港交所官網4月15日披露，順友物流已向港交所提交上市申請。招股書顯示，近年來，順友物流客戶數量穩步增長，客戶留存率也高于行業平均水平，但公司業績波動較大，2024年收入為15.22億元，同比增長1.1%，但利潤為4388萬元，同比下降40%。

        利潤波動劇烈

        招股書顯示，順友物流成立于2008年，是跨境電商物流服務提供商，致力于提供一站式跨境物流服務，為跨境電商平臺及跨境電商賣家提供全球物流解決方案，擁有階梯式定價、多種配送時間選項、全球物流網絡及廣泛的可運輸物品覆蓋面。截至招股書公布時，已向約220個國家及地區運送包裹，橫跨歐洲、北美洲、亞洲、南美洲、大洋洲及非洲六大洲，日均運送包裹量約為13萬件。

        近年來，順友物流客戶數量穩步增長，由2022年的2400余名增至2023年的3300余名，并在2024年突破4000名。根據弗若斯特沙利文資料，順友物流2023年及2024年的整體客戶留存率均超過70%，高于行業平均水平。

        但從業績表現來看，2022年、2023年和2024年，順友物流的營業收入分別為11.84億元、15.06億元和15.22億元，毛利分別為7316萬元、1.58億元及1.02億元，對應毛利率為6.2%、10.5%和6.7%;利潤分別為3188萬元、7347萬元和4388萬元。

        招股書表示，公司營收、利潤等關鍵指標受市場需求及國際運輸運費用影響較大。2023年營收、利潤分別同比增長27.2%、130.46%;而2024年營收僅微增1.06%，利潤同比大幅下滑逾40%。

        去年經營活動所得現金流量由正轉負

        當前，直發物流服務市場格局較為分散。

        據弗若斯特沙利文資料，目前我國B2C出口電商物流解決方案提供商約有5000名。按2024年收入計，前10名參與者僅占總市場份額的21.9%，其中順友物流居第九位，約占0.5%的市場份額;除市場份額排名首位的企業外，行業中無市場占有率超5%企業。按2024年特貨直發物流服務的交易額計，順友物流在中國排名第六，市場份額為1.8%。

        這意味著順友物流的企業優勢建立于長尾市場之上。找準細分賽道有利于企業迅速擴張，建立全球多地市場，但同時對經濟波動和可能出現的現金流壓力也更為敏感。

        從業務類型看，順友物流以B2C出口電商物流服務為主營業務。2022年—2024年，其B2C出口電商物流服務收入占比分別為97.4%、98.2%和98.6%;在B2C出口電商物流服務中又以直發物流服務為絕對主要收入來源，2022年—2024年直發物流服務占總收入比重均超過96%。

        順友物流表示，如果物流成本上升，而公司無法通過提高服務費來抵銷增加的開支，可能會對公司毛利率造成負面影響。

        招股書還提示，公司的業務受全球電商發展及其目標市場的宏觀經濟狀況的重大影響;公司業務的成功取決于跨境電商平臺及跨境電商賣家的業務表現，以及其以成本效益吸引新客戶及留住現有客戶的能力等。

        2024年，公司經營活動所得現金流量為-2726.3萬元，相比上年同期的1.59億元大幅下跌并由正轉負。

        公司表示，這是由于2024年末直發物流服務成本下降，應付賬款減少6150萬元;同時年末與一名主要客戶的交易金額相對較高，應收賬款增加5220萬元。這體現了公司在快速擴張同時潛藏的流動性問題。

《電鰻快報》