2024年，盈利與否已是房企的一道關(guān)鍵分水嶺。統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，A股、港股中共90家內(nèi)地房企預(yù)告2024年全年業(yè)績(jī)，僅有三成預(yù)計(jì)尚能盈利，而虧損者的數(shù)量則是前者的兩倍，部分房企全年虧損更超過(guò)百億。

        從盈利的金額來(lái)看，在上述90家房企中，預(yù)計(jì)盈利金額超過(guò)10億元的房企只有5家，其中，龍湖集團(tuán)、保利發(fā)展兩家房企在報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)有望在50億元以上。

        梳理公告發(fā)現(xiàn)，本期房企整體利潤(rùn)下滑、虧損的主要原因?yàn)椋?022年前的高溢價(jià)地塊進(jìn)入結(jié)算周期，導(dǎo)致房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)毛利率顯著下降。

        該種說(shuō)法并非無(wú)跡可尋。據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年-2021年上半年的近三年間，是房企擴(kuò)張意愿最強(qiáng)烈的階段，土地市場(chǎng)高價(jià)地頻出，同一地塊內(nèi)樓板價(jià)的紀(jì)錄持續(xù)刷新，其中，尤以2020年下半年至2021年上半年為最，據(jù)克而瑞進(jìn)一步的梳理，64%的高價(jià)地塊均產(chǎn)生于這一時(shí)間段。

        不僅虧損的房企，實(shí)現(xiàn)盈利的房企亦受限于此。以龍湖為例，根據(jù)公告，龍湖集團(tuán)預(yù)計(jì)2024年本公司擁有人應(yīng)占溢利將下降約20%，原因亦為開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的結(jié)算收入及結(jié)算毛利率下降所致。

        在中銀國(guó)際看來(lái)，由于房?jī)r(jià)調(diào)整幅度超過(guò)預(yù)期，預(yù)計(jì)龍湖繼續(xù)保持民營(yíng)房企中最好的基本面之一，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，并貢獻(xiàn)了其大部分利潤(rùn)，并且由于能夠獲得經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

        梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著歷史包袱持續(xù)消化，房企業(yè)績(jī)有望逐漸走出底部。中金公司表示，在2026年伴隨貨值結(jié)構(gòu)改善，毛利率可能開(kāi)始修復(fù)，但結(jié)算規(guī)模料有所下行。預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年地產(chǎn)企業(yè)總體業(yè)績(jī)基調(diào)仍在于消化歷史包袱，但2025年開(kāi)始恢復(fù)強(qiáng)度的企業(yè)或有望在2026年-2027年開(kāi)始率先呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)彈性。

《電鰻快報(bào)》