????????11月份美聯儲議息會議宣布降息25個基點，將聯邦基金利率進一步從4.75%至5%區間下調至4.5%至4.75%。

????????隨著美聯儲的降息操作，10年美債收益率從日內高點一度下行14bp，30年美債收益率也從日內高點下行12bp。

????????在發達國家的降息逐步落地后，我國和發達國家的無風險利率差預計將逐步收斂，前期阻礙國內貨幣政策進一步打開空間的掣肘因素將逐步消除，為國內廣譜利率下調提供更好的環境。

????????對于債市而言仍以國內變量為主。10月出口增速超預期，進口不及預期，表明當前仍處于溫和復蘇局面;另一方面，權益市場對債市影響正在趨于平穩;市場博弈焦點仍然是重要會議及后續公布的財政政策力度。結合前日重要會議中關于央行的內容，潘行提到后續將加大貨幣政策逆周期調節力度，為經濟穩定增長和高質量發展營造良好的貨幣金融環境，我們認為后續貨幣政策保持寬松或是大概率事件。綜合來看，基本面環境、貨幣政策合理充裕基調、“資產荒”邏輯對債市仍形成支撐，或仍將支撐支持利率中樞向下。我們認為在經濟基本面見底回升趨勢確立前，債券收益率震蕩下行或將持續。

????????風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。

《電鰻快報》