6月12日，新股海陽科技在上交所上市。與近期多數新股一樣，該股首日大幅上漲。值得注意的是，近日市場關于新股的討論有所升溫，今年“零”破發、打新投資者戶數創階段新高等話題引發熱議。在打新收益向好的同時，新股高開低走現象頻發。Wind數據顯示，截至6月12日，以今年A股上市的48只新股為例，若投資者在上市首日以收盤價買入并一直持有，七成以上新股中的投資者會出現虧損。

        中國證券報記者在采訪調研中了解到，許多新股上市之后一路走低離不開首日炒作的影響。在炒作資金的推動下，許多新股首日股價大幅偏離合理估值，使得后續股價難漲易跌。至于新股上市首日為何屢屢被炒至高價，多位受訪基金經理均表示不理解，他們能做的是盡量不在上市早期參與新股投資，回避市場過熱情緒。甚至不乏基金經理表示，要等新股上市一段時間后才會將其納入投研范圍。

        首日即是股價巔峰

        首日股價漲超600%、超八成新股1天翻倍，無一破發……今年以來上市的新股成為近日市場熱議話題。

        Wind數據顯示，截至6月12日，今年以來在A股上市的新股共48只，上市首日全部收漲，無一破發。其中，85%的新股上市首日實現翻倍式上漲，漲幅超過200%的新股占比過半，漲幅最高的更是超過600%。值得注意的是，七成以上新股上市首日盤中股價高點幾乎就是巔峰。

        此外，今年參與網上打新的投資者戶數也較2023年和2024年明顯增加，有36只新股的網上打新戶數在1000萬戶以上，最高的超過1400萬戶。

        有業內人士認為，今年新股發行實現“零”破發的原因或與發行定價更為合理有關。可以看到的是，今年以來上市的新股發行市盈率普遍低于行業平均市盈率，給新股上市后的上漲留下一定空間。

        至于動輒數倍的首日漲幅，不少基金經理直呼不解。“第一天漲好幾倍，這些資金也不知道是哪里來的，明明知道后面會被套，還持續去拉股價，我也挺震驚的。”基金經理曾智(化名)感慨說。

        另一位基金經理林資(化名)在接受中國證券報記者采訪時也表示：“我也不太清楚是什么原因，可能要查到新進場資金的主要來源才能知道答案。”

        基金經理陳平(化名)認為，首日即是股價巔峰一定程度上與新股流通盤較小有關。在流通盤較小的情況下，買方沒有對手盤平衡價格，資金很容易就可以把股價拉上去，吸引散戶跟風，而這部分跟風的資金大概率要被“套”。

        股價堅挺者鳳毛麟角

        值得注意的是，雖然今年以來眾多新股上市首日表現亮眼，行情卻往往“曇花一現”。相當部分的新股在上市首日登上股價巔峰后一路調整，甚至跌至接近腰斬。中國證券報記者在采訪調研中發現，不少在上市首日買入新股的投資者損失較為慘重。

        以今年新上市的48只新股為例，Wind數據顯示，若投資者在新股上市首日以收盤價買入并一直持有至6月12日收盤，七成以上新股中的投資者出現虧損，29只個股中的投資者虧損幅度超過10%，虧損最大的超過47%。在新股上市首日收盤價基礎上進一步走高的新股僅10余只，漲幅超過10%的僅6只。表現最好的為星圖測控，區間漲幅超過180%，這也是今年以來上市新股中唯一一只在上市首日收盤價買入仍能實現翻倍收益的品種。

        新股股價為何頻頻高開低走?多位基金人士認為，上市首日股價普遍存在炒作，當股價嚴重偏離合理估值時，后續自然會出現較大幅度的回調。至于炒作的推手是誰，需要通過追溯資金流向才能知道。陳平認為，應該對上市首日惡意拉高股價的資金重點監管，或能在一定程度上減緩新股頻頻高開低走的窘境。

        據了解，大多數公募機構的打新策略就是在上市首日賣出。公募人士劉喜(化名)透露，不少公募基金打中新股后，會在上市首日賣出，“除非是基本面非常好、股價還未出現高估的品種可以持續拿著，但大部分還是以賣出為主”。

        從新股換手率來看，中簽者在上市首日賣出的不在少數。就今年上市的新股而言，上市首日換手率全部超過60%，接近半數新股的換手率超過80%。

        公募機構審慎參與

        公募基金經理在接受采訪時普遍表示，對上市初期新股的參與度較低。公募機構在新股投資方面的審慎態度十分明顯。

        陳平表示，以前可能會等新股上市一年后才開始著手研究，因為考慮到很多新股上市前的業績報表可能會有一些修飾因素;但是在近年來，出于審慎投資原則，對于新股，拉長了將其納入投研范圍的觀察期。

        基金經理溫樂(化名)表示，對新股關注不多的主要原因是上市初期股價波動較大，傾向于等上市半年左右再開始研究，這樣可能相對安全一些。

        劉喜也表示，即便有很看好的新股，也會偏好等回調一波后再買入，“畢竟新股上市首日股價通常會被炒得很高”。

        Wind數據顯示，今年一季度上市的27只新股中，截至一季度末，僅有不到三成的個股前十大流通股東中出現了公募機構的身影。從披露的流通股東數據來看，在這些新股上市初期參與投資的多為個人投資者，不乏一些新股今年一季度末的前十大流通股東全部為個人。此外，外資機構、私募基金等也有一定參與跡象。

        多位業內人士認為，在新股頻頻出現高開低走的情況下，投資者應警惕上市首日的炒作風險，避免盲目跟風，需要關注公司實際經營情況與估值的匹配度，更加審慎地參與新股投資。

《電鰻快報》