“一藥雙價(jià)”，悅康藥業(yè)(688658.SH)是否卷入其中?

        12月20日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于對個(gè)別藥企虛開發(fā)票制造“兩套價(jià)格”問題進(jìn)行關(guān)注的函》，其中提到一款名為“銀杏葉”的藥品，底價(jià)每支8.5元，售價(jià)每支25.28元，醫(yī)生每使用1支可提成4元。

        “銀杏葉”，正是悅康藥業(yè)核心產(chǎn)品。受上述消息影響，悅康藥業(yè)股價(jià)大跌14.46%。

        悅康藥業(yè)究竟有沒有卷入“一藥雙價(jià)”的醫(yī)藥腐敗丑聞?截至目前，尚未見公司公開回應(yīng)。

        2020年12月，悅康藥業(yè)登陸A股市場，IPO募資達(dá)21.92億元。2022年、2023年，公司業(yè)績變臉，營收及凈利連續(xù)雙降。今年前三季度，雖然二者有所回升，但仍不及2020年至2022年的同期。

        長江商報(bào)記者注意到，悅康藥業(yè)投入大量資金進(jìn)行營銷推廣，2020年至2023年合計(jì)投入超過79億元。這些資金去了哪里?是否存在違法違規(guī)行為?

        “一藥雙價(jià)”驚魂股價(jià)大跌

        股價(jià)大跌，指向悅康藥業(yè)“一藥雙價(jià)”。

        12月23日，早盤，悅康藥業(yè)以18.51元/股開盤，低開幅度為5.75%。開盤后，股價(jià)不斷下探，一度跌至15.98元/股，跌幅達(dá)18.64%。全天低位波動(dòng)，最終收報(bào)16.80%，跌幅收窄至14.46%。當(dāng)日成交4.89億元，為2023年1月17日以來最高。

        股價(jià)大跌，與國家醫(yī)保局要求排查銀杏葉提取物注射液等藥品是否存在“一藥雙價(jià)”情況有關(guān)。

        近日，經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道稱，2022年、2024年，公安部門先后偵破兩起醫(yī)藥領(lǐng)域虛開發(fā)票案。

        調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些藥品存在兩套價(jià)格，即底價(jià)和開票價(jià)，藥企先把藥品按開票價(jià)銷售給經(jīng)銷商，再由經(jīng)銷商銷售給醫(yī)療機(jī)構(gòu)，交易完成后藥企再把開票價(jià)與底價(jià)之間的差價(jià)返還給經(jīng)銷商，巨大的價(jià)格差通過虛開發(fā)票手段洗白并提現(xiàn)，成為不法經(jīng)銷商牟利和商業(yè)賄賂的資金來源，導(dǎo)致部分藥品價(jià)格從源頭就虛高。

        報(bào)道指出，一款名為“銀杏葉”的藥品，底價(jià)每支8.5元，售價(jià)每支25.28元，醫(yī)生每使用1支可提成4元;一款名為“頭孢唑肟鈉”的藥品，底價(jià)每支6.5元，售價(jià)每支16.5元，醫(yī)生每使用1支可提成2.5元。經(jīng)測算，藥品提成金額普遍占藥品開票價(jià)與底價(jià)差額的兩成以上。

        12月20日，國家醫(yī)保局公眾號(hào)上發(fā)文稱，堅(jiān)決反對“一藥雙價(jià)”“帶金銷售”等違法違規(guī)行為，并要求各省(自治區(qū)、直轄市)醫(yī)保局認(rèn)真排查銀杏葉提取物注射液、頭孢唑肟鈉注射液、水解蛋白口服溶液等涉案產(chǎn)品是否存在類似問題，盡快摸清掛網(wǎng)價(jià)格底數(shù)。

        銀杏葉提取物注射液是悅康藥業(yè)的核心產(chǎn)品之一。2021年，悅康藥業(yè)銀杏葉提取物注射液銷量近1.5億支，同比增長44.32%。

        東方證券研報(bào)稱，“悅康通”(銀杏葉提取物注射劑)作為悅康藥業(yè)當(dāng)家產(chǎn)品，市場份額始終領(lǐng)先。2020—2023年，“悅康通”銷售數(shù)量從1.04億支增長至1.61億支，復(fù)合增長率為15.68%。

        根據(jù)悅康藥業(yè)招股書，2017年，公司銀杏葉提取物注射液銷售收入為4.1億元，公立醫(yī)院銷量占比達(dá)到74.90%。2018年、2019年，該產(chǎn)品銷售收入分別為10.4億元、11.28億元，公立醫(yī)院銷量占比分別為80.44%、83.36%。2017年至2020年上半年，公司銀杏葉提取物注射液銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的16.20%、26.66%、27.14%、32.98%。

        悅康藥業(yè)的銀杏葉提取物注射劑是否卷入“一藥雙價(jià)”“帶金銷售”的腐敗丑聞?截至目前，公司尚未對此進(jìn)行回應(yīng)。

        業(yè)績變臉銷售費(fèi)高企

        悅康藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)績變臉了。

        2020年12月24日，悅康藥業(yè)通過闖關(guān)IPO登陸A股市場。2017年至2020年，公司營業(yè)收入從27億元一路增長至43.39億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱“歸母凈利潤”)從1.62億元持續(xù)增長至4.42億元，看上去成長性較好。

        2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為49.66億元、5.45億元，同比增長14.45%、23.34%，延續(xù)了雙增勢頭。

        但是，2022年開始，業(yè)績變臉了。2022年、2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為45.42億元、41.96億元，同比下降8.53%、7.61%;歸母凈利潤分別為3.35億元、1.85億元，同比下降38.57%、44.87%，連續(xù)大幅下降。

        今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為29.92億元、2.10億元，同比增長1.15%、37.73%。

        前三季度，盡管歸母凈利潤同比大幅增長，但仍然明顯低于2020年至2022年的同期水平。

        悅康藥業(yè)的銷售費(fèi)用，2020年至2023年分別為20.16億元、23.27億元、19.78億元、17.67億元， 銷售費(fèi)用率分別為46.46%、46.86%、43.55%、42.11%，均超過40%。這四年，銷售費(fèi)用合計(jì)為80.88億元。

        今年前三季度銷售費(fèi)用有所下降，為10.77億元，占公司營業(yè)收入的36%。

        巨額銷售費(fèi)用中，絕大部分是市場宣傳推廣費(fèi)。如2021年23.27億元的銷售費(fèi)用中，市場宣傳推廣費(fèi)達(dá)22.96億元，約占銷售費(fèi)用的98%。

        以此比例估算，2020年至2023年，公司市場宣傳推廣費(fèi)超過79億元。

        高達(dá)79億元的市場宣傳推廣費(fèi)，去了哪兒?

《電鰻快報(bào)》