4月28日，在經歷一個交易日的停牌后，賽隆藥業(002898)(002898.SZ)正式復牌并“披星戴帽”，公司股票簡稱變為*ST賽隆，當天開盤跌停，報6.06元/股，總市值僅剩10.67億元。

        此前的4月24日晚間，*ST賽隆發布年報顯示，2024年公司實現營收2.64億元，同比減少15.15%;歸屬凈利潤由盈轉虧，虧損3314.6萬元。同日，*ST賽隆公告，公司2024年度利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者均為負值，且扣除后的營收低于3億元，觸發深交所退市風險警示條件。

        *ST賽隆成立于2002年，其主營的仿制藥產品集中在神經系統、心腦血管系統和消化系統等領域，近兩年公司多款產品中標集采，但依然未能挽救業績頹勢。公司營收在2018年達到4.36億元的歷史高峰之后就在2億—3億元徘徊，凈利潤自2020年以來僅2023年微利953.37萬元，其余年份均處于虧損。如今，綜合利潤指標均為負值的*ST賽隆更是走到了退市邊緣。

        “公司營收和凈利潤受多重因素影響，從行業環境看，醫藥行業政策變革，藥品集中帶量采購步入常態化，市場競爭加劇，整體增長趨緩，這給公司產品銷售帶來一定挑戰。”*ST賽隆近日回復《華夏時報》記者稱。

        集采以價換量未能挽救業績頹勢

        作為一家集醫藥中間體、原料藥、制劑研發生產為一體的制藥企業，*ST賽隆旗下產品并不少。據介紹，截至目前公司已獲得21種原料藥上市申請批準通知書，13個制劑品種已通過仿制藥一致性評價。

        與此同時，近年來公司還有多款產品中標集采。包括注射用奧美拉唑鈉、米力農注射液和注射用替加環素等三個品種四個規格中標第七批全國藥品集中采購;阿加曲班注射液、氨甲環酸注射液兩個品種三個規格中標第八批全國藥品集中采購;鹽酸艾司洛爾注射液、氟尿嘧啶注射液中標第十批全國帶量采購。

        不過，集采以價換量并未帶動*ST賽隆擺脫業績頹勢。

        年報顯示，2024年*ST賽隆實現營收2.64億元，同比減少15.15%;歸屬凈利潤為-3314.6萬元，同比減少447.67%;扣除非經常性損益后的凈利潤為-3350萬元，同比減少1275.25%。

        分產品看，其三款營收占比超10%的主要產品中，僅注射用腦蛋白粉針一款產品營收同比增加16.02%，另外兩款主要產品營收均下滑，其中注射用替加環素營收同比大幅下滑46.63%;注射用克林霉素磷酸酯營收下滑12.63%。毛利率方面，2024年公司醫藥產品毛利率為38.03%，同比減少8.19%。

        一位醫藥行業的業內人士接受《華夏時報》記者采訪時表示：“醫藥企業參與集采中標后業績不升反降且陷入虧損，主要原因是集采中標價太低，為了中標企業進入惡性競爭的怪圈，集采帶量獲益不足以彌補企業降價帶來的沖擊。”

        記者注意到，*ST賽隆此前中標的多款產品因競爭激烈最終都面臨降價，例如中標第七批國家集采的注射用奧美拉唑鈉，最終中標價格降幅高達九成。

        在集采常態化的背景下，*ST賽隆稱將繼續鞏固集采機遇，積極參與國家、省級聯盟等各類集采。對于如何平衡集采中標與盈利能力，公司回復記者稱：“將保覆蓋、重增量，利用中標優勢擴大產品銷售和市場占有率，同時通過原料藥—制劑一體化，確保在集采報價中具備成本優勢，保障利潤率。”

        “藥企參與集采需做好市場份額與整體運營成本之間的分析與判斷，有的產品集采中標、續標可以達到‘帶量’后的增量，而有的產品只能勉強完成‘帶量’。企業若沒有系統化分析市場容量、產品競爭、疾病譜變化、量—價邏輯及成本控制等而盲目投標必然會給企業帶來更大經營風險。”上述業內人士表示。

        預盈變預虧遭警示

        早在年報發布之前，*ST賽隆2024年業績就因預告再次“變臉”成為市場熱點。

        1月22日，*ST賽隆發布業績預告稱，2024年公司利潤總額約為510萬元—710萬元;歸屬凈利潤預計盈利450萬元—650萬元;扣非凈利潤盈利420萬元—620萬元。

        然而，3月15日公司發布修正公告，上述三項利潤指標均由預盈變預虧。修正后的利潤總額為預計虧損2000萬元—4000萬元;歸屬凈利潤虧損2100萬元—4100萬元;扣非凈利潤虧損2200萬元—4200萬元。公司同時發布股票可能被實施退市風險警示的提示性公告。

        對于修正原因，*ST賽隆方面稱隨著公司年審工作的推進，公司與年審會計師深入溝通后，對部分銷售收入確認進行再次分析，基于謹慎性原則部分收入2024年度不予確認，預計減少收入約3963.25萬元，減少毛利約3395.71萬元;二是在資產減值方面，公司針對部分閑置的固定資產進行減值測試，預計補充計提資產減值準備200萬元—450萬元。

        這一變動也引發深交所關注。4月26日，*ST賽隆公告稱公司近日收到廣東證監局出具的警示函。經查，公司1月22日發布的業績預告預計的業績金額與實際差異較大，盈虧性質發生變化，未預計2024年度收入低于3億元且虧損的情形，未在會計年度結束后一個月內披露公司股票交易可能被實施退市風險警示的風險提示公告，上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》。廣東證監局決定對公司董事長兼總經理蔡南桂、財務總監高京、董事會秘書張旭采取出具警示函的行政監管措施。

        值得一提的是，這并非*ST賽隆首次修正業績預告。2021年、2022年、2023年，公司就曾因部分營業收入未達到收入確認標準、補提資產減值損失等多種原因修正業績預告。其2023年修正業績預告也同樣被深交所采取監管措施。

        轉型路在何方?

        年報發布當天，*ST賽隆還同步發布了一季報。一季度，公司營收、凈利潤繼續雙雙下滑。其中營收5408.68萬元，同比下降22.16%;凈利潤由盈轉虧，虧損103.85萬元。

        如今，隨著退市警報拉響，*ST賽隆將不得不在集采降價的壓力之下，尋求更多轉型路徑和市場增量，以爭取越過3億元的退市門檻。

        *ST賽隆方面向本報記者表示，公司將在醫保目錄調整和集采常態化的環境下，采取多方面銷售策略調整。一方面，繼續積極參與國家、省級聯盟等各類集采，保覆蓋、重增量;另一方面，針對未中標品種，將快速轉向民營醫院、縣域市場、第三終端，挖掘市場增量。同時推進營銷方案改革，對銷售渠道和代理商結構進行優化。

        “從長遠來看，隨著集采的常態化與規范化，大型藥企因具有規模效應、成本控制等優勢將占據越來越多市場份額，而*ST賽隆等中小藥企的生存現狀和前景并不樂觀。”上述業內人士說道。

        記者關注到，近年來不少傳統仿制藥企業為提升核心競爭力，應對集采常態化帶來的降價壓力，正向著創新藥研發、高端仿制藥生產等領域轉型。

        不過，對*ST賽隆而言，根據公司今年2月對投資者的回復，公司目前暫無原研藥產品。

        *ST賽隆提出的戰略是“原料藥+制劑”全產業鏈發展。公司近日也對記者表示，產品布局方向是優先布局競爭格局良好、臨床需求量大的慢病藥物，同步探索復雜制劑等高壁壘仿制藥，提升技術溢價空間。

        “不是所有的仿制藥企業都有能力向創新藥或高壁壘品種轉型，能夠轉型的也往往是有實力的大型制藥企業。對中小制藥企業而言，可以多關注‘小而美’‘專而精’的利基市場(疾病領域)，此外向有實力企業靠攏或戰略合作也是一條路徑。”上述業內人士表示。

《電鰻快報》