《電鰻財經(jīng)》文/高偉

        2024年9月末，因發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交，長春長光辰芯微電子股份有限公司(下稱“長光辰芯”)科創(chuàng)板IPO進入中止狀態(tài)。公司本次擬募資15.57億元。 《電鰻財經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書存在四大疑點，逐漸為市場關(guān)注。對于本網(wǎng)的求證函，該公司始終保持沉默。

        未上市業(yè)績已現(xiàn)疲態(tài)

        據(jù)招股書，2020年至2022年，長光辰芯歸屬于母公司的凈利潤分別為5,938.72 萬元、-3,316.85 萬元和-8,314.81 萬元，已經(jīng)出現(xiàn)兩年的虧損，合計虧損超1.1億元。該公司稱，公司2021年、2022年虧損主要系計提較大金額股份支付所致，且股份支付中絕大多數(shù)系因?qū)嶋H控制人王欣洋低價授予大額股份且未約定服務(wù)期而一次性確認。

        并且最近一期存在累計未彌補虧損。2020年、2021年，公司分別進行現(xiàn)金分紅1,475萬元、2,212.50萬元，2022年末的累計未彌補虧損由本次發(fā)行上市完成后的公司新老股東按發(fā)行后各自所持公司股份比例共同承擔(dān)，公司存在一定期限內(nèi)無法進行現(xiàn)金分紅的可能性。

        在今年6月底披露的問詢回復(fù)函中，該公司更新了2023年的財務(wù)指標，據(jù)最新披露數(shù)據(jù)：2021年至2023年，該公司歸母凈利潤為17,419.87 萬元，實現(xiàn)了扭虧。不過，細心的投資者會發(fā)現(xiàn)，該公司的營業(yè)收入?yún)s在原地踏步!2021-2023 年度公司營業(yè)收入分別為 41,060.77 萬元、60,440.74 萬元和60,483.54 萬元，其中2023年的營業(yè)收入同比微增0.07%。

        也就是說，公司雖然凈利潤出現(xiàn)了扭虧，但其營業(yè)收入?yún)s動力不足。這讓人們對其業(yè)績的持續(xù)產(chǎn)生嚴重懷疑。

        業(yè)內(nèi)人士稱，雖然短期內(nèi)利潤這種增長可能為企業(yè)帶來積極的財務(wù)表現(xiàn)，但企業(yè)需要制定長期戰(zhàn)略規(guī)劃和持續(xù)發(fā)展策略，以確保其盈利能力的可持續(xù)性。未上市就出現(xiàn)業(yè)績的滑坡，這是擬上市公司的大忌。

        值得注意的是，報告期內(nèi)，各子公司的虧損情況也有所披露：杭州辰芯在2021年-2023年持續(xù)虧損，自2020年成立，業(yè)務(wù)處于起步階段，公司持續(xù)加大自主研發(fā)投入，整體尚未盈利;大連辰芯同樣三年連虧，自2021年成立，主要培養(yǎng)研發(fā)與技術(shù)人員，并逐步承擔(dān)部分研發(fā)的職責(zé)，尚未盈利;長光圓芯除2021年未納入合并范圍 外，2022年、2023年也均虧損，處于封裝業(yè)務(wù)的試生產(chǎn)階段，規(guī)模體量較小，尚未盈利。

        技術(shù)迭代快公司研發(fā)不給力

        隨著CMOS圖像傳感器更新迭代與下游應(yīng)用場景新興發(fā)展，長光辰芯必須保持持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代，不斷實現(xiàn)新技術(shù)突破和新產(chǎn)品落地。長光辰芯產(chǎn)品具有技術(shù)含量高、研發(fā)周期長、前期投入大等特點，報告期內(nèi)公司研發(fā)投入金額分別為5,627.93萬元、6,462.71萬元和8,419.97萬元。若公司未來技術(shù)迭代和產(chǎn)品研發(fā)方向偏離市場發(fā)展趨勢、落后于競爭對手，或者公司在研發(fā)過程中技術(shù)未能突破、開發(fā)的產(chǎn)品不能契合市場需求，則可能導(dǎo)致前期研發(fā)投入難以收回，不利于公司保持核心競爭力，從而對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

        長光辰芯的研發(fā)強度在不斷降低。

        報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為5,627.93萬元、6,462.71萬元和8,419.97萬元，占營業(yè)收入的比例分別為28.41%、15.74%、13.93%，占比逐年下降。另外，公司研發(fā)費用-職工薪酬大幅增長，部分研發(fā)部門工作內(nèi)容無法判斷與研發(fā)的關(guān)聯(lián)性，如應(yīng)用研發(fā)部負責(zé)產(chǎn)品應(yīng)用信息的收集，與客戶溝通，判斷修改后的產(chǎn)品設(shè)計指標是否符合客戶應(yīng)用需求;研發(fā)費用-材料費先減后增，與

        研發(fā)費用整體變動趨勢不一致等。

        公司在問詢回復(fù)中雖然做了解釋，但投資者依然有所質(zhì)疑。科創(chuàng)板本就要求創(chuàng)新能力不容馬虎，但長光辰芯的含糊披露

        夫妻控股遭遇“一股獨大”質(zhì)疑

        長光辰芯控股股東為王欣洋，實際控制人為王欣洋、張艷霞夫婦。

        截至本招股說明書簽署日，王欣洋直接持有公司27.36%股份，通過珠海云辰、珠海旭辰間接持有公司14.66%股份、間接控制公司20.27%股份，因此，王欣洋直接及間接合計持有公司42.01%股份、直接及間接合計控制公司47.63%股份，為公司控股股東。而配偶張艷霞直接持有公司1.91%股份，因此，王欣洋、張艷霞夫婦直接及間接合計控制公司49.54%股份，為公司實際控制人。

        一股獨大往往導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)不平衡、不徹底、不完善。大股東可能通過絕對或相對控股地位，幾乎完全支配公司董事會和監(jiān)事會，形成一言堂，導(dǎo)致日常經(jīng)營中一手遮天，容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制現(xiàn)象。同時，一股獨大也為董事會治理提出挑戰(zhàn)，獨立董事制度的設(shè)計初衷是保護中小股東利益，限制大股東權(quán)利，但在一股獨大的情況下，獨立董事可能難以擺脫大股東的影響，導(dǎo)致董事會治理失效。

        業(yè)內(nèi)人士稱，大股東可能出于自身利益考慮，侵占公司資源、挪用資金，甚至損害中小投資者的利益。中小投資者在一股獨大的背景下，由于缺乏話語權(quán)，在公司治理中難以發(fā)揮有效作用，導(dǎo)致其權(quán)益保護不足。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，公司控制權(quán)、股東出資遭到市場質(zhì)疑。長光辰芯注冊資本2000萬元，然而股東出資歷史令人疑慮，尤其是對于凌云光的出資置換，僅以40萬元貨幣資金置換估值100億的無形資產(chǎn)，引發(fā)了合理性存疑。

        申報報表與原始報表差異

        根據(jù)申報材料，報告期內(nèi)，公司申報報表與原始報表的收入差額分別為 1,470.63 萬元、-3,030.61 萬元和 0，凈利潤差額分別為 43.09 萬元、-1,202.44 萬元和-55.51 萬元。

        報告期各期(末)，公司原始報表中的營業(yè)收入分別為18,341.68萬元、44,091.39萬元和60,440.74萬元，凈利潤分別為5,744.86 萬元、-2,401.92 萬元和-8,354.42 萬元，總資產(chǎn)分別為32,801.93萬元、53,958.36 萬元和104,605.29 萬元。 根據(jù)公開資料：(1)公司股東奧普光電(持股25.56%)曾因?qū)Πl(fā)行人的投資更正了2021 年財務(wù)報表，調(diào)減投資收益 660.91 萬元，與按照持股比例計算的發(fā)行人申報報表調(diào)整額不符;(2)奧普光電及發(fā)行人另一股東凌云光(持股10.22%)財務(wù)報表中披露的發(fā)行人2022年(末)的收入、凈利潤、總資產(chǎn)分別為60,665.22 萬元、-7,900.55 萬元和 103,051.40 萬元，凌云光披露的發(fā)行人2021 年的凈利潤和總資產(chǎn)分別為-1,440.18 萬元和 55,053.27 萬元，均與發(fā)行人的原始報表不符。

        鑒于此，交易所要求公司說明公司原向奧普光電、凌云光等股東報送的主要財務(wù)數(shù)據(jù)情況、報送流程、主要參與人員及相關(guān)內(nèi)部控制，與公司原始報表數(shù)據(jù)存在差異的具體內(nèi)容及原因，公司是否存在“多套賬目”的情形;申報報表與原始報表具體差異調(diào)節(jié)過程，申報報表數(shù)據(jù)與奧普光電更正后的長期股權(quán)投資、投資收益的勾稽情況。

        在回復(fù)函中，公司稱，凌云光披露的公司2021年度的財務(wù)數(shù)據(jù)與上述報送數(shù)據(jù)存在差異，其中凈利潤相差107.45萬元、凈資產(chǎn)相差17.45萬元，相關(guān)差異主要系凌云光在其上市過程中，該審計報告簽訂日期較早(2022年3月16日)，彼時公司2021 年度的年度審計工作尚未完成，凌云光基于重要性水平復(fù)核了公司的未審定財務(wù)報表后，在其財務(wù)報告中披露了本公司的財務(wù)數(shù)據(jù)。待后續(xù)年報審計工作于2022年4月完成后，公司將該經(jīng)年報會計師事務(wù)所審計的財務(wù)報告報送至凌云光進行審閱，由于與未經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)差異對凌云光財務(wù)報表不重大，因此，凌云光彼時未對其已披露的公司2021年度相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進行更正。除上述差異外，報告期內(nèi)公司原向奧普光電、凌云光等股東報送的財務(wù)數(shù)據(jù)與其各年度公開披露的數(shù)據(jù)一致。

        公司還表示，2023 年 4 月，公司申報會計師在審計申報報表時，對報告期內(nèi)2020 年度、2021 年度的財務(wù)數(shù)據(jù)提出了部分調(diào)整，公司管理層就相關(guān)調(diào)整與奧普光電、凌云光進行溝通，奧普光電根據(jù)相關(guān)調(diào)整的性質(zhì)、規(guī)模以及其財務(wù)報表重要性水平對其披露的2021年財務(wù)報表進行了前期會計差錯更正。

        長光辰芯能否順利上市，《電鰻財經(jīng)》將保持持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報》