2月26日，深交所公告表示，晶訊光電申請撤回發行上市申請文件，根據《深交所股票發行上市審核規則》第六十二條，決定終止對其首次公開發行股票并在主板上市的審核。

        據悉，晶訊光電IPO申報于2023年6月26日獲得受理，截至2023年11月28日，完成了兩輪問詢回復。對于IPO撤回原因，晶訊光電并沒有給出相關解釋，記者致電晶訊光電就相關問題進行采訪，晶訊光電拒絕對此作出回應。

        晶訊光電一度為美的、格力、卡西歐、松下等國內外知名品牌企業供貨，2020年至2022年，其單色液晶顯示產品銷量連續三年位居全國第一，成為該領域龍頭。但與此同時，晶訊光電過度依賴于單色液晶顯示產品創收，且發展前景及其不相配的毛利和研發投入也受到深交所兩次問詢。

        主產品收入下降、前景受質疑

        據招股書介紹，晶訊光電專業從事液晶顯示產品的研發、設計、生產和銷售，主要產品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組。

        從業績來看，晶訊光電于2020年、2021年、2022年以及2023年上半年營業收入分別約為5.63億元、7.47億元、8.01億元、3.78億元。其中，液晶顯示產品的研發、生產和銷售占比總收入均在99%以上，而2023年上半年，其主營業務收入同比下降11.59%。

        其中，單色液晶顯示產品收入占主營業務收入分別為92.63%、88.35%、88.12%、86.68%，而單色液晶顯示屏作為晶訊光電的主產品貢獻了大半營收。

        受制于單一產品創收，單色液晶顯示屏的銷量下滑對營業收入造成影響。報告期內，晶訊光電單色液晶顯示屏收入同比變動幅度分別為22.57%、-4.21%、-14.90%。

        晶訊光電表示，2022 年下半年以來，受宏觀經濟、市場需求、全球突發事件等因素影響，公司期末在手訂單同比下滑，同時隨著原材料價格回落，部分產品價格有所下降。

        值得注意的是，晶訊光電也在減少單色液晶顯示屏的產量。據招股書披露，報告期內，晶訊光電單色液晶顯示屏的產能分別為2.55億片、2.98億片、2.57億片、1.22億片，2022年單色顯示屏產能同比下降13.76%。

        然而，報告期內，晶訊光電彩色液晶顯示產品占比較少，其彩色液晶顯示模組產品也并未有產能提升，彩色液晶顯示屏也均系外購。

        目前來看，除液晶顯示技術以外，OLED等新型技術正在不斷研發并投入應用，這對于液晶顯示技術存在一定替代效應，且晶訊光電目前也未掌握應用于高端消費市場的彩色液晶屏技術。深交所也對晶訊光電所處行業的發展趨勢和公司業務水平進行問詢，要求晶訊光電分析說明單色/彩色液晶顯示行業的成長空間、行業發展趨勢及競爭格局變化趨勢。

        晶訊光電表示，公司基于自身比較優勢，無法參與全產業鏈的經營，主要集中優勢資源，在液晶專業顯示領域發揮自身競爭優勢。OLED等新型顯示技術受限于工藝難度大、成本較高、良率不足的限制，產品滲透率仍然較低，目前主要是在中高端智能手機、平板、電視、可穿戴設備等高端消費電子領域實現商業化生產。液晶顯示技術仍將為專業顯示領域的主流技術路線，OLED等新型顯示技術對液晶專顯技術不具有廣泛的替代性。

        低研發、高毛利隱含風險

        值得注意的是，晶訊光電毛利率處于同行業高位，據招股書披露，報告期內，晶訊光電主營業務毛利率分別為25.07%、25.28%、27.87%和24.69%，同行可比公司平均值分別為24.93%、21.32%、23.55%、23.65%，報告期內晶訊光電的毛利率持續增長，且始終高于同行均值。

        但其研發投入卻并非如此，與同行業上市公司天山電子、駿成科技、秋田微、亞世光電相比，晶訊光電報告期內的研發費用占營業收入比例分別為3.84%、3.89%、4.09%、4.36%，始終低于同行可比公司平均值。

        對于晶訊光電高于行業的主營業務毛利率和研發費用率間并不相稱的匹配關系，深交所也兩次發出問詢。

        晶訊光電對此表示，其中之一的原因在于公司以外銷為主，其客戶產品價格調整較原材料價格變動有所滯后，且境外客戶毛利空間一般高于境內客戶。

        但晶訊光電境外銷售收入占比過半，其境外銷售的風險不可忽視。據招股書披露，報告期內星訊光電主營業務收入中，境外銷售金額分別為2.14億元、3.36億元、4.32億元、1.92億元，占同期主營業務收入的比例分別為38.14%、45.32%、54.44%、51.15%。目前，晶訊光電產品主要出口地為歐洲、日韓、東南亞等地區，近年來國際貿易環境日趨復雜，晶訊光電也坦承了其外銷占比過大的風險。

《電鰻快報》