激進擴張，TCL中環(huán)(002129.SZ)為自己的魯莽行為買單。

        2024年，TCL中環(huán)實現(xiàn)營業(yè)收入約284億元，同比下降超50%;歸母凈利潤為虧損約98億元，成為A股68家光伏企業(yè)的“虧損王”。

        對于2024年巨虧，在業(yè)績說明會上，TCL中環(huán)相關負責人表示，面對光伏行業(yè)下行周期，公司對市場競爭的嚴酷性預判不足。

        年報顯示，2024年，光伏全產業(yè)整體供需錯配，博弈加劇，上半年，公司以高開工策略參與市場競爭，導致庫存積累。公司全年硅片整體市占率為18.9%，居于行業(yè)第一，但毛利率為-20.53%，陷入“賣一片虧一片”的尷尬處境。

        2024年，公司計提存貨跌價損失33.37億元。

        今年一季度，公司營業(yè)收入下滑至61億元，歸母凈利潤為虧損約19億元。

        TCL中環(huán)大幅虧損，除了行業(yè)產能過剩、產能釋放過快等原因外，還與產業(yè)結構失衡、海外業(yè)務布局受阻不無關聯(lián)。

        近年來，TCL中環(huán)激進擴張。2020年底，公司總資產587.20億元，到2023年底，總資產已經達到1250.63億元，翻了一倍多。

        核心產品硅片“賣一片虧一片”

        TCL中環(huán)陷激進后遺癥，戴上行業(yè)“虧損王”的帽子。

        2024年，A股68家光伏設備企業(yè)，TCL中環(huán)以98.18億元的虧損額居行業(yè)之首。

        而此前幾年，TCL中環(huán)經營業(yè)績表現(xiàn)并不俗。

        數(shù)據(jù)顯示，2013年至2022年，TCL中環(huán)實現(xiàn)營收凈利連續(xù)10年雙增。其中，2020年至2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為190.57億元、411.05億元、670.10億元;歸母凈利潤分別為10.89億元、40.30億元、68.19億元。

        2023年，TCL中環(huán)經營業(yè)績轉向。當年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為591.46億元，同比下降11.74%;歸母凈利潤為34.16億元，同比下降49.90%。

        2024年，公司營業(yè)收入進一步下降至284.19億元，同比降幅為51.95%;歸母凈利潤為-98.18億元，同比下降387.42%;扣非凈利潤為-109億元，同比下降523.35%。

        這是TCL中環(huán)自2013年以來的首次年度虧損。

        2024年大幅虧損，源于TCL中環(huán)激進的經營策略。

        2023年，TCL中環(huán)的營收凈利雙降，且歸母凈利潤降幅接近50%。公司解釋稱，光伏產業(yè)鏈價格下降。對此，公司沒有迅速調整經營策略，仍以高開工率參與市場競爭。

        2024年上半年，公司光伏單晶產能提升至190GW，硅片綜合市占率23.5%，居于行業(yè)第一。

        與之對應的是，2024年中期末，公司存貨82.33億元，達到歷史高位。

        長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2024年，公司光伏硅片出貨約125.8GW，同比增長10.5%，硅片整體市占率18.9%，居于行業(yè)第一。盡管公司在三、四季度調整了產銷策略，公司全年產能利用率仍然超過66%。

        存貨激增的后果是，2024年，TCL中環(huán)計提存貨跌價損失高達33.37億元，創(chuàng)歷史新高。

        此外，當年，公司核心產品硅片毛利率為-20.53%，這表明公司“賣一片虧一片”。

        業(yè)務結構失衡與海外布局遇阻

        TCL中環(huán)的大幅虧損，除了行業(yè)低谷時仍然激進釋放產能外，還與公司業(yè)務結構失衡、海外布局受阻相關。

        在2024年年度業(yè)績說明會上，TCL中環(huán)的管理層坦承，面對光伏行業(yè)下行周期，公司對市場競爭的嚴酷性預判不足。

        與光伏行業(yè)龍頭紛紛發(fā)力產業(yè)鏈一體化略有不同，TCL中環(huán)業(yè)務結構相對單一。

        2023年的營收結構顯示，公司光伏硅片收入437.92億元，占營業(yè)收入的74.04%;光伏組件收入93.09億元，占營業(yè)收入的15.74%。

        2024年，光伏硅片、組件收入分別為166.49億元、58.11億元，營收占比分別為58.58%、20.45%。

        2024年，公司光伏組件出貨量8.3GW，未進入行業(yè)前十。

        在2024年年報中，TCL中環(huán)承認，公司電池組件業(yè)務初期相對競爭力不足，產品路線單一、N型產品轉型速度慢于預期，供應鏈能力不足等問題影響電池組件業(yè)務發(fā)展。

        海外業(yè)務方面，作為TCL中環(huán)全球化戰(zhàn)略的重要支點，海外子公司Maxeon在2024年陷入經營轉型期，業(yè)績下滑。2023年、2024年，其連續(xù)2年大幅虧損。

        根據(jù)TCL中環(huán)披露，公司積極應對市場風險，今年一季度末，公司材料業(yè)務、組件業(yè)務均有所改善。

《電鰻快報》