2025年上半年，境內ETF發(fā)展勢頭強勁。相比此前靠核心寬基ETF“吸金”撐起一片天，在上半年活躍的市場環(huán)境和輪動行情推動下，黃金、港股互聯(lián)網、機器人(16.650, -0.13, -0.77%)、基準做市信用債等多個熱門賽道都涌現(xiàn)出了代表性的ETF單品，“吸金”效果不輸甚至超過核心寬基產品。

        隨著一系列政策新規(guī)以及監(jiān)管指導意見發(fā)布，有業(yè)內機構表示，ETF基金管理人或將業(yè)務戰(zhàn)略重心由品牌宣傳轉向規(guī)模落地。其中，頭部公司產品布局完備、客戶基礎良好、品牌影響力強、業(yè)務資源充足，行業(yè)領先優(yōu)勢相對牢固，營銷戰(zhàn)略可側重于創(chuàng)新潛力產品的布局和培育。

        多只存量產品煥發(fā)生機

        2025年上半年，境內ETF總規(guī)模首度突破4萬億元大關，由年初的3.73萬億元增至年中的4.31萬億元。在上半年新增的5800多億元中，華夏基金、易方達基金、富國基金成為貢獻最多的前三家公募機構，增量規(guī)模分別為928.32億元、648.66億元、513.71億元。

        上半年ETF新增管理規(guī)模在200億元至500億元的公募機構共有8家，分別為南方基金、海富通基金、廣發(fā)基金、華泰柏瑞基金、嘉實基金、博時基金、國泰基金、華安基金。ETF新增管理規(guī)模在50億元至200億元的公募機構共有10家，分別為工銀瑞信基金、天弘基金、大成基金、平安基金、東財基金、鵬揚基金、景順長城基金、匯添富基金、華寶基金、永贏基金。

        富國基金、海富通基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、大成基金、平安基金、東財基金、鵬揚基金等旗下ETF管理規(guī)模上半年增速相對較快，年中的ETF管理規(guī)模排名相比年初均有提升。

        值得注意的是，在上半年持續(xù)活躍且輪動的市場行情推動下，ETF規(guī)模增量可以說是多點開花，多個賽道都涌現(xiàn)出爆款單品。

        其中，多只存量產品在行情推動下重新煥發(fā)生機。例如，華安黃金ETF、富國中證港股通互聯(lián)網ETF緊抓行業(yè)風口，通過基金管理人的有效宣傳取得了顯著成果。在行業(yè)馬太效應下，兩只ETF均在同類產品中成長為絕對的龍頭產品，上半年資金凈流入規(guī)模分別高達311.47億元、257.27億元，年中規(guī)模分別達到598.23億元、479.17億元。工銀國證港股通科技ETF、華夏中證機器人ETF以及博時基金、易方達基金、國泰基金旗下黃金ETF上半年的規(guī)模增量均在百億元以上。

        爆款新品頻現(xiàn)

        在新品端，今年上半年最吸睛的無疑是首批基準做市信用債ETF。

        例如，1月發(fā)行的南方基金、華夏基金、易方達基金旗下上證基準做市公司債ETF年中規(guī)模均超過200億元;海富通上證基準做市公司債ETF以及廣發(fā)基金、博時基金、大成基金、天弘基金旗下深證基準做市信用債ETF年中規(guī)模均超過100億元。

        在債券型ETF新品大舉擴容的同時，存量產品代表海富通中證短融ETF上半年新增規(guī)模近200億元，富國中債7-10年政策性金融債ETF、國泰上證10年期國債ETF、平安中債-中高等級公司債利差因子ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF等存量產品的新增規(guī)模均在百億元左右。

        今年上半年部分ETF基金管理人的管理規(guī)模顯著提升，主要得益于上述各賽道爆款單品的貢獻。

        以規(guī)模增速較快的基金管理人為例，富國中證港股通互聯(lián)網ETF與富國中債7-10年政策性金融債ETF、海富通中證短融ETF與海富通上證基準做市公司債ETF分別為富國基金、海富通基金貢獻了70%以上的ETF規(guī)模增量。值得注意的是，平安中債-中高等級公司債利差因子ETF、東財中證1-3年國債ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF幾乎獨自撐起了各自基金管理人的ETF增量規(guī)模。

        相對而言，華夏基金、易方達基金、南方基金、廣發(fā)基金等大廠上半年的ETF規(guī)模增量來源相對多樣，核心寬基ETF、行業(yè)主題ETF以及債券型ETF等多類品種均有貢獻。

        ETF業(yè)務重心轉向規(guī)模落地

        方正證券(7.860, -0.02, -0.25%)金融工程團隊表示，國資、保險兩大機構投資者是2023年以來ETF乃至整個公募基金市場最主要的增量資金來源，預期未來一段時間仍然如此。在避險及絕對收益目標驅動下，個人投資者的多元資產配置意識及需求明顯增加，過往偏好投資的行業(yè)主題ETF規(guī)模增量相對有限，美股、債券、黃金ETF等A股弱相關資產標的持倉市值大幅增加。

        結合產品屬性分析，方正證券金融工程團隊表示，對于寬基產品而言，基金公司資源持續(xù)投入能力的強弱對產品規(guī)模及流動性的穩(wěn)定性存在極大影響。當前部分競品規(guī)模差距不大，產品排序隨時發(fā)生變化，在具備明顯領先優(yōu)勢的頭部產品勝出之前，同業(yè)產品競爭仍將延續(xù)。

        對于行業(yè)主題產品，在新發(fā)產品節(jié)奏受控的情況下，規(guī)模增長十分依賴于存量產品儲備，頭部公司較為充裕的業(yè)務資源、產品儲備以及前瞻性的布局眼光，便于公司在主題行情啟動后及時反應進行營銷宣傳，領先其他對手，爭攬市場資金以實現(xiàn)規(guī)模增長。

        隨著一系列政策新規(guī)以及監(jiān)管指導意見的發(fā)布，ETF基金管理人或將業(yè)務戰(zhàn)略重心由品牌宣傳轉向規(guī)模落地。因此，方正證券金融工程團隊建議，頭部公司產品布局完備、客戶基礎良好、品牌影響力強、業(yè)務資源充足，手握一只或多只同賽道龍頭產品，行業(yè)領先優(yōu)勢相對牢固，營銷戰(zhàn)略可側重于創(chuàng)新潛力產品的布局和培育;中型公司圍繞已具備一定規(guī)模基礎及比較優(yōu)勢的核心產品進行全天候持續(xù)營銷，或是更為合理的戰(zhàn)略選擇。

《電鰻快報》