2024年2月19日，龍年的首個投資交易日迎來了A股市場開門紅。回望近三年，A股市場整體表現(xiàn)趨弱，板塊結(jié)構(gòu)分化明顯。龍年春節(jié)前，在中央?yún)R金公司表態(tài)將持續(xù)加大對ETF的增持力度和證監(jiān)會罕見地在盤中時段接連發(fā)布相關(guān)等利好消息的提振下，A股市場人氣加速回暖。面對節(jié)后市場，市場信心如何進一步催化?A股市場行情是否值得期待?如何看待港股的表現(xiàn)?又有哪些機會或不定因素值得關(guān)注?南方基金宏觀策略部聯(lián)席總經(jīng)理、基金經(jīng)理唐小東作出如下分析。

        政策面不斷發(fā)力，可持續(xù)反彈行情可期

        在催化市場信心上，需要政策面的不斷發(fā)力。在觸發(fā)市場建立信心的方向上，唐小東表示，可以根據(jù)近期出臺的一系列政策，簡單區(qū)分為針對資本市場的政策和針對實體經(jīng)濟基本面的政策。從短期來看，由于市場部分股票處于流動性風(fēng)險狀態(tài)，因此需要針對性的政策化解相關(guān)風(fēng)險，隨著這些政策的落地，市場將有望實現(xiàn)企穩(wěn)和反彈。這個判斷建立在市場前期的下跌是非理性下跌，以及大量個股估值已經(jīng)處于歷史性低點兩個事實上。從中期上來看，市場會更關(guān)注經(jīng)濟基本面相關(guān)政策，唐小東分析指出，隨著后續(xù)宏觀政策的發(fā)力，若經(jīng)濟基本面出現(xiàn)改善，則市場有望走出一輪可持續(xù)的反彈行情。

        從市場行情上看，唐小東表示目前市場所處的估值位置是十分清晰的，幾乎所有的寬基指數(shù)PB估值都處于歷史性底部水平。從短期來看，由于市場非理性下跌以及決策層相應(yīng)的救助政策，導(dǎo)致市場處于高波動狀態(tài)，市場風(fēng)格快速輪動。后續(xù)隨著市場企穩(wěn)，預(yù)計波動性將減小，后期走勢將逐步回歸基本面。

        從全年來看，預(yù)計市場整體下行風(fēng)險有限，后續(xù)走勢是呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情還是整體反彈，則需要關(guān)注經(jīng)濟基本面修復(fù)的力度。如果經(jīng)濟基本面修復(fù)力度較強，則市場有望出現(xiàn)一輪整體性反彈行情。反之，則市場大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情走勢，低估值高分紅板塊依然會有性價比。

        緊抓醫(yī)藥、港股低估值板塊，細分賽道重點關(guān)注

        在投資板塊的選擇上，唐小東認為從確定性的角度可以關(guān)注醫(yī)藥和高分紅板塊兩個方向的投資機會。從醫(yī)藥板塊分析，一方面整體估值已經(jīng)極低，另一方面行業(yè)的利空消化相對較充分，盡管短期未必有利好出臺，但長期老齡化的趨勢對醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)的需求是極高的確定性，因此當前是一個比較好的中長期買點。從高分紅板塊上看，隨著監(jiān)管層持續(xù)鼓勵上市公司分紅政策的落實，預(yù)計未來分紅將成為投資回報的重要構(gòu)成。因此對于這個板塊的投資機會，也可以基于長期的邏輯來持續(xù)看好。

        面對港股整體估值處于極低水平的行情，唐小東從港股的結(jié)構(gòu)上進行分析，他認為港股重點可以分為低估值高分紅的國企和以科技和消費為代表的成長性板塊兩塊。從市場表現(xiàn)的角度看，預(yù)計低估值高分紅板塊依然會有較好的表現(xiàn)，因為分紅率依然非常有吸引力。成長性板塊需要關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟基本面的修復(fù)情況，如果經(jīng)濟表現(xiàn)超預(yù)期，則港股的消費科技有望走出強勁反彈。

《電鰻快報》