2024年IPO首單被否案例產生。

        1月12日，上海證券交易所上市審核委員會召開了2024年第2次審議會議，審議浙江勝華波電器股份有限公司(簡稱“勝華波”)首發上市申請，最終因不符合發行條件、上市條件或信息披露要求，勝華波未能過會，成為2024年度首個被否的IPO項目。

        澎湃新聞注意到，此次勝華波或是“帶病闖關”。審議會議上現場問詢，主要圍繞勝華波的內控制度、業績真實性、關聯交易真實性等展開。值得一提的是，在上會現場，上市審核委員會曾要求勝華波說明與三家企業資金來往情況，其中一家公司，從未在招股書、問詢及答復(注：目前僅有第二輪回復掛網，下同)、審核中心落實意見函有所體現。

        質地不佳?

        招股書資料顯示，勝華波主營業務為汽車雨刮器總成、座椅電機等汽車零部件的研發、生產和銷售。勝華波是國內主要的汽車雨刮器總成配套企業之一，主要客戶包括上汽集團、中國一汽、東風集團、廣汽集團、北京現代等;公司汽車座椅電機產品定位于高端汽車市場，主要客戶為佛吉亞、李爾等全球知名汽車座椅廠商，通過汽車座椅配套供應體系應用于通用、福特等汽車制造商。

        2020年至2022年度及2023年前6個月(簡稱“報告期”)，勝華波實現營收25.08億元、31.94億元和17.48億元;同期凈利潤分別為2.1億元、3.85億元和2.16億元。

        勝華波原計劃通過此次IPO，募資9.02億元，用于年產450萬套雨刮器擴容項目、年產1500萬臺座椅電機擴容項目、浙江勝華波電器股份有限公司汽車雨刮器總成關鍵零部件智能化改造項目以及補充流動資金。

        根據上交所披露，勝華波上市委會議被現場問詢的主要問題包括三大方面，一是要求發行人代表說明發行人是否存在不當控制風險，內控制度是否健全且被有效執行;二是要求說明發行人收入的真實性和壞賬計提的充分性;三是要求說明發行人及其關聯方資金往來情況，以及關聯方和關聯交易披露是否真實、準確、完整。

        家族成員牢牢把控企業

        勝華波是一家傳統的家族企業，實控人更是罕見100%控股。

        招股書資料顯示，勝華波控股股東勝華波集團、實際控制人王上勝、王上華和王少波，分別持有勝華波60.00%股份、20.00%股份、10.00%股份和10.00%股份。王上勝、王上華和王少波為兄弟關系，自公司2004年成立以來，兄弟三人控制權未有變化，未有外部投資者。

        在股權高度集中的情況下，勝華波進行了大額分紅。2019年-2021年，勝華波現金分紅金額分別為1.20億元、1.65億元和2000萬元，合計分紅高達3.05億元。兄弟三人收入囊中后，分紅最終流向了房地產開發投資、理財、歸還發行人拆借款、購房、股權投資及借款、家庭支出等其他。

        引發監管部門注意的是，上市前高額分紅后，勝華波IPO擬募資總額9.02億元中有5億元用于補充流動資金。

        不過，補充流動性這一募集資金用途在申報稿中未出現，上會稿中才增加。對于募資補流的原因，勝華波在審核中心意見落實函回復中稱，未來，隨著公司業務規模的持續增長和募投項目投產后產能的逐步釋放，公司需要更多流動資金以滿足日常運營的需要。

        勝華波的內控問題還包括兄弟三人及其親屬在公司多個關鍵崗位任職。招股書顯示，公司董事會共有9名董事，其中4名系實控人及其親屬。高級管理人員中，公司董事、董事會秘書王佳佳和副總經理王麗慧，均為王上勝女兒;公司總經理李偉良系王上華女婿，公司副總經理王堅則是王上華兒子。

        監管部門對于勝華波的內控問題關注度較高。上交所發出的審核中心落實意見函中，僅就內控問題要求勝華波進一步說明，是否能有效防止實際控制人不當控制的情形，發行人是否仍存在內控不規范或不能被有效執行的情況，以及本次募集資金的必要性。

        被點名的兩家神秘公司

        除內控問題外，上交所對勝華波業績的真實性、壞賬計提的充分性以及關聯交易披露的準確性存疑。

        勝華波經營活動現金流與凈利潤的差異存在差異。2020年至2022年度及2023年前6個月，勝華波經營活動產生的現金流量凈額分別為2.06億元、1.54億元、1.86億元和-188.25萬元，公司主營業務收入的金額分別17.47億元、18.77億元、24.39億元和13.03億元，呈上升趨勢，與經營活動產生的現金流量凈額變動趨勢不一致。

        此外，2020年至2022年度及2023年前6個月各期末，公司應付賬款余額分別為3.99億元、5.14億元、5.84億元和5.95億元;其中，2022年6月末， 壞賬準備的金額為1.02億元，其中單項計提的壞賬準備金額為3985.09萬元，主要系勝華波的客戶北汽銀翔汽車有限公司、哈飛汽車股份有限公司和華晨汽車集團控股有限公司等，出現經營異常、已申請破產重整、涉及多項訴訟案件及已被法院列為失信被執行人等情況。

        而關于關聯交易問題，上市委點名了三家企業，分別為上海騫順貿易有限公司(簡稱“騫順貿易”)、瑞安萬順、昆山愛國者投資有限公司(簡稱“昆山愛國者”)。

        騫順貿易為勝華波第一大供應商，其實際控制人方毅為勝華波子公司上海勝華波前員工。然而，澎湃新聞注意到，2019-2021年，勝華波累計向騫順貿易有限公司采購2.35億元，騫順貿易累計實現營業收入2.42億元，勝華波采購金額占騫順貿易銷售金額約97.18%。此外，蹊蹺的是，方毅離職后，勝華波依舊為方毅代繳社保。

        更有意思的是另外兩家被點名的企業。上會現場提及的“瑞安萬順”，并未在招股書、問詢及答復、審核中心落實意見函有所體現;昆山愛國者為王上勝曾持股的瑞安市瑞都投資控股有限公司持股90%的企業，于2021年9月26日失去對其控制，但除以上信息外，同樣未有更多信息披露，監管也未曾對此發出疑問。

        為何突然提及瑞安萬順、昆山愛國者?監管部門是否發現新情況?審議會議結果公告中，并沒有更多的細節披露，僅表示在上會現場，監管部門要求勝華波說明發行人及其關聯方歷史上與騫順貿易、瑞安萬順、昆山愛國者之間存在的資金往來情況，關聯方和關聯交易披露是否真實、準確、完整。

        業內人士認為，勝華波上會被否，意味著IPO階段性收緊的背景下，IPO審核趨嚴已是必然趨勢。

        就在勝華波被否同日，證監會召開2024年首場新聞發布會。會上，證監會發行司司長嚴伯進強調，下一步，證監會和交易所將繼續把好IPO入口關，從源頭提升上市公司質量，做好逆周期調節工作，更好促進一二級市場協調平衡發展。

《電鰻快報》