《科創板日報》10月11日訊(記者 鄭炳巽)經過多個月謀劃，前沿生物(5.710,-0.47,-7.61%)(688221.SH)和多瑞醫藥(19.100,-0.90,-4.50%)(301075.SZ)之間的一項投資合作，終于“靴子落地”。

        10日晚間，前沿生物對外宣布，包括自己在內，連同旗下全資子公司“上海建瓴”及孫公司“四川前沿”，已經與多瑞醫藥及其控股子公司“瑞樂康”五方在今年10月共同簽署了附生效條件的《股權轉讓協議》。

        ▌前沿生物之“砒霜”

        根據股轉協議，前沿生物擬將上海建瓴70%的股權轉讓給收購方瑞樂康，轉讓對價款為7700萬元。與此同時，瑞樂康還需要向四川前沿提供資金，用來償還四川前沿向前沿生物借下的借款本息，合計1.94億元。

        意味著，瑞樂康為了拿到上海建瓴70%的股權，實際需要付出的金額為2.71億元。

        不僅如此，四川前沿在這之前曾與中信銀行(6.720,-0.11,-1.61%)簽訂貸款合同，前沿生物為此提供擔保，擔保最高債權本金為2億元。截至目前，該筆擔保下借款余額為9000萬元。針對此事，多瑞醫藥承諾，若未能在2024年年底前促使前沿生物解除該項貸款擔保，則前沿生物有權解除股轉協議。

        前沿生物顯然對此次股轉抱持積極態度，直言能夠降低固定資產運營成本，改善現金流，并幫助聚焦已上市產品艾可寧的商業化推廣和在研產品的研發，符合公司實際經營情況及未來發展需求。

        此次交易完成后，前沿生物仍直接持有上海建瓴30%股權，并通過上海建瓴間接持有四川前沿30%股權。但是，上海建瓴和四川前沿將不再納入前沿生物的合并報表范圍。

        數據顯示，2023年，上海建瓴實現營收1120.83萬元，凈虧損3253.08萬元，四川前沿的營收為1120.39萬元，凈虧損1629.65萬元。2024年1-8月，四川前沿繼續凈虧損918.35萬元，上海建瓴凈虧損為918.56萬元。

        受此拖累，前沿生物作為母公司，業績表現并不樂觀。2023年，前沿生物實現營收1.14億元，歸母凈虧損3.29億元，2024年上半年營收5105.60萬元，歸母凈虧損1.60億元。

        在沒有上海建瓴與四川前沿拖累報表數據之后，前沿生物預計，此次交易完成后，公司合并報表將形成投資收益約8000萬元。而且，在此次交易前，前沿生物提前鎖定四川前沿為未來原料藥委托生產方，以確保艾可寧原料藥未來的產能供應。

        目前，前沿生物只有1款獲批上市的商業化產品——長效抗HIV病毒融合抑制劑艾可寧在提供核心收入與利潤。2023年及2024年上半年，艾可寧分別帶來銷售收入1.10億元、4444.02萬元，整體營收占比高達96.03%、87.04%。

        值得一提的是，今年以來，前沿生物有多個在研項目因進展不順，相繼宣布計劃終止，包括開發抗新冠病毒產品的“FB2001研發項目中期分析階段項目”，以及核心項目“艾可寧+3BNC117聯合療法臨床研發項目”與“新型透皮鎮痛貼片AB001臨床研發項目”等。

        這些項目的終止，使得前沿生物在未來一段時間內，仍需依靠艾可寧支撐主要收入來源。但是多個研發項目持續推進及日常經營開展，不斷消耗前沿生物的現金儲備。2021年，前沿生物現金及現金等價物余額為7.97億元，至2023年底減少至5.26億元，截至2024年上半年，進一步減少至3.75億元。

        ▌多瑞醫藥之“蜜糖”

        正所謂“我之砒霜，汝之蜜糖”，前沿生物急于轉手出去的上海建瓴與四川前沿，在接手的一方瑞樂康及其控股股東多瑞醫藥看來，似乎是“雪中送炭”。

        資料顯示，四川前沿在成都金堂縣投資建設有高端多肽原料藥生產基地，占地面積約167畝。目前，四川前沿一期項目已建設完成，并取得了藥品生產許可證。

        多瑞醫藥透露，本次交易完成后，上海建瓴將納入公司合并報表范圍，此舉有利于公司加快完成原料藥產業的延伸布局，尋找新的營收增長點。

        據了解，多瑞醫藥是一家從事化學藥品制劑及其原料藥的研發、生產和銷售工作的醫藥企業，當前主要產品包括兩款藥品——醋酸鈉林格注射液和注射用阿莫西林鈉克拉維酸鉀，以及部分中間體業務等。

        其中，醋酸鈉林格注射液是多瑞醫藥最大的收入來源。2021-2023年，其銷售收入占整體營收的比例分別為87.87%、74.10%、69.01%。2024年上半年，醋酸鈉林格注射液的收入占比仍有43.65%，遠高于代理產品注射用阿莫西林鈉克拉維酸鉀13.01%的收入占比，以及中間體業務12.09%的收入占比。

        但是，由于受到醫?？刭M、集采等因素疊加影響，近年來醋酸鈉林格注射液的銷售持續下降，2021-2023年的銷售收入分別為4.65億元、2.97億元、2.31億元，2024年上半年則為6564.05萬元。

        受此拖累，多瑞醫藥整體營收逐年下滑，2021-2023年分別為5.30億元、4.01億元、3.34億元。2024年上半年，多瑞醫藥營收進一步下降11.75%至1.50億元，導致歸母凈利潤首次由盈利轉為虧損327.64萬元。

        事實上，多瑞醫藥也已意識到，公司銷售收入對單一產品的依賴程度較高，若后續不能保持在市場上的領先地位，將影響公司的持續盈利能力。而在今年的半年度報告里，多瑞醫藥表示正在加快新產品開發進度并增加代理品種，且直言探索通過收購等方式豐富產品種類。

        作為收購方瑞樂康的控股公司，多瑞醫藥表示將使用公司自有資金或自籌資金完成交易。截至2024年6月底，多瑞醫藥賬上現金及現金等價物余額為2.43億元，但多瑞醫藥卻表示，此次交易不會對公司財務產生重大不利影響。

        實際上，多瑞醫藥已經針對此次交易支付了投資意向金1000萬元。根據安排，在協議生效后10個工作日內，收購方需要支付股權轉讓款7700萬元和部分四川前沿歸還債務的資金6426.14萬元，剩余的金額將在股權過戶登記后最晚18個月內付清。

《電鰻快報》