23日晚間，未名醫藥(002581.SZ)披露2024年年報。公司全年實現營收3.6億元，同比下滑16.14%，歸母凈虧損收窄至1.37億元。看似減虧的財務表象下，一場由核心產品質量危機、銷售體系失能、治理頑疾交織而成的風暴正在發酵。

        2024年年報披露前夕，未名醫藥因子公司天津未名生物醫藥有限公司(以下簡稱“天津未名”)生產的人干擾素α2b噴霧劑被藥監部門檢驗為“生物學活性不符規定”，遭西藏、浙江、內蒙古等多個省級聯盟采購地區暫停交易。

        值得注意的是，被暫停采購資格距離集采結果執行尚不足一年。2023年12月，由江西省醫療保障局牽頭開展的29省份干擾素省際聯盟集中帶量采購產生中選結果，共有13家干擾素醫藥企業參加現場投標，12個品種48個規格采購成功。其中，人干擾素α2b噴霧劑由天津未名獨家中標，天津未名供應全部聯盟地區，中選結果于2024年6月1日零時起開始執行。

        根據年報，未名醫藥主要銷售產品為鼠神經生長因子和干擾素兩大類。2024年，上述兩類產品合計貢獻超90%營收，且兩類產品毛利率均接近80%。其中，干擾素2024年實現營收2.17億元，占總營收60.28%，人干擾素α2b噴霧劑是其中重要產品之一，此次被暫停采購資格恐致數千萬庫存積壓，直接影響后續業績表現。

        年報中未名醫藥表示，根據《中華人名共和國藥品管理法》等有關法規的規定，天津未名針對該批次檢驗結果向原藥品承檢單位申請復驗，復驗結果尚未出具。本著對產品質量高度負責的態度，確保公司藥品無質量隱患，公司決定對所有在市場流通的人干擾素α2b噴霧劑全部暫停銷售并主動召回，待進一步檢查結果出具后再恢復供應。截至2024年年報批準報出之日，市場上已無上述批號的人干擾素α2b噴霧劑在售。

        除了重要產品抽檢不合格被推至風口浪尖，年報還暴露出未名醫藥抗風險能力的脆弱。盡管2024年公司歸母凈虧損較2023年的3.32億元有所收窄，但2024年第四季度單季虧損超1.67億元，高毛利產品干擾素(79.92%)、注射用鼠神經生長因(79.58%)難掩銷售體系低效的問題。

        此外，2024年未名醫藥還頻頻暴露內控合規問題，年內收多份監管函件，涉及信披違規、關聯交易隱匿等多起事件。2024年4月，因未按規定披露關聯方及非經營性關聯交易和未按規定及時披露重要合同及合同履行的重大進展，未名醫藥被證監會開出310萬元罰單及相關責任人市場禁入5-10年的處罰。2024年11月，再曝原高管之女內幕交易未名醫藥股票被深圳證監局沒收違法所得并處以150萬元罰款事件。

        上述問題直接拖累資本市場信心，導致消費者用腳投票，2024年下半年起，公司股價長期破發在10元下方，而2015年巔峰時期未名醫藥股價近140元。

        盡管生物醫藥行業正迎來政策暖風，但隨著集采質量門檻提升、信披監管趨嚴，未名醫藥如何化解核心產品停售危機、重建內控體系、修復資本市場信任，成為其亟待破解的生死考題。

《電鰻快報》