過會(huì)兩年，菲鵬生物的上市之路最終以其主動(dòng)撤回申請(qǐng)文件告終。

        近日，深交所披露《關(guān)于終止菲鵬生物首次公開發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》。證監(jiān)會(huì)在審閱菲鵬生物股份有限公司(下稱“菲鵬生物”)創(chuàng)業(yè)板IPO文件的過程中，菲鵬生物和保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合分別提交申請(qǐng)，主動(dòng)要求撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件。

        因此，證監(jiān)會(huì)決定終止菲鵬生物發(fā)行注冊(cè)程序，菲鵬生物也成為2024年第一家終止注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)板IPO公司。

        作為一家聚焦于體外診斷試劑核心原料領(lǐng)域的企業(yè)，歷經(jīng)三輪問詢，兩次中止審核，菲鵬生物終于在2022年3月過會(huì)。但其2020年爆發(fā)式增長的業(yè)績大部分得益于新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)，因此，其偶然性的業(yè)績?cè)鲩L是否具有可持續(xù)性便遭到質(zhì)疑。

        值得一提的是，與菲鵬生物同年過會(huì)的多家核酸檢測(cè)概念企業(yè)至今仍未登陸A股。此外，2023年至今，沒有一家IVD企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)。

        對(duì)此，萬聯(lián)證券投資顧問屈放接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“企業(yè)IPO首先要看其是否符合上市政策，其次要關(guān)注經(jīng)營是否具備長期穩(wěn)定性。不能因?yàn)槎唐跁r(shí)間性因素對(duì)利潤增長貢獻(xiàn)來判斷企業(yè)長期發(fā)展。菲鵬生物近兩年因?yàn)橐咔楸O(jiān)測(cè)主要供應(yīng)商的原因?qū)е聵I(yè)績大漲，而伴隨著大規(guī)模疫情監(jiān)測(cè)告一段落，其業(yè)績必然受到較大影響。而這也是國內(nèi)IVD公司普遍存在的問題，也就直接影響行業(yè)內(nèi)公司上市。”

        2023年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑

        菲鵬生物是一家行業(yè)領(lǐng)先的體外診斷整體解決方案供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)為體外診斷試劑核心原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為客戶提供體外診斷儀器與試劑整體解決方案。

        2020年12月，菲鵬生物招股書獲得受理，2022年3月公司上會(huì)獲得通過，并在3月14日提交了注冊(cè)申請(qǐng)。不過，此后近兩年的時(shí)間里，菲鵬生物遲遲未能獲批注冊(cè)，最終選擇在近日主動(dòng)向證監(jiān)會(huì)提交了撤回申請(qǐng)，引發(fā)市場(chǎng)較大關(guān)注。

        招股書顯示，2020年—2022年，公司的營業(yè)收入分別為10.68億元、23.32億元、27.02億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6.33億元、14.76億元和9.18億元。而2018年、2019年，菲鵬生物收入分別僅2.21億元、2.89億元，凈利潤更是均未達(dá)到1億元。

        營收暴漲背后是彼時(shí)新冠疫情相關(guān)產(chǎn)品不斷上升的需求量。根據(jù)招股書，2020年—2022年，公司來自特定急性呼吸道傳染病相關(guān)產(chǎn)品的收入分別為6.97億元、16.10億元、18.70億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例不斷擴(kuò)大。

        但值得注意的是，隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生改變，菲鵬生物偶然性的業(yè)績?cè)鲩L是否具有可持續(xù)性這一問題，始終被市場(chǎng)關(guān)注。

        在最新更新的招股書里，菲鵬生物也坦言稱，由于2023 年以來，特定急性呼吸道傳染病的檢測(cè)需求大幅減少，公司整體經(jīng)營業(yè)績存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。其表示：“從目前情況看，公司預(yù)計(jì)2023 年經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑。”

        “菲鵬生物此前因新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)帶來了可觀收入，但這種增長的可持續(xù)性隨著疫情結(jié)束而在市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)中必然引發(fā)疑慮。撤回上市申請(qǐng)是基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管態(tài)度的必然選擇，以避免因業(yè)績波動(dòng)而帶來的市場(chǎng)不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)。”對(duì)于菲鵬生物撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，中國信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

        此外，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，在提交IPO注冊(cè)申請(qǐng)后不久，菲鵬生物內(nèi)部出現(xiàn)了股權(quán)糾紛，這可能也是其最終撤回IPO申請(qǐng)的原因之一。

        據(jù)招股書披露，2022年5月，原告周國榮、黃毅軍向福田法院起訴陳正旭、鼎鋒明道公司、菲鵬生物、崔鵬、雯博天津、劉強(qiáng)，原告認(rèn)為眾被告合謀而侵害了原告的投資權(quán)益，因此請(qǐng)求法院判令崔鵬將所持菲鵬生物19.08萬股償還給原告周國榮。2022年8月份，原告所有訴訟請(qǐng)求均已經(jīng)被法院駁回，但此后原告選擇了繼續(xù)上訴，2023年5月19日，涉訴案件二審開庭，截至招股書披露時(shí)，二審尚未結(jié)案。

        IVD企業(yè)為何成了上市“困難戶”?

        菲鵬生物沖刺IPO的同時(shí)期，核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)需求量的上漲為一眾IVD企業(yè)營收帶來暴漲，不少企業(yè)選擇沖刺資本市場(chǎng)。此次菲鵬生物IPO失敗，亦是IVD行業(yè)資本市場(chǎng)路途不順的縮影。

        記者注意到，與菲鵬生物同年過會(huì)的核酸檢測(cè)概念企業(yè)還有康為世紀(jì)、達(dá)科為、致善生物、瑞博奧，除康為世紀(jì)成功上市外，致善生物、瑞博奧分別在2023年7月、12月撤回IPO申請(qǐng)，達(dá)科為自2022年7月創(chuàng)業(yè)板過會(huì)后至今也尚未登陸A股。

        據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年年內(nèi)，多家IVD企業(yè)終止上市。2023年截至目前，尚沒有一家IVD企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)。

        2022年11月21日，上交所、深交所同時(shí)發(fā)聲，明確表示，高度關(guān)注涉核酸檢測(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)，堅(jiān)持從嚴(yán)審核，尤其是企業(yè)的科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營能力，將堅(jiān)守板塊定位，嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，審慎推進(jìn)相關(guān)企業(yè)發(fā)行上市工作;2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告“階段性收緊IPO節(jié)奏”;今年2月18日至19日，證監(jiān)會(huì)召開系列座談會(huì)聽取意見建議，與會(huì)代表建議，嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)。

        朱克力分析稱，政策方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)涉核酸檢測(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)持審慎態(tài)度，強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)屬性和可持續(xù)經(jīng)營能力，提高了IVD企業(yè)的上市門檻。市場(chǎng)環(huán)境方面，因前期疫情結(jié)束后的業(yè)績難以為繼，IVD企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L面臨巨大挑戰(zhàn)。行業(yè)共性問題方面，IVD企業(yè)需要加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，以增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭力。

        潮水退去后，IVD企業(yè)除了面臨著業(yè)績大幅縮水的窘境，有的還面臨應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)，IVD一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)明顯降溫。

        如何看待IVD企業(yè)大的發(fā)展前景?屈放認(rèn)為，從長期來看IVD行業(yè)仍然具備較高的增長空間。他分析稱：“首先目前我國IVD行業(yè)毛利率普遍較高，上游國產(chǎn)化率較低。中游在研發(fā)、制造和質(zhì)控領(lǐng)域保持較高的利潤空間。同時(shí)行業(yè)集中度不高，如在發(fā)光化學(xué)領(lǐng)域，國內(nèi)市場(chǎng)份額前三家企業(yè)占有率不足15%，未來市場(chǎng)集中度有望再次提高。此外，未來IVD龍頭企業(yè)會(huì)逐漸多元化，涉及多種細(xì)分賽道，從而降低成本，搶占市場(chǎng)。” 同時(shí)，他指出，伴隨著集采的進(jìn)一步推進(jìn)和自測(cè)市場(chǎng)的逐漸放開，未來VID領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)以渠道拓展為主。

        監(jiān)管機(jī)構(gòu)在嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)的同時(shí)，企業(yè)在上市前需要充分考慮自身的實(shí)際情況和發(fā)展需求。知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，企業(yè)可以通過引入戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)內(nèi)部控制等方式來提高自身的治理水平和競(jìng)爭力。同時(shí)，企業(yè)也需要關(guān)注政策環(huán)境和市場(chǎng)變化，選擇合適的上市時(shí)機(jī)和地點(diǎn)。在上市過程中，企業(yè)需要與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，確保IPO申請(qǐng)的順利進(jìn)行。

        天使投資人、北京衛(wèi)視財(cái)經(jīng)觀察員郭濤也向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，新冠疫情雖然給IVD企業(yè)帶來了發(fā)展機(jī)遇，但也暴露出一些問題，如過度依賴單一業(yè)務(wù)、缺乏持續(xù)創(chuàng)新能力等。因此，IVD企業(yè)應(yīng)以此為契機(jī)，加強(qiáng)自身建設(shè)，提升核心競(jìng)爭力，以應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的各種挑戰(zhàn)。同時(shí)，政府和相關(guān)部門也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)IVD行業(yè)的監(jiān)管，促進(jìn)其健康發(fā)展。

《電鰻快報(bào)》