受年度分紅影響，3月17日，西藏藥業(39.190, -0.34, -0.86%)(600211)股價高開高走，盤中沖上漲停，收漲9.99%。在二級市場上一片紅火的西藏藥業，2024年的財報中卻暗藏隱憂。公司2024年業績增速放緩，且營收出現下降。“一款產品吃到飽”是西藏藥業多年以來難以撕掉的標簽，重要單品注射用重組人腦利鈉肽(商品名：新活素)，為公司貢獻了逾八成的營收。不過，2024年，西藏藥業新活素銷量出現下降，對公司的業績產生了重要影響。值得注意的是，2021年起，西藏藥業開始啟動新活素擴產工作，如今已建設完畢，正在等待注冊審批。

        核心產品銷量下降

        受核心產品新活素銷量下降的影響，西藏藥業2024年營業收入出現下降。

        西藏藥業2024年年報顯示，2024年，公司實現的營業收入約為28.07億元，同比下降10.45%;對應實現的歸屬凈利潤約為10.51億元，同比增長31.26%;對應實現的扣非后凈利潤約為8.59億元，同比增長9.45%。與此前年度相比，西藏藥業業績增幅收窄。財務數據顯示，2023年，西藏藥業實現歸屬凈利潤8.01億元，同比增長166.56%。

        “在醫藥行業的持續性調整中，本期公司產品總體銷售收入有一定收縮，其中主要產品新活素銷售收入較上年同期減少3.84億元，使公司正常經營活動產生的歸屬凈利潤有所下降。”西藏藥業在年報中如是表示。

        西藏藥業相關負責人在接受北京商報記者采訪時也提到，2024年，國內醫藥行業在整體行業基調下經歷了集采深化、醫療反腐常態化帶來的動蕩與重置，醫藥行業在持續性調整中，因此公司產品銷售收入有一定收縮。

        資料顯示，新活素是國家生物制品一類新藥，適用于患有休息或輕微活動時呼吸困難的急性失代償心力衰竭患者的靜脈治療。

        新活素為西藏藥業貢獻了絕大部分營收，即使2024年銷量下降，占公司總營收的比例仍超過八成。財務數據顯示，2024年，西藏藥業新活素銷售收入24.33億元，同比下降13.62%，新活素銷售收入占公司年度銷售收入的86.89%。

        新增產能還未落地

        值得一提的是，西藏藥業前期建設的擴產項目，目前制劑車間已通過GMP符合性檢查，正在等待注冊審批。

        從產銷量情況來看，2024年，西藏藥業新活素生產量為734.9萬支，銷售量700.83萬支，庫存量為127.27萬支。其中，生產量同比增長2.12%，銷售量比上年下降9.87%，庫存量大幅增加74.24%。

        西藏藥業相關負責人告訴北京商報記者，新活素生產周期較長，根據市場情況，庫存量屬于正常備貨，存貨量不存在減值的風險。

        時間倒回到2021年，為了滿足市場需求，西藏藥業全資子公司成都諾迪康生物制藥有限公司啟動了對新活素生產線的擴建工作，預計該擴建工程正式投產后，年產能將達到1500萬支。截至2024年年報披露日，制劑車間已通過GMP符合性檢查，并已取得GMP符合性檢查告知書，目前正在等待注冊審批。

        但在新活素銷量下滑的背景下，新增產能能否消化是一個重要的疑問。在北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇看來，如果市場拓展不順利，或者行業競爭加劇導致市場份額難以提升，公司確實存在產能過剩的風險，可能會導致資源閑置、成本增加等問題。

        西藏藥業相關負責人告訴北京商報記者，近年來，新活素銷量總體呈上升趨勢，公司現有的新活素生產線已達到產能上限，而一條生物制品生產線從立項籌備到最后取證生產，往往需要幾年時間，為此公司必須提前做好規劃布局，保證未來的銷售不受產能的影響。

        除了新活素外，西藏藥業的代表品種還有依姆多、諾迪康、十味蒂達膠囊、雪山金羅漢止痛涂膜劑、小兒雙清顆粒等。西藏藥業相關負責人表示，公司通過前期對中成藥產品進行市場開拓并初見成效，預計未來幾年中成藥產品會有良好的表現，將進一步擴大銷售占比，逐步降低對單一品種的依賴。

        銷售費用下降

        為推廣新活素等產品，西藏藥業銷售費用長期處于高位。2024年，隨著新活素銷量的下降，西藏藥業銷售費用也出現下降。

        西藏藥業2024年年報顯示，公司2024年銷售費用為15.62億元，同比下降11.1%。其中，公司產品新活素、依姆多(中國市場)委托康哲藥業下屬公司推廣，共計發生推廣費14.79億元。

        公告顯示，2025年，西藏藥業將繼續授權康哲藥業下屬公司作為產品新活素在全球市場全部領域的獨家總推廣商，作為產品依姆多在中國市場全部領域的獨家總推廣商，獨家負責授權產品新活素、依姆多的市場推廣及相關市場管理工作。預計推廣費及獎勵金不超過17.8億元。

        西藏藥業表示，為了保證公司產品銷售的整體穩定發展，2025年度康哲藥業下屬公司對新活素、依姆多(中國)推廣保證銷售額為28億元。2024年度康哲藥業下屬公司對新活素、依姆多(中國)推廣銷售實際完成27.96億元。

        值得一提的是，西藏藥業年度分紅情況受到投資者廣泛關注。公司2024年年度利潤分配方案顯示，公司擬向全體股東每股派發現金紅利0.728元(含稅，下同)。截至2024年12月31日，公司總股本3.22億股，以此計算合計派發現金紅利2.35億元。本年度公司現金分紅(包括中期、三季度已分配的現金紅利)總額6.31億元，占本年度歸屬凈利潤的比例為60%。

《電鰻快報》