經(jīng)營(yíng)承壓的零售百貨巨頭友阿股份(002277.SZ)準(zhǔn)備跨界。

        12月10日晚，友阿股份披露重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向蔣容、姜峰等37名交易對(duì)方購(gòu)買深圳尚陽通科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“尚陽通”或“標(biāo)的公司”)100%股權(quán)。

        友阿股份以百貨零售為主要業(yè)務(wù)，近年來，受消費(fèi)習(xí)慣改變，以及電商、即時(shí)零售等新興業(yè)態(tài)沖擊，公司經(jīng)營(yíng)承壓，營(yíng)業(yè)收入不斷縮水。尚陽通主營(yíng)高性能半導(dǎo)體功率器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。如果本次重組順利完成，友阿股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)將拓展至芯片領(lǐng)域。

        尚陽通曾被資本關(guān)注，上汽集團(tuán)、尚頎資本、山東高速、中車資本等多家知名投資機(jī)構(gòu)曾參與其增資擴(kuò)股。在短短2年內(nèi)，尚陽通的估值一度猛增11倍。

        不過，尚陽通的IPO并不順利，今年7月，在完成問詢后，其終止申報(bào)科創(chuàng)板IPO。

        備受關(guān)注的是，2023年及今年1—10月，尚陽通的業(yè)績(jī)明顯下降。

        受跨界重組消息影響，12月11日，友阿股份股價(jià)漲停。

        主業(yè)不振跨界重組芯片公司

        友阿股份跨界收購(gòu)芯片公司。

        11月26日晚間，友阿股份宣告停牌重組，標(biāo)的為尚陽通，擬收購(gòu)其82.37%的股份。

        12月10日晚間重組預(yù)案釋出，友阿股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向蔣容、姜峰等37名交易對(duì)方購(gòu)買尚陽通100%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。

        這是一次跨界交易。友阿股份是一家零食百貨巨頭，尚陽通是一家半導(dǎo)體領(lǐng)域企業(yè)，本次交易完成后，友阿股份將新增芯片業(yè)務(wù)。

        友阿股份在公告中稱，公司借助此次交易將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，切入功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，打造第二增長(zhǎng)曲線，有利于增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

        友阿股份是一家區(qū)域性(湖南)百貨零售企業(yè)公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)包括百貨商場(chǎng)、奧特萊斯、購(gòu)物中心、便利店、專業(yè)店、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物平臺(tái)，經(jīng)營(yíng)模式主要有聯(lián)銷、經(jīng)銷及物業(yè)出租。

        近幾年，友阿股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈下降趨勢(shì)。2018年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為72.42億元、62.66億元、23.29億元、25.85億元、18.13億元、13.42億元，2023年的營(yíng)業(yè)收入僅為2018年的18.53%;同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為4.54億元、3.17億元、1.39億元、1.31億元、0.33億元、0.49億元，在一路直降后2023年略有回升。

        2018年至2023年，其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)分別為4.40億元、3.04億元、1.52億元、1.13億元、-0.46億元、188.44萬元，2022年出現(xiàn)年度虧損，這也是公司自2005年公開經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來的首次虧損。

        今年前三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入為9.61億元，同比下降5.34%，下降勢(shì)頭仍未遏制住。不過，凈利潤(rùn)為1.14億元，同比增長(zhǎng)31.15%。

        從扣非凈利潤(rùn)來看，第三季度，公司扣非凈利潤(rùn)為-169.33萬元，主業(yè)依然有較大壓力。

        友阿股份坦承，近年來，受到消費(fèi)習(xí)慣改變，以及電商、即時(shí)零售等新興業(yè)態(tài)沖擊，傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)營(yíng)模式競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司主業(yè)承壓。

        尚陽通估值或超百億

        跨界重組，友阿股份迎來較好的預(yù)期。

        12月11日，友阿股份股票復(fù)牌，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停，截至全天交易結(jié)束，封單金額達(dá)14.04億元。

        截至目前，尚陽通的估值及交易價(jià)格尚未確定。不過，此前尚陽通的估值暴增，備受市場(chǎng)關(guān)注。

        2023年5月，尚陽通曾向上交所遞交IPO申請(qǐng)，擬在科創(chuàng)板上市。

        根據(jù)招股書，2020年至2022年，尚陽通進(jìn)行了8次增資、2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，知名資本上汽集團(tuán)、尚頎資本、山東高速、中車資本等相繼入股。

        2020年6月，尚陽通首次增資，增資后的估值為4.09億元。四個(gè)月后，再度增資，投后估值微增至4.15億元。

        到了2022年10月，經(jīng)過增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，尚陽通估值達(dá)到50.81億元。對(duì)比2020年10月，短短2年，估值增加46.66億元，增長(zhǎng)11.24倍。

        尚陽通解釋，公司躋身超級(jí)結(jié)MOSFET(金屬-氧化物半導(dǎo)體場(chǎng)效應(yīng)晶體管)國(guó)產(chǎn)化第一梯隊(duì)。在國(guó)內(nèi)超級(jí)結(jié)MOSFET市場(chǎng)份額快速提升的背景下，加速半導(dǎo)體功率器件的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，公司估值有所提高。

        如果按可比公司市盈率的比較法計(jì)算，尚陽通的估值為105.65億元。

        尚陽通主要從事高性能半導(dǎo)體功率器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋車規(guī)級(jí)、工業(yè)級(jí)和消費(fèi)級(jí)等應(yīng)用領(lǐng)域。其在新能源充電樁領(lǐng)域與英飛源、特來電、盛弘股份等客戶達(dá)成深度合作，在汽車電子領(lǐng)域與比亞迪、英搏爾、欣銳科技等廠商合作。

        尚陽通IPO擱淺，除了與IPO節(jié)奏有一定關(guān)系外，可能也與其自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)。2022年、2023年及今年1—10月，尚陽通實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為7.36億元、6.73億元、4.81億元，凈利潤(rùn)分別為1.39億元、8328.13萬元、3131.73萬元，2023年及今年前10個(gè)月下降明顯。

        友阿股份在重組預(yù)案中解釋，標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降，主要源于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇和研發(fā)持續(xù)高投入，隨著行業(yè)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)占有率的穩(wěn)步提升，產(chǎn)品毛利率的改善，研發(fā)成果的不斷有效轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)標(biāo)的公司盈利水平會(huì)得到恢復(fù)和提升。

        2022年、2023年，尚陽通的研發(fā)費(fèi)用率分別為11.72%、10.58%，預(yù)計(jì)今年的研發(fā)費(fèi)用率會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

        市場(chǎng)預(yù)測(cè)，友阿股份本次收購(gòu)尚陽通，可能存在高溢價(jià)。收購(gòu)之后，有益于公司盈利能力提升，但尚陽通所在領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)也較激烈，仍然存在挑戰(zhàn)。

《電鰻快報(bào)》