碧興物聯迎來上市以來業績首虧。

        2024年年報顯示，公司2024年全年營業收入為3.29億元，同比下降5.91%;歸母凈利潤為-3854.61萬元，同比下降264.92%;扣非歸母凈利潤為-5262.41萬元，同比下降601.42%。今年一季度公司續虧，即一季度營業收入為5282.65萬元，同比增長9.24%;歸母凈利潤為-1022.46萬元，同比下降443.46%;扣非歸母凈利潤為-1401.00萬元，同比下降249.13%。

        需要指出的是，碧興物聯上市前后業績反差極大，即上市前高增長，但上市后業績持續大變臉。

        碧興物聯不僅業績持續惡化，公司財務總監也突然宣告辭職。4月3日，公司公告稱，公司近日收到財務負責人王進因個人原因申請辭去公司財務負責人職務的書面辭職報告。

        值得注意的是，碧興物聯自2023年上市以來，已持續兩年收監管問詢函。

        上市后業績大變臉、財務總監離職、監管反復問詢等上述一系列異常信號，似乎在拷問碧興物聯業績真實性。碧興物聯財務數據真實性究竟如何?

        上市前高增上市后虧損背后：異于同行的數據

        公開資料顯示，公司主營業務涉及智慧環境監測、公共安全大數據，其中主營業務收入構成為：數字生態(環境監測運營服務)44.97%，數字生態(環境監測儀器及系統)41.38%，數字水利/水務12.22%，數字農業0.96%，數字生態(環境監測大數據系統)0.36%，數字公安(移動接入網數據采集分析系統)0.09%，其他(補充)0.02%。

        來源：鷹眼預警

        2023年8月9日，碧興物聯在上交所科創板上市，保薦機構為華英證券，公開發行新股1，963.00萬股，發行價格為36.12元/股;本次發行募集資金總額7.09億元，相比原計劃募資超募2.11億元。

        公司上市時選擇第一套上市標準，即預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

        可以看出，公司估值以及盈利水平決定了碧興物聯能否成功上市關鍵指標。事實上，公司申報材料招股書數據顯示，公司營收與凈利均暴漲。招股書報告期內20年及21年，營收增速分別為13.52%、40.3%;凈利潤分別為0.45億元、0.73億元，同比增速分別為34.02%、62.52%。可以看出20年盈利不足5000萬，此時若沖刺上市略顯吃力。

        值得注意的是，碧興物聯持續高增長的業績似乎與可比同行出現反差。可比同行聚光科技(20.700,0.09,0.44%)21年營收凈利增速雙降，且現虧損;力合科技(10.410,-0.03,-0.29%)、皖儀科技(19.220,-0.17,-0.88%)21年增收不增利;藍盾光電(30.070,0.80,2.73%)20年營收凈利雙降;佳華科技(23.220,0.56,2.47%)21年營收凈利雙降。

        我們進一步從行業數據看，20年行業銷量波動明顯。根據中國環境保護產業協會統計數據，2016-2021年我國環境監測產品的銷量及增長率整體處于上升趨勢，2020年受到外部環境因素影響，環保項目開工率、工時、完工率等指標均受到不利影響。

        值得注意的是，碧興物聯部分數據與行業數據也出現不匹配情況。根據中國環境保護產業協會環境監測專業委員會統計信息， 2019-2021年，行業內主要企業營業收入分別為 109.00 億元、 124.77 億元和 120.00 億元，環境水質監測設備銷量分別為 29，635 臺/套、 31，487 臺/套和 42，900 臺/套，呈現波動趨勢;而碧興物聯的環境水質監測儀器及系統銷量同期銷量分別為1，356臺/套、1，759臺/套、2，526臺/套，呈現出持續上漲態勢。

        值得注意的是，公司去年四季度營收占比飆升至50%以上，相關收入是否跨期確認也備受監管反復問詢。

        上市前突擊入股背后：做業績抬估值?

        需要強調的是，碧興物聯2020年IPO輔導備案，在上市沖刺期間，公司出現突擊入股抬估值現象。

        2019年12月發行人股權轉讓及增資價格為每注冊資本8.9元，但半年后，公司估值飆升71%。

        2020 年 7 月 22 日，公司作出股東會決議，同意新增 588.89 萬元注冊資本，注冊資本由 5，300.00 萬元增至 5，888.89 萬元。新增注冊資本全部由豐圖匯烝以 9，000.00 萬元認繳，其中 588.89 萬元計入注冊資本、 8，411.11 萬元計入資本公積。每 1 元注冊資本對應的增資價格為 15.28 元，此時投后估值9億元左右。

        事實上，公司或屬于踩線闖關上市，上市前公司最近一次估值剛好10億元。

        2021年12月22日，北京創金因基金到期，分別與何愿平、梁輝、陳亦力簽署《股份轉讓協議》，約定北京創金將其持有的公司212.5萬股(占公司股份比例3.61%)，分別轉讓給何愿平117.7778萬股(占比2%)、轉讓給梁輝58.8889萬股(占比1%)、轉讓給陳亦力35.8333萬股(占比0.61%)，分別作價2，000.00萬元、1，000.00萬元、608.50萬元，對應每股價格16.98元。

        隨著豐圖匯烝入股后公司估值被抬升后，碧興物聯也進一步被其背后股東進行業績加持。通過天眼查穿透，背后股東為北京北創綠色低碳科技創業投資基金中心(有限合伙)，而首創環保(3.140, 0.00, 0.00%)正是透過其間接投資了碧興物聯。

        在碧興物聯IPO沖刺期，首創環保透過旗下北京水星對其進行業績加持。北京水星系北京首創生態環保集團股份有限公司全資子公司。值得注意的是，在豐圖匯烝2020年7月入股后，次月碧興物聯便與首創系開展業務往來。即碧興物聯于2020年8月參加北京首創生態環保集團集采招標并中標，開始與北京首創集團內所屬各公司開展業務合作。公司于2021年6月和2021年12月與北京水星分別簽訂了北京順義項目和江蘇淮安項目合同。我們發現，北京水星2022年新增為碧興物聯第三大客戶，當期貢獻收入為2059.81萬元，收入占比為4.36%。

        豐圖匯烝對碧興影響力較大，在董事會占有一席位，需要指出的是，北京水星未列入關聯客戶。

        給資金返業績?異常保證金下的大客戶

        我們進一步發現，上海科澤智慧環境科技有限公司(以下簡稱上海科澤)一邊驟升為公司第一大客戶，一邊大幅比例收取碧興物聯的履約保證金。

        公告顯示，2022年上海科澤新增為碧興物聯的第一大客戶，銷售額高達5768.77萬元，收入占比高達12.21%。

        據公告資料，上海科澤于2019年10月中標深圳市環境監測中心站項目，項目名稱：深圳市水環境自動監測站建設項目EPC(重新招標)，項目編號：44030020190037001001。該項目是深圳市發展和改革委員會批復的深圳市生態環境局重點建設項目， 包括 147 座水環境自動監測站建設(分布在深圳市寶安區、 光明區等11個地區)和水環境監測運維管理中心平臺建設等建設內容。上海科澤根據項目進展情況，于2021年開始組織水質監測設備采購項目的招標，碧興物聯中標成為分包方之一。我們根據上海科澤披露信息，該中標項目金額大致1.22億元左右。

        我們進一步發現，上述合同分兩次簽訂，第一次為2021年11月，合同金額為6518萬元，屬于開箱驗貨確認，已經確認完收入;第二次簽訂為2022年10月，合同金額為5006萬元，屬于安調確認，尚未驗收確認收入。

        然而，碧興物聯與上海科澤這筆交易似乎疑點重重。

        首先，碧興物聯與上海科澤關系匪淺，碧興物聯離職員工在上海科澤。

        根據公告信息，員工持股平臺中存在離職員工在公司客戶處任職的情形：郭建成2020年1月離職、何永飛2021年12月離職，二人目前均在公司客戶上海科澤處任職。上述關系有無可能熟人助推業績?背后又是否涉嫌利益輸送?

        對此，公司稱，上海科澤的董監高及其股東與公司實際控制人、董監高之間不存在關聯關系，郭建成、何永飛2人在上海科澤任職普通員工，與公司取得該業務無關聯。

        其次，碧興物聯與上海科澤同為客戶關系，但卻在同時為競標，存在競對關系。

        在泉河阜陽段下游省控水質自動監測站及配套設施采購項目(二次)招投標時，碧興物聯與上海科澤一起競標，最終上海科澤中標。

        至此，我們疑惑的是，碧興物聯與上海科澤同為客戶關系，關系密切，一同競標有無圍標串標之嫌?

        最后，碧興物聯與上海科澤的履約保證金異常高，相關交易合理及信息披露又是迷霧重重。

        2024年報告期末公司其他應收款期末余額2194萬元，其中對上海科澤的期末余額為1813萬元，其主要為履約保證金及繳納質量保證金。

        公司稱，合同簽訂時，在合同中約定碧興物聯需要繳納履約保證金;后簽訂補充協議約定因項目時間跨度長，涉及集成的儀表品牌眾多，需要協調各廠家共同參與，集成難度高。業主在該項目中對系統集成產品質量要求高，項目涉及產品質量風險增加，經協商，雙方約定碧興物聯需要針對尚未履行完成的合同補充繳納質量保證金。

        我們根據公司披露情況，碧興物聯與上海科澤的履約保證金比例達到20%及以上，而履約保證金及質保金大部分合計比例高達40%。

        履約保證金的提交比例是一般多少合適?依據《中華人民共和國招標投標法實施條例》，第五十八條規定：招標文件要求中標人提交履約保證金的，中標人應當按照招標文件的要求提交。履約保證金不得超過中標合同金額的10%。

        財政部在《關于促進政府采購公平競爭優化營商環境的通知》(財庫〔2019〕38號)中明確，采購人、采購代理機構不得收取沒有法律法規依據的保證金。《政府采購法實施條例》第33條規定：招標文件要求投標人提交投標保證金的，投標保證金不得超過采購項目預算金額的2%。第48條規定，采購文件要求中標或者成交供應商提交履約保證金的，……履約保證金的數額不得超過政府采購合同金額的10%。

        碧興物聯與上海科澤的履約保證金是否合理?相關資金是否可能被占用?相關交易真實性又是否需要重新審視?

        需要強調的是，截至2024年報告期末，公司因抵押、質押或凍結等對使用有限制，因資金集中管理支取受限，以及放在境外且資金匯回受到限制的貨幣資金超1.6億元，占當期貨幣資金之比近30%。

        值得注意的是，在重大合同披露中，公司首版招股書披露與上海科澤的合同金額為6，432.09萬元;但2022年10月公司已經與上海科澤簽訂了安調確認方式類合同，累計銷售合同金額超1億元，但公司上市發行招股書重大合同披露仍然為6，432.09萬元。如此重大合同是公司忽視披露還是另有原因?值得投資者高度警惕。

        變形的動作?

        2023年8月9日，碧興物聯在上交所科創板上市，保薦機構為華英證券，公開發行新股1，963.00萬股，發行價格為36.12元/股;本次發行募集資金總額7.09億元，相比原計劃募資超募2.11億元。

        一邊是IPO發行超募，一邊卻是公司業績未如實反饋。

        2023年5月31日，公司在招股書披露其2023年上半年業績預計情況，預計可實現營業收入為23，000萬元至24，000萬元，同比上升1.91%至6.34%;預計歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱凈利潤)為3，144.04萬元至3，447.33萬元，同比上升40.09%至53.60%。同年7月21日、8月4日，公司分別披露了《首次公開發行股票并在科創板上市招股意向書》《首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書》， 并未修改上述業績預計數據。

        股票上市交易后，公司于2023年8月30日披露2023年半年度報告，營業收入16，766.48萬元較發行上市申請期間披露預計數減少30.14%至27.10%，凈利潤2，390.70萬元較預計數減少30.65%至23.96%。

        與此同時，公司在業績持續變臉壓力下，似乎打起了貿易業務主意。

        2023 年 10 月，碧興物聯與中國移動(113.700,-0.29,-0.25%)深圳分公司、恒為智能簽訂《合作備忘錄》， 約定碧興物聯采購恒為智能提供的 GPU 硬件設備為中國移動深圳分公司指定的用戶提供云計算 GPU 算力服務，并約定碧興物聯采購的 GPU 硬件設備只能定向銷售給中國移動深圳分公司或其客戶。 2023 年 10 月 30 日、 11 月 1日、 3 日、 6 日，碧興物聯與恒為智能分別簽訂 4 份《銷售合同》(合同號：HWZN-BXWL-2023001\002\003\004)，公司向恒為智能采購服務器產品。按照上述合同約定，碧興物聯每份合同應支付訂金 5，332.50 萬元，累計應支付采購合同訂金 2.133 億元， 2023 年 11 月，碧興物聯已向恒為智能支付訂金 2.133 億元。

        公司稱，本次交易的實質主要是一次性的產品購銷行為。通過本次交易，一方面公司可以以此為契機建立與中國移動深圳分公司的良好商業往來關系，成為中國移動深圳分公司 ICT 項目合格供應商，另一方面通過本次購銷業務也能為公司帶來一定的交易收益。值得注意的是，公司此次交易需要大比例預付資金。截止2023年年末，公司預付款項期末余額約 2.27 億元，同比增加1，142.75%。令人十分費解的是，公司為何為一次性貿易業務，卻將無視相關資金風險。最終，因受相關政策影響，恒為智能無法如期向公司交付服務器，公司隨即開始與恒為智能磋商退還預付款項事宜。

        值得注意的是，上述重大合同，公司并未及時披露，直至2024年4月30日在2023年年度報告中才披露了相關信息。

        上述一系列違規動作，監管最終對碧興物聯予以通報批評;對時任董事長何愿平、時任總經理朱纓、時任董事會秘書潘海瑭、時任財務總監王進予以通報批評。

        此外，其核心募投項目極其緩慢，截止24年報告期末，“智慧生態環境大數據服務項目” 、“智慧水務大數據溯源分析服務項目”兩大項目投入進度分別為 0%、6.57%。

《電鰻快報》