“防水茅”東方雨虹(002271.SZ)轉(zhuǎn)型陣痛依舊，經(jīng)營業(yè)績明顯下滑。

        根據(jù)近期披露的三季度報(bào)告，今年前三季度，東方雨虹實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約217億元，同比下降逾10%;歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)不到13億元，同比下降超過40%。其中，第三季度，凈利潤下降幅度接近70%。

        東方雨虹方面表示，公司業(yè)務(wù)模式從直銷向零售渠道和工程渠道轉(zhuǎn)型，工程渠道及零售渠道收入同比有所增長，但營業(yè)收入減少，費(fèi)用率提升，導(dǎo)致凈利潤下降幅度較大。

        當(dāng)然，積極轉(zhuǎn)型的東方雨虹也有亮點(diǎn)，比如工程渠道前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100億元，實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。

        應(yīng)收賬款偏高，一直是東方雨虹的困擾。截至今年9月底，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值同比下降29.30%，但仍然超過百億元。

        今年10月底，在接受特定對象調(diào)研時(shí)，東方雨虹方面表示，今年四季度核心工作之一就是處置工抵房，公司希望盡最大努力清理掉歷史遺留的工抵房和應(yīng)收賬款，實(shí)現(xiàn)明年輕裝上陣、重振旗鼓。

        第三季度扣非降逾70%

        房地產(chǎn)市場仍然處于復(fù)蘇狀態(tài)，東方雨虹的經(jīng)營業(yè)績依舊承壓。

        今年前三季度，東方雨虹實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入216.99億元，同比下降14.44%;凈利潤為12.77億元，同比銳減10.76億元，下降幅度為45.73%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)為10.99億元，較上年同期減少10.73億元，同比下降幅度達(dá)49.41%。

        2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為253.60億元，同比增長8.48%;凈利潤、扣非凈利潤分別為23.53億元、21.72億元，同比增長42.22%、42.67%。

        與去年同期相比，今年前三季度，公司的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤由快速增長轉(zhuǎn)為快速下降。

        從季度情況看，今年一、二、三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為71.49億元、80.69億元、64.80億元，同比下降4.61%、13.77%、23.84%;凈利潤分別為3.48億元、5.96億元、3.34億元，同比下降9.81%、37.23%、67.23%;扣非凈利潤分別為3.10億元、5.26億元、2.63億元，同比下降4.39%、42.75%、71.72%。

        前三季度營收及凈利雙降，是東方雨虹2018年以來的首次。

        其實(shí)，對于東方雨虹經(jīng)營業(yè)績下滑，市場并不感到意外。只不過，第三季度的下滑幅度超過預(yù)期。

        東方雨虹主要從事建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和防水工程施工業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)與大基建及房地產(chǎn)市場密切相關(guān)。

        近年來，房地產(chǎn)市場景氣度較低，目前仍處于復(fù)蘇狀態(tài)。在此情況下，東方雨虹積極尋求突圍，探索新增長曲線，加強(qiáng)零售市場、非房市場等開發(fā)。公司強(qiáng)調(diào)零售優(yōu)先、合伙人優(yōu)先，業(yè)務(wù)模式從直銷向零售渠道和工程渠道轉(zhuǎn)型。

        從公布的情況看，東方雨虹的轉(zhuǎn)型取得了一些成效，但仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期。

        據(jù)公開披露，今年前三季度，公司零售渠道營業(yè)收入78億元，其中民建集團(tuán)依靠防水渠道的協(xié)同性，新品類仍然實(shí)現(xiàn)了較快增長;工程渠道營業(yè)收入100億元，亦為逆勢增長。

        東方雨虹稱，前三季度整體收入下滑，主要是來自直銷業(yè)務(wù)的收入下降，其中地產(chǎn)集采前三季度收入同比下降幅度超60%。同時(shí)，為改善應(yīng)收賬款和經(jīng)營質(zhì)量，公司從去年開始逐漸放棄了一些施工業(yè)務(wù)，施工收入的下降也導(dǎo)致直銷收入規(guī)模受到影響。

        應(yīng)收賬款仍超百億

        東方雨虹凈利潤下降幅度明顯高于營業(yè)收入，其中，一個(gè)重要因素是，信用減值損失較高。

        過去幾年，東方雨虹經(jīng)營業(yè)績快速增長，與之對應(yīng)的應(yīng)收賬款也在快速增長。伴隨房地產(chǎn)市場調(diào)整，部分房企財(cái)務(wù)壓力加大，甚至出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，這也導(dǎo)致東方雨虹的貨款回收難度增加。

        對應(yīng)收賬款計(jì)提信用減值準(zhǔn)備，是影響凈利潤的原因之一。今年前三季度，公司信用減值損失6.34億元，較上年同期略有增長。

        近兩年，東方雨虹努力處置應(yīng)收賬款。2022年三季度末、2023年三季度末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為151.49億元、151億元，今年三季度末為106.75億元，同比下降29.30%。

        應(yīng)收賬款賬面價(jià)值大幅下降，一方面，公司逐漸放棄了一些施工業(yè)務(wù);另一方面，公司加大了應(yīng)收賬款清理力度。

        工抵房，曾經(jīng)是東方雨虹處置應(yīng)收賬款的措施之一。如今，公司正面臨處置工抵房問題。

        在10月29日接受特定對象調(diào)研時(shí)，東方雨虹方面相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年第四季度，公司的核心工作之一，就是清理工抵房和應(yīng)收賬款。公司希望在今年盡最大努力清理掉歷史遺留的工抵房和應(yīng)收賬款，實(shí)現(xiàn)明年輕裝上陣、重振旗鼓。目前來看，公司產(chǎn)生大規(guī)模新增工抵房的時(shí)期已經(jīng)過去，目前在手的工抵房基本是以前年度做直銷業(yè)務(wù)尤其是集采業(yè)務(wù)形成的。對于公司來說，這些工抵房是歷史遺留問題，并不影響公司現(xiàn)在以及未來的經(jīng)營，另外出售工抵房，也會(huì)形成資金回籠，對公司現(xiàn)金流也有幫助。

        值得一提的是，今年前三季度，東方雨虹的銷售費(fèi)用率大幅攀升。前三季度，公司銷售費(fèi)用為22.35億元，同比增長3.33%，銷售費(fèi)用率為10.30%，較去年同期的8.53%上升1.77個(gè)百分點(diǎn)。

        公司銷售費(fèi)用主要由職工薪酬和市場推廣費(fèi)(廣告宣傳費(fèi)和促銷費(fèi))構(gòu)成，其中，市場推廣費(fèi)較上年同期有所增長。

        備受關(guān)注的是，2021年至2023年，雖然經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動(dòng)，但東方雨虹高管的薪酬并未減少，甚至有所增長。這三年，公司實(shí)際控制人、董事長李衛(wèi)國的薪酬均為85萬元。

《電鰻快報(bào)》