《電鰻財(cái)經(jīng)》文/林妍

        北交所官網(wǎng)信息顯示，5月9日，奧美森智能裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“奧美森”)更新對(duì)北交所第二輪問詢的回復(fù)(以下簡(jiǎn)稱二輪回復(fù))，就公司業(yè)績(jī)真實(shí)性及經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、收入確認(rèn)合規(guī)性、研發(fā)費(fèi)用核算準(zhǔn)確性等做出解答。此前，奧美森北交所IPO曾于2024年8月、2024年9月末中止。其中，首次被中止主要因原審計(jì)機(jī)構(gòu)涉財(cái)務(wù)造假。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，該公司招股書存在很多疑點(diǎn)，尤其是多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)暴露風(fēng)險(xiǎn)，且募投擴(kuò)產(chǎn)背后也存憂。

        業(yè)績(jī)穩(wěn)定性有貓膩

        據(jù)招股書，2021年至2023年(下稱“報(bào)告期”)，奧美森分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.08億元、2.79億元和3.25億元;歸母凈利潤(rùn)分別為4483.29萬(wàn)元、1938.93萬(wàn)元和4816.47萬(wàn)元。

        對(duì)于2022年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，奧美森解釋稱，公司非標(biāo)自動(dòng)化產(chǎn)品需現(xiàn)場(chǎng)安裝調(diào)試驗(yàn)收，2022年公司及下游客戶員工出行受限產(chǎn)生了一定不利影響;其次，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化致使綜合毛利率下降;此外，期間費(fèi)用同比增加，主要源于職工薪酬調(diào)增、上市籌備支出增長(zhǎng)以及研發(fā)投入擴(kuò)大等因素。

        日前，奧美森發(fā)布2024年年報(bào)業(yè)績(jī)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.58億元，同比增長(zhǎng)10.30%;凈利潤(rùn)5580.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.87%，與2023年148.41%的增速相比大幅放緩。

        奧美森第二輪審核問詢函顯示，根據(jù)申報(bào)材料及問詢回復(fù)情況，2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2021年下降2943.88萬(wàn)元，降幅9.70%，2022年扣非后凈利潤(rùn)下滑超70%;2023年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入恢復(fù)增長(zhǎng)，較2022年增加4619.52萬(wàn)元，增幅16.85%。公司采用“以產(chǎn)定購(gòu)為主，計(jì)劃訂購(gòu)為輔”的采購(gòu)模式，同時(shí)采取“以銷定產(chǎn)”及“預(yù)投生產(chǎn)”相結(jié)合的生產(chǎn)模式，各年度原材料采購(gòu)金額分別為1.49億元、1.53億元及1.07億元。

        北交所要求奧美森結(jié)合行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素、下游客戶需求變化及采購(gòu)情況、新增客戶情況等說明營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)原因及合理性，與同行業(yè)可比公司是否存在明顯差異;對(duì)客戶分層分析2023年、2024年1-6月收入增長(zhǎng)原因，2022年凈利潤(rùn)下滑原因及合理性，相關(guān)不利影響因素后續(xù)變化情況;結(jié)合2023年原材料采購(gòu)額大幅下降的情況及生產(chǎn)銷售周期，說明是否已出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑跡象，風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。

        外銷真實(shí)性存疑

        在首輪問詢中，奧美森的外銷真實(shí)性被提及。報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為6219.85萬(wàn)元、5390.71萬(wàn)元、8793.95萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為20.49%、19.66%、27.45%。監(jiān)管層要求說明最近一年外銷收入大幅增加的原因，核查主要客戶銷售真實(shí)性。說明非終端銷售業(yè)務(wù)中終端客戶的核查程序及比例，終端現(xiàn)場(chǎng)走訪情況，與物流單據(jù)記載是否一致。

        奧美森回復(fù)稱，公司部分海外客戶新上整條生產(chǎn)線，公司新增兩土耳其客戶導(dǎo)致外銷收入增加1731.39萬(wàn)元，為原有客戶轉(zhuǎn)介紹;其他老客戶海外業(yè)務(wù)需求增長(zhǎng)，導(dǎo)致銷量增加。

        實(shí)際上，這兩家土耳其公司此前并不在境外銷售前五大客戶的名單上，在2023年突然登頂前二后，2024年上半年又“榜上無名”。

        回復(fù)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，中介機(jī)構(gòu)對(duì)主要客戶進(jìn)行實(shí)地走訪，部分外銷客戶由于簽證政策及地緣政治原因，采用視頻訪談方式，觀察客戶經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，了解客戶基本情況、業(yè)務(wù)規(guī)模、合作開始時(shí)間等信息。經(jīng)核查，公司境外銷售真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，中介機(jī)構(gòu)各類核查方式的覆蓋范圍足以支持核查結(jié)論。

        奧美森最新回復(fù)問詢時(shí)表示，2022年-2024年，換熱器生產(chǎn)設(shè)備銷量分別為284臺(tái)、386臺(tái)和603臺(tái)，變動(dòng)率分別為35.92%和56.22%，管路加工智能設(shè)備銷量分別為407臺(tái)、483臺(tái)和361臺(tái)，變動(dòng)率分別為18.67%和-25.26%。報(bào)告期內(nèi)，換熱器生產(chǎn)智能設(shè)備與管路加工智能設(shè)備變動(dòng)趨勢(shì)或變動(dòng)率存在一定差異，其中2024年和2023年換熱器生產(chǎn)智能設(shè)備銷量增幅均大于管路加工智能設(shè)備，主要系2023年末和2022年末換熱器生產(chǎn)智能設(shè)備在手訂單增長(zhǎng)率大于管路加工智能設(shè)備。

        這些回復(fù)，能否打消人們對(duì)其外銷收入真實(shí)性的質(zhì)疑嗎?

        財(cái)務(wù)觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

        據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.08億元、2.79億元、3.25億元，同比變動(dòng)-9.49%、16.60%;凈利潤(rùn)分別為4526.14萬(wàn)元、2012.88萬(wàn)元、4975.87萬(wàn)元，同比變動(dòng)-55.53%、147.20%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為6215.91萬(wàn)元、3136.95萬(wàn)元、7541.47萬(wàn)元，同比變動(dòng)-49.53%、140.41%;毛利率分別為42.18%、38.17%、43.44%;凈利率分別為14.70%、7.22%、15.31%。

        根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)上市公司鷹眼預(yù)警系統(tǒng)算法，奧美森已經(jīng)觸發(fā)19條財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)。

        在經(jīng)營(yíng)可持續(xù)上，收入呈現(xiàn)出波動(dòng)性。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收分別為3.1億元、2.8億元、3.2億元，最近兩期完整會(huì)計(jì)年度，公司營(yíng)收增速分別為-9.49%、16.6%。凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出波動(dòng)性。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為0.5億元、0.2億元、0.5億元，最近兩期完整會(huì)計(jì)年度，公司凈利潤(rùn)增速分別為-55.53%、147.2%。凈利率較為波動(dòng)。近三期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司凈利率分別為14.7%、7.22%、15.31%，最近兩期同比變動(dòng)分別為-50.87%、112.01%。

        在盈利質(zhì)量上，毛利率出現(xiàn)波動(dòng)。近三期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司毛利率分別為42.18%、38.17%、43.44%，最近兩期同比變動(dòng)分別為-9.51%、13.79%。

        資產(chǎn)質(zhì)量方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.65低于行業(yè)均值4.42。存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率1.1低于行業(yè)均值2.45。應(yīng)收類資產(chǎn)大于應(yīng)付類負(fù)債。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等經(jīng)營(yíng)性負(fù)債累計(jì)為0.7億元，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)累加為1.2億元，公司產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)或待加強(qiáng)。

        產(chǎn)能利用率走低仍募投擴(kuò)產(chǎn)

        招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，奧美森產(chǎn)能利用率在逐年走低，分別為100.23%、79.11%、72.33%。在此情況下，該公司卻計(jì)劃募資1.95億元用于擴(kuò)產(chǎn)等項(xiàng)目，其中3000萬(wàn)元用于補(bǔ)流。

        據(jù)介紹，金屬管材數(shù)字化成型裝備及其他訂制類智能設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目主要建設(shè)兩條非標(biāo)自動(dòng)化全套設(shè)備生產(chǎn)線;一條全自動(dòng)商用空調(diào)換熱器設(shè)備生產(chǎn)線;一條管材校直、彎管、管口成型、沖孔翻邊一體化數(shù)控設(shè)備生產(chǎn)線;一條電機(jī)研發(fā)制造生產(chǎn)線;一條環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)線;一條其他訂制類設(shè)備生產(chǎn)線。

        對(duì)此，監(jiān)管層要求說明開展該項(xiàng)目的必要性，上述新增產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)產(chǎn)能情況、測(cè)算依據(jù)及合理性，現(xiàn)有生產(chǎn)廠房及產(chǎn)線是否持續(xù)使用。

        奧美森表示，公司產(chǎn)品均為定制化設(shè)備，不同設(shè)備之間的占地面積、工藝技術(shù)難度和零件數(shù)量等均差異較大，無法按照產(chǎn)品的臺(tái)數(shù)來衡量公司的產(chǎn)能利用率。公司報(bào)告期內(nèi)部分的主要生產(chǎn)廠房及產(chǎn)線不再持續(xù)使用，目前正在逐步搬遷。

        面對(duì)市場(chǎng)的多項(xiàng)質(zhì)疑，奧美森IPO能否順利推進(jìn)?《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》