近期，A股市場(chǎng)多家上市公司被“戴帽”，比如3月23日晚，香雪制藥和朗源股份因收到監(jiān)管層的行政處罰事先告知書(shū)而被實(shí)施ST，3月25日復(fù)牌后均出現(xiàn)“20cm”跌停。數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日收盤(pán)，今年以來(lái)已有22家公司被ST或*ST，其中9家因重大信息披露違法，顯現(xiàn)出監(jiān)管層對(duì)財(cái)務(wù)造假“零容忍”的態(tài)度。

        在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，A股市場(chǎng)的投資生態(tài)正在發(fā)生積極改變。一方面，對(duì)于這些“戴帽”特別是有財(cái)務(wù)虛假記載“前科”的上市公司，投資者對(duì)其信任度降低，加速拋售;另一方面，常態(tài)化退市格局加速形成，2025年以來(lái)已有數(shù)家公司因觸及退市指標(biāo)而終止上市并摘牌。

        多股“戴帽”后跌停

        近期，多家ST上市公司出現(xiàn)“20cm”跌停，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。3月23日晚，香雪制藥和朗源股份對(duì)外發(fā)布公告稱(chēng)，公司近日收到監(jiān)管層出具的行政處罰事先告知書(shū)。3月24日這兩家公司停牌一天，簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“ST香雪(6.050, -0.28, -4.42%)(維權(quán))”和“ST朗源(4.420, -0.04, -0.90%)(維權(quán))”，日漲跌幅限制不變，仍為20%。3月25日，兩家公司開(kāi)市起復(fù)牌，當(dāng)天兩家公司均出現(xiàn)“20cm”跌停，3月26日ST香雪再度跌停。

        兩家公司被罰的原因，都和財(cái)務(wù)虛假記載有關(guān)。比如香雪制藥的違規(guī)事件包括：2019年年度報(bào)告存在虛假記載，虛增利潤(rùn)5383.25萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的45.98%;未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用，2016年至2020年年度報(bào)告存在重大遺漏。最終，監(jiān)管層對(duì)香雪制藥及相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了責(zé)令整改、警告和罰款。

        2018年12月，朗源股份收購(gòu)廣東優(yōu)世51%股權(quán)，將其納入合并報(bào)表范圍。2019年，為了完成業(yè)績(jī)承諾，廣東優(yōu)世通過(guò)簽訂無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的采購(gòu)銷(xiāo)售合同、虛構(gòu)與第三方業(yè)務(wù)的方式虛增營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和利潤(rùn)，導(dǎo)致朗源股份2019年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、利潤(rùn)總額分別虛增5250.69萬(wàn)元、3494.31萬(wàn)元和1816.60萬(wàn)元，因此朗源股份2019年年度報(bào)告存在虛假記載。

        除此之外，近期還有ST聯(lián)創(chuàng)(3.900, -0.01, -0.26%)(維權(quán))、ST中青寶(10.780, -0.19, -1.73%)(維權(quán))等上市公司被實(shí)施ST，且復(fù)牌后均出現(xiàn)“20cm”跌停的情況。其中，ST聯(lián)創(chuàng)歷史交易報(bào)告書(shū)存在虛假記載、年報(bào)和半年度報(bào)告存在虛假記載等;ST中青寶2019年至2021年年度報(bào)告存在虛假記載、未及時(shí)披露實(shí)際控制人被采取刑事強(qiáng)制措施。

        9家涉嫌重大信息披露違法

        數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)被ST或*ST的上市公司有22家，被實(shí)施原因包括經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值、收到法院受理公司重整申請(qǐng)裁定、因重大信息披露違法收到證監(jiān)會(huì)行政處罰等。其中涉嫌重大信息披露違法的上市公司有9家，占比最多。

        值得一提的是，在這些公司中，ST華聞(2.320, 0.00, 0.00%)(維權(quán))不僅連續(xù)多年存在財(cái)務(wù)虛假記載的問(wèn)題，且涉及金額龐大。其2021年報(bào)和2022年半年報(bào)和年報(bào)中存在虛增營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的行為，虛增金額分別為1.83億元、5974萬(wàn)元和1.79億元，且這些虛增金額占當(dāng)期披露營(yíng)業(yè)收入的比例分別為18.15%、15.86%和23.62%。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，海南證監(jiān)局?jǐn)M對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行行政處罰。

        中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)造假的原因包括滿(mǎn)足業(yè)績(jī)指標(biāo)和市場(chǎng)預(yù)期、避免退市風(fēng)險(xiǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)缺陷等。

        比如，上市公司為了達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)指標(biāo)，避免股價(jià)下跌，可能會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)造假來(lái)美化財(cái)務(wù)報(bào)表;為了滿(mǎn)足定增等再融資的發(fā)行條件，或者以更高的價(jià)格完成定增計(jì)劃，可能會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)造假來(lái)提升公司的財(cái)務(wù)狀況;為了避免因財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而被ST或退市，可能會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)造假來(lái)掩蓋真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況;部分公司存在公司治理結(jié)構(gòu)不完善、內(nèi)部控制薄弱等問(wèn)題，導(dǎo)致財(cái)務(wù)造假行為容易發(fā)生。

        對(duì)于多只被實(shí)施ST的股票出現(xiàn)“20cm”跌停的情況，柏文喜認(rèn)為，這在一定程度上反映出市場(chǎng)投資者對(duì)ST股整體的恐慌情緒在蔓延。ST股通常面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)問(wèn)題、退市風(fēng)險(xiǎn)等，當(dāng)多家公司因信息披露違法被ST后，投資者對(duì)整個(gè)ST板塊的信心受到打擊，紛紛選擇拋售離場(chǎng)，導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌。這種恐慌情緒可能會(huì)進(jìn)一步影響市場(chǎng)的整體氛圍，使投資者更加謹(jǐn)慎。

        多家公司存退市風(fēng)險(xiǎn)

        在新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥看來(lái)，目前監(jiān)管層在處罰信息披露違法方面，現(xiàn)行的處罰力度雖有一定作用，但仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。盡管我國(guó)已經(jīng)建立了相對(duì)完善的證券市場(chǎng)監(jiān)管體系，并對(duì)信息披露違法行為進(jìn)行了嚴(yán)厲打擊，但相較于造假可能帶來(lái)的巨大收益，部分上市公司仍認(rèn)為違規(guī)成本相對(duì)較低。即使被查處，也可能僅面臨輕微的處罰，這在一定程度上助長(zhǎng)了造假行為的發(fā)生。

        當(dāng)然，除了因財(cái)務(wù)虛假記載方面的問(wèn)題被“戴帽”外，還有的公司是因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想而被實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

        比如3月24日晚，*ST東晶(4.840, -0.20, -3.97%)發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，主要原因是：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元。據(jù)*ST東晶最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為2.17億元和-7345.34萬(wàn)元。

        還有*ST新研(1.860, -0.03, -1.59%)，3月18日晚對(duì)外發(fā)布了關(guān)于公司股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨股票停牌一天的公告。原因是公司披露的2024年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為-2.71億元，符合《上市規(guī)則》第10.3.1條財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)警示第一款第(二)項(xiàng)規(guī)定：若上市公司出現(xiàn)“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”的情形，其股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

《電鰻快報(bào)》