《電鰻財經(jīng)》電鰻號/文

        馭勢科技沖刺港股IPO的招股書，揭開了自動駕駛賽道殘酷的一面：營收持續(xù)增長，凈利潤卻持續(xù)虧損。

        招股書顯示，從2022年至2024年(以下簡稱報告期)，馭勢科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.64億元、1.61億元和2.65億元，復(fù)合年增長率高達(dá)101.3%;錄得虧損凈額2.50億元、2.13億元及2.12億元，3年累計凈虧損6.74億元;經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流量凈額分別為-2.72億元、-1.2億元和-2.09億元。

        在研發(fā)投入方面，報告期內(nèi)，馭勢科技的研發(fā)開支分別為1.89億元、1.84億元及1.96億元，占總營收比例分別為288.4%、114.3%、74%。在自動駕駛行業(yè)“軍備競賽”的背景下，馭勢科技三年砸下5.7億元研發(fā)資金，試圖用技術(shù)壁壘換取市場份額。

        在IPO文件中頻繁出現(xiàn)的“預(yù)期2025年實現(xiàn)盈虧平衡”更像是一場與時間的對賭，但當(dāng)前港股市場對未盈利科技公司估值愈發(fā)謹(jǐn)慎。馭勢科技此次募資既要填補(bǔ)運(yùn)營缺口，又要支撐L4級自動駕駛的長期投入。

        業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)階段自動駕駛行業(yè)的技術(shù)理想與商業(yè)現(xiàn)實間的鴻溝，遠(yuǎn)比算法攻克復(fù)雜路況更難跨越。當(dāng)資本從狂熱轉(zhuǎn)向理性，企業(yè)必須證明自己不僅是“技術(shù)詩人”，更是“商業(yè)農(nóng)夫”——既要仰望星空突破創(chuàng)新，也要腳踏實地培育可持續(xù)的盈利土壤。

        《電鰻財經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

《電鰻快報》