對價逾70億元，半導體硅片巨頭滬硅產業(688126.SH)啟動大手筆收購。

        籌劃近三個月，滬硅產業的重組方案浮出水面。5月20日晚，滬硅產業披露，公司擬通過發行股份及支付現金方式，收購三家控股子公司部分股權，交易總價款約為70.40億元。本次交易完成后，上述三家公司將成為滬硅產業全資子公司。

        高達70.40億元收購，短期內，會對滬硅產業的經營業績產生拖累。過去兩年，三家標的公司持續虧損。

        滬硅產業自身的經營業績也承壓。2024年，公司歸屬母公司股東的凈利潤(簡稱“歸母凈利潤”)為虧損9.71億元，一次性吞噬了2020年至2023年四個年度的盈利。

        今年一季度，滬硅產業再度虧損2.09億元。公司解釋，半導體整體市場持續回暖，半導體硅片市場也維持溫和復蘇態勢，但產品價格的恢復仍有賴于市場的進一步提升，疊加存貨資產減值損失明顯增加等因素，公司尚未扭虧為盈。

        收購三家虧損子公司剩余股權

        滬硅產業籌劃的資產重組再進一步，但市場并不看好。

        今年2月21日晚，滬硅產業公告，公司正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買上海新昇晶投半導體科技有限公司(以下簡稱“新昇晶投”)、上海新昇晶科半導體科技有限公司(以下簡稱“新昇晶科”)、上海新昇晶睿半導體科技有限公司(以下簡稱“新昇晶睿”，和新昇晶投、新昇晶科合稱“標的公司”) 的少數股權等資產，并募集配套資金。新昇晶投、新昇晶科和新昇晶睿系滬硅產業通過全資子公司上海新昇半導體科技有限公司控股的子公司。

        3月7日晚，滬硅產業披露重組交易預案，公司擬向海富半導體基金發行股份及支付現金購買其持有的新昇晶投43.9863%股權，擬向晶融投資支付現金購買其持有的新昇晶投2.7491%股權，擬向產業基金二期發行股份購買其持有的新昇晶科43.8596%股權，擬向上海閃芯發行股份及支付現金購買其持有的新昇晶科5.2632%股權，擬向中建材新材料基金發行股份購買其持有的新昇晶睿24.8780%股權，擬向上國投資管發行股份購買其持有的新昇晶睿14.6341%股權，擬向混改基金發行股份購買其持有的新昇晶睿9.2683%股權，并向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。

        5月20日晚，滬硅產業披露重組報告書(草案)，擬通過發行股份及支付現金方式收購控股子公司新昇晶投46.7354%股權、新昇晶科49.1228%股權、新昇晶睿48.7805%股權。

        此次收購，交易總價款70.40億元，其中，現金對價3.24億元，股份對價67.16億元。三家標的公司估值均有一定幅度溢價。

        對于收購控股子公司少數股權，滬硅產業稱，公司長期深耕半導體硅片行業，成功在國內半導體硅片行業樹立頭部地位，構筑競爭壁壘。標的公司作為公司300mm硅片二期項目的實施主體，是公司落實300mm半導體硅片發展戰略規劃、加速我國300mm半導體硅片國產化進程的關鍵構成要素。本次交易系公司基于自身發展戰略的關鍵布局，通過收購控股子公司少數股權，實現對標的公司全資控股的目標。本次交易，將有助于公司進一步優化產品組合，拓寬市場覆蓋范圍，鞏固公司在國內半導體硅片領域的領先地位。

        不過，三家子公司均處于虧狀態。2024年，新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿的凈利潤分別虧損4621.08萬元、8991.02萬元、2871.06萬元，合計虧損約1.65億元。

        近一年一期累虧11.8億

        作價高達70.40億元收購三家控股公司，滬硅產業能否達到預期，存在不確定性。

        滬硅產業主要從事半導體硅片及其他材料的研發、生產和銷售，近年來，公司積極擴張，在上海、山西以及海外芬蘭等地建設項目，進行產能布局。

        2024年6月，滬硅產業曾宣布，擬投資132億元擴大公司集成電路用300mm硅片的生產規模。項目達產后，公司300mm硅片產能將在現有基礎上新增60萬片/月，達到120萬片/月，翻了一倍。

        2023年年報披露，滬硅產業子公司新傲科技繼續推進300mm高端硅基材料研發中試項目，已建成產能約6萬片/年的300mm高端硅基材料試驗線。子公司新傲芯翼也在積極開展關鍵技術研發、相關產品的工藝推廣和市場開拓。子公司Okmetic在芬蘭萬塔的200mm半導體特色硅片擴產項目正在按計劃建設，鞏固Okmetic在先進傳感器、功率器件、射頻濾波器及集成無源器件等高端細分領域的市場地位。

        半導體硅片是生產集成電路、分立器件、傳感器等半導體產品的關鍵材料，是半導體產業鏈基礎性的一環。作為國內規模最大、技術最全面、國際化程度最高的半導體硅片企業之一，滬硅產業將擴大生產規模、豐富產品結構、提高市場占有率作為公司業務發展的重要戰略任務，這就是公司積極擴產的主要原因。

        不過，滬硅產業的經營業績承壓。

        2020年，滬硅產業登陸A股市場，上市之前的2016年至2019年，公司營業收入從2.70億元增長至14.93億元，而扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)持續虧損，虧損額從0.90億元擴大至2.37億元。

        上市后的2020年至2024年，公司營業收入總體上呈增長趨勢，而扣非凈利潤依舊是虧損，分別為-2.81億元、-1.32億元、1.15億元、-1.66億元、-12.43億元。

        綜上所述，2016年至2024年的9個年度，公司的扣非凈利潤僅在2022年實現了盈利。

        2024年，公司營業收入33.88億元，同比增長6.18%;歸母凈利潤為虧損9.71億元，同比下降620.28%。

        對此，公司解釋，受半導體硅片市場的復蘇不及預期、以及部分客戶仍處于去庫存階段和產品需求變化等的影響，200mm及以下尺寸半導體硅片的銷量與平均單價均下降，導致業績表現下滑幅度較大。此外，相關資產組需計提商譽減值損失。公司積極擴產，半導體硅片擴產項目存在前期投入大、固定成本高特點疊加研發投入增加，對利潤產生較大影響。

        今年一季度，公司營業收入8.02億元，同比增長10.60%;歸母凈利潤、扣非凈利潤分別虧損2.09億元、2.50億元，虧損同比繼續擴大。

        2024年及今年一季度，公司歸母凈利潤合計虧損11.80億元。

        滬硅產業的經營現金流在流出。2023年、2024年及今年一季度，公司經營現金流凈額分別為-2.75億元、-7.88億元、-1.66億元。

        滬硅產業何時能實現業績大逆轉?

《電鰻快報》