kuò)產(chǎn)恐存消化壓力

????????據(jù)招股書介紹，眾邦股份是一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售精細(xì)化學(xué)品的高科技企業(yè)，產(chǎn)品包括金剛烷系列和炔醇系列產(chǎn)品。金剛烷系列產(chǎn)品主要包括金剛烷、鹽酸金剛烷胺、3氨基金剛烷醇等，應(yīng)用于分子篩、醫(yī)藥中間體、光刻膠和特種燃料等領(lǐng)域。

????????此次IPO，眾邦股份計(jì)劃募資5億元，分別用于鹽酸金剛烷胺及衍生物智能綠色生產(chǎn)線與研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬投入募集資金分別為4.5億元和0.5億元。其中，鹽酸金剛烷胺及衍生物智能綠色生產(chǎn)線與研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目將新建5000噸/年鹽酸金剛烷胺和500噸/年3氨基金剛烷醇生產(chǎn)線。眾邦股份坦言，新增產(chǎn)能的消化需要依托公司未來的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)開拓能力、產(chǎn)品及下游應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展情況等，具有一定的不確定性。

????????《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，一方面，眾邦股份擬擴(kuò)產(chǎn)鹽酸金剛烷胺和3氨基金剛烷醇產(chǎn)能，但另一方面報(bào)告期(指2020年至2022年及2023年1-6月，下同)內(nèi)，這兩大產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率并不充分。截至2022年末，眾邦股份鹽酸金剛烷胺和3氨基金剛烷醇的年產(chǎn)能分別為2500噸和100噸。報(bào)告期內(nèi)，公司鹽酸金剛烷胺的產(chǎn)能利用率分別為92.68%、62.82%、75.69%和63.51%;2020年、2022年和2023年1-6月，3氨基金剛烷醇的產(chǎn)能利用率分別為73.58%、16.73%和96.64%。

????????從銷量方面來看，報(bào)告期內(nèi)眾邦股份分別銷售了678.68噸、1870.77噸、1308.39噸和664.14噸的鹽酸金剛烷胺，銷售了23.50噸、9.38噸、57.32噸和22.22噸的3氨基金剛烷醇。而現(xiàn)如今，公司擬募資新建5000噸/年鹽酸金剛烷胺和500噸/年3氨基金剛烷醇生產(chǎn)線，其消化能力值得注意。

????????營(yíng)運(yùn)能力低于可比公司均值

????????記者發(fā)現(xiàn)，眾邦股份在營(yíng)運(yùn)能力方面并不亮眼。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至報(bào)告期各期末，眾邦股份存貨賬面價(jià)值分別為11209.85萬元、5846.59萬元、9344.41萬元和10527.15萬元。報(bào)告期內(nèi)公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.02、2.66、4.03和1.7。在招股書中，眾邦股份共列舉了民祥醫(yī)藥、聯(lián)盛化學(xué)、元利科技、正丹股份和新亞強(qiáng)等5家同行業(yè)可比公司，報(bào)告期內(nèi)這5家公司的平均存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.07、5.95、5.29和2.07。

????????不僅如此，在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，眾邦股份也基本上低于同行業(yè)可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，眾邦股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.70、3.68、5.50和3.56，其同行業(yè)可比公司平均值分別為8.84、6.97、7.37和4.60;同期眾邦股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.21、0.38、0.56和0.29，其同行業(yè)可比公司平均值分別為0.61、0.71、0.66和0.26。

????????對(duì)此，眾邦股份表示，2020年、2021年公司部分生產(chǎn)線處于在建階段，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)較弱。2022年，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，盈利能力增強(qiáng)，相應(yīng)的公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有所提升。

????????在償債能力方面，眾邦股份也弱于同行業(yè)可比公司。報(bào)告期內(nèi)，眾邦股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.96%、62.11%、50%和47.43%，而同行業(yè)可比公司平均值為27.91%、31.87%、24.73%和22.98%。流動(dòng)比率分別為0.72、0.63、0.85和0.98，速動(dòng)比率分別為0.29、0.43、0.54和0.65;而同期其同行業(yè)可比公司的平均流動(dòng)比率為5.05、3.40、4.22和4.75，平均速動(dòng)比率分別為4.58、2.91、3.59和4.05。截至2023年6月末，眾邦股份的短期借款和長(zhǎng)期借款分別為17433.04萬元和14940萬元。未來12個(gè)月需償還的本金和利息分別為22783.04萬元和987.39萬元。

????????報(bào)告期內(nèi)屢遭行政處罰

????????截至招股書簽署日，眾邦股份共有兩家控股子公司，分別為瀘州泰邦科技有限公司(簡(jiǎn)稱“泰邦科技”)和四川華冠眾邦科技有限公司。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，這兩家公司均從事精細(xì)化工產(chǎn)品相關(guān)行業(yè)。在招股書中，眾邦股份曾坦言，公司生產(chǎn)可能會(huì)造成人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損失、行政處罰、停產(chǎn)整頓等不利后果。報(bào)告期內(nèi)，眾邦股份及旗下子公司屢遭行政處罰，涉及事項(xiàng)包括未設(shè)置有毒氣體檢測(cè)報(bào)警器、工人未佩戴防毒面具、安全生產(chǎn)事故等。

????????2020年4月，因眾邦股份液氯庫(kù)應(yīng)急報(bào)警電話無人接聽，瀘縣應(yīng)急管理局對(duì)其處以罰款1.5萬元;2020年8月，因眾邦股份胺化車間1509B反應(yīng)釜攪拌器未采用防靜電皮帶、溴素卸車處未設(shè)置有毒氣體檢測(cè)報(bào)警器等，瀘縣應(yīng)急管理局對(duì)公司處以警告、罰款3.6萬元。2021年4月，因眾邦股份氯氣站稱量區(qū)3名工人在對(duì)氯氣泄壓罐頂部法蘭進(jìn)行檢修時(shí)有白煙冒出，3名工人未佩戴防毒面具，未對(duì)氯氣緩沖罐進(jìn)行清洗置換、取樣分析等，瀘縣應(yīng)急管理局對(duì)其處以警告、罰款1萬元。

????????此外，2021年7月，因泰邦科技環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)隱患排查未發(fā)現(xiàn)初期雨水收集進(jìn)入應(yīng)急池的管道高出雨水進(jìn)入市政雨水管網(wǎng)的管道、未發(fā)現(xiàn)雨水管網(wǎng)切換閥存在滲漏，致使初期雨水囤積于收集管網(wǎng)并經(jīng)切換閥滲漏到外環(huán)境，瀘州市生態(tài)環(huán)境局對(duì)泰邦科技處以罰款1萬元。2022年4月，因泰邦科技甲苯、丙酮物料卸車區(qū)圍堰設(shè)置高度不符合要求等，瀘州市應(yīng)急管理局對(duì)泰邦科技處以罰款4.50萬元。

????????《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者還進(jìn)一步注意到，報(bào)告期內(nèi)眾邦股份還存在一起安全生產(chǎn)事故，并造成人員死亡。2023年6月，瀘縣應(yīng)急管理局出具“(瀘縣)應(yīng)急罰[2023]危化30號(hào)”《行政處罰決定書》，因眾邦股份1名作業(yè)人員在清洗乙炔發(fā)生器內(nèi)電石殘?jiān)鼤r(shí)受傷，在送醫(yī)途中搶救無效死亡，對(duì)公司處以罰款65萬元。因?yàn)榇耸拢姲罟煞莸母笨偨?jīng)理朱曉鵬被罰款6.98萬元。

《電鰻快報(bào)》