發行容易成長難。過去幾年密集成立的發起式基金，如今正在遭遇成長的難題。今年以來，因規模持續低于合同約定而清盤的發起式基金高達41只，還有上百只已經拉響清盤警報。

        這些發起式基金緣何長不大?上海證券報記者統計發現，上述清盤的基金大多為追逐市場熱點而成立，但在成立后遭遇業績“滑鐵盧”，投資者“用腳投票”，最終基金因規模長期低于2億元而清盤。

        在業內人士看來，發起式基金成立門檻較低，基金公司應將其作為逆勢布局的“種子”，而不應該當作熱點營銷的工具。只有基于長期投資價值出發，發起式基金才能擁有長期生命力。

        41只“闖關”失敗

        據Choice數據統計，截至6月22日，在年內清盤的131只基金中，發起式基金高達41只。其中不少是新能源、醫藥等行業主題基金。由于成立在幾年前的市場高點，幾年下來業績慘淡，在清盤時已經成為“四毛基”“五毛基”。

        以最近清盤的上銀新能源產業精選混合基金為例，2022年4月20日，在新能源賽道如火如荼時，該基金成立，發行規模為1982.06萬元。但此后新能源板塊沖高回落，該基金凈值也急轉直下，截至2024年2月初，凈值一度跌到0.45元。

        今年4月，上銀新能源產業精選混合基金發布公告稱，由于基金規模低于2億元，觸發了《基金合同》終止情形，《基金合同》自動終止。在4月20日清盤時，基金凈值仍然不足0.5元。

        類似的劇情也在寶盈新能源產業混合基金上演。該基金成立于2022年5月底，當時正處于新能源行情的牛市尾期。該基金成立后，基金凈值一度達到1.19元，但短短幾個月后，凈值就開始掉頭向下，今年4月初基金凈值最低跌至0.42元，到5月28日清盤時，基金凈值依然是腰斬狀態。

        清盤高發區

        “為了讓基金快速成立，趕上市場熱度，部分基金公司選擇采用發起式形式設立基金，希望用短期亮眼業績吸引投資者注意，快速做大基金規模。但是事后來看，絕大多數都是一地雞毛。”滬上某基金研究員表示，業績是基金的核心生命力，尤其對行業主題基金而言，成立的時點非常重要。

        發起式基金具有寬進嚴出的特點。根據相關規定，發起式基金是由基金管理人股東資金、基金管理人固有資金、基金管理人高級管理人員或基金經理等人員承諾認購一定金額并持有一定期限的基金。發起資金認購基金的金額不低于1000萬元，持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。

        雖然發起式基金成立門檻低，但是要面臨2億元規模的大考。如果在成立三年后規模低于2億元，則要被強制清盤。

        事實上，當前發起式基金已經成為清盤高發區。多只發起式基金成立即將滿三年，但是規模依然不大，面臨清盤的風險。Choice數據顯示，在2022年下半年成立的196只發起式基金中，截至今年一季度末，106只基金規模低于2億元。其中，72只基金規模不足5000萬元，40只基金規模更是不足2000萬元，部分基金規模甚至只有幾百萬元。

        6月以來，多只發起式基金已拉響清盤警報。比如，6月21日，富安達基金公告稱，若截至2025年6月28日日終，富安達先進制造混合基金出現觸發《基金合同》終止的情形(即基金的資產規模低于兩億元)，基金管理人將按照《基金合同》的約定履行基金財產清算程序并終止《基金合同》，無需召開基金份額持有人大會。為降低基金可能觸發上述基金合同終止情形對投資者的影響，基金已自6月17日起暫停辦理申購、定期定額投資及轉換轉入業務。

        同質化嚴重

        當前，發起式基金依然是基金公司的重要布局手段。今年以來共成立了619只基金，其中146只基金為發起式基金，另外仍有多只發起式基金正在或是即將發行。

        “發起式基金需要基金公司自掏腰包支持，這意味著基金的募集本身較為困難。不少發起式基金一直都是迷你基金，規模做不大。對于基金公司而言，運營迷你基金其實并不劃算，是種資源浪費。對于投資者而言，基金后續清盤也影響其持有體驗。”在華南某基金公司高管看來，基金公司在布局發起式基金時應更為慎重，眼光也要更為長遠些，從專業角度出發去布局相關產品，而不是在市場熱度較高時一哄而上。

        從過往案例看，業績是發起式基金茁壯成長的核心條件。部分發起式基金已從迷你基金成長為“大塊頭”。具體來看，截至一季度末，永贏先進制造智選混合基金、中歐時代先鋒股票基金規模均超過百億元，興全新視野混合基金、招商量化精選股票基金等規模也均超過50億元。

        從基金業績表現來看，中歐時代先鋒股票基金、招商量化精選股票基金等均成立多年，長期業績亮眼，基金成立以來收益率均超過190%。永贏先進制造智選混合則是憑借重倉機器人(15.790, -0.37, -2.29%)板塊，短期業績非常搶眼。

        在業內人士看來，當前基金產品數量已逼近13000只，同質化非常嚴重，基金公司不能利用發起式基金成立門檻低的特點盲目成立新產品，而是要在市場低谷時，把發起式基金看做逆勢布局的“種子”，或是以特色策略打造差異化產品，方能讓這顆“種子”真正長成“大樹”。

《電鰻快報》