2017年股票私募成功領(lǐng)跑，A股港股兩地作戰(zhàn)成“標(biāo)配”。

　　與去年全年行情一樣，各家私募的業(yè)績(jī)分化非常明顯，大型私募、尤其是一些百億級(jí)私募表現(xiàn)優(yōu)異。如果按基金經(jīng)理類別分，公募派成為大贏家。

　　同時(shí)，2017年，資金南下成為私募“淘金”新方式。數(shù)據(jù)顯示，全年通過陸港通凈流入港股市場(chǎng)資金達(dá)3000多億，其中匯豐控股、騰訊控股、工商銀行(6.090, 0.02, 0.33%)等港股通標(biāo)的凈流入金額合計(jì)超過1000億，港股的小牛行情使得南下資金賺得盆滿缽滿，重點(diǎn)押注港股的私募產(chǎn)品也斬獲頗豐。

　　券商中國(guó)記者調(diào)查國(guó)內(nèi)16家大中型私募的投資情況，發(fā)現(xiàn)其中13家均配置了港股，其中有8家表示未來仍將增持或者擇機(jī)增持，2家規(guī)模在50億元的私募表示未來計(jì)劃配置港股。A股和港股兩地作戰(zhàn)，逐漸成為私募行業(yè)的新常態(tài)。

　　3000億資金南下掘金

　　2017年港股持續(xù)走牛，指數(shù)漲幅高達(dá)36%。港股通數(shù)據(jù)顯示，2017年南下資金成交金額超過2萬億元，同比增長(zhǎng)近2倍，凈買入港股金額達(dá)3034.92億元。

　　港股的牛市行情使得南下資金收益頗豐，持有港股通集中凈流入的標(biāo)的股票尤為明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，匯豐控股、騰訊控股、工商銀行是南向資金通過港股通買入力度最大的三只股票，凈買入分別為406億、348億和302億元。這三只股票的凈流入就達(dá)到了1056億元，超過南向資金總凈流入的30%。而這三只股票2017年均大幅上漲，漲幅分別為35.9%、114.52%、42.5%，可見南下資金賺得盆滿缽滿。

　　此外，重點(diǎn)押注港股的私募產(chǎn)品也斬獲頗豐。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，方圓天成郭飛武執(zhí)掌的“天成壹號(hào)”、 云溪基金陽勇旗下的“雨山尋牛1號(hào)”的收益率均超過200%，成為今年產(chǎn)品收益的冠亞軍。

　　據(jù)郭飛武介紹，天成壹號(hào)是一只規(guī)模1億元的港股通基金，組合中包含5~6只港股，自2015年成立以來，一直沒有換過股票，標(biāo)的均是從房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)板塊中選出來的被市場(chǎng)低估的優(yōu)質(zhì)公司。陽勇則一直持有騰訊控股等股票。

　　從持倉數(shù)據(jù)看，南向資金正深度介入港股市場(chǎng)。港交所持股數(shù)據(jù)顯示，截至2018年1月2日，港股通持有神州控股比例最高，高達(dá)43.67%，其次是新華保險(xiǎn)(66.270, -0.54, -0.81%)、金風(fēng)科技(18.630, -0.44, -2.31%)、長(zhǎng)城汽車(12.200, -0.13, -1.05%)、南京熊貓(7.930,-0.02, -0.25%)電子股份、德普科技，持股比例均超過30%，合計(jì)有23只港股的持股比例超過20%。

　　港交所披露顯示，目前內(nèi)地上市公司日均交易量占比74%，而諸多港股通集中持倉的個(gè)股，股價(jià)受南向資金的影響較大。

　　私募兩地作戰(zhàn)將成常態(tài)

　　A股和港股兩地作戰(zhàn)，漸漸成為私募行業(yè)的新常態(tài)。

　　“海外成熟市場(chǎng)估值相對(duì)合理，而且優(yōu)秀企業(yè)多，十分適合價(jià)值投資的風(fēng)格。”深圳東方港灣基金董事長(zhǎng)但斌表示。

　　據(jù)券商中國(guó)記者調(diào)查，今年景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、淡水泉、重陽投資、展博投資和東方港灣等價(jià)值型明星私募在港股市場(chǎng)均有布局，2017年不但在A股市場(chǎng)取得良好收益，在港股市場(chǎng)也收益頗豐，有私募的收益超過70%。

　　此外，記者調(diào)查了國(guó)內(nèi)16家大中型私募，發(fā)現(xiàn)其中13家均配置了港股，其中有8家表示未來仍將增持或者擇機(jī)增持，2家規(guī)模在50億元的私募表示未來計(jì)劃配置港股。

　　調(diào)查顯示，私募目前投資港股的比例多在10%以內(nèi)或者5%以內(nèi)，一家規(guī)模過百億私募表示其現(xiàn)有的投資比例在中等或較高比例。

　　A股和港股互聯(lián)互通后，港股中低估值的金融股以及在A股市場(chǎng)無法買到的股票成為資金最為青睞的標(biāo)的。今年南下資金買入最多的就是金融股，資金凈流入前十只股票中6只均是金融股。

　　據(jù)了解，但斌今年就有一部分資金通過港股通買入了騰訊控股。一些港交所上市的優(yōu)秀龍頭內(nèi)地企業(yè)，也是私募選擇投資海外市場(chǎng)一個(gè)重要方向。

　　例如，2017年下半年A股出現(xiàn)的“芯片熱”，使得國(guó)內(nèi)最大的晶圓代工廠中芯國(guó)際成為南下資金最為熱衷的股票標(biāo)的。2017年下半年以來，中芯國(guó)際持股比例從7%左右增至最新17.72%，持倉規(guī)模超過百億港元。近一周，中芯國(guó)際是南下資金凈買入最多的一只股票，凈流入高達(dá)12.6億元。

　　“價(jià)值投資要求資金選擇估值低、成長(zhǎng)性好的優(yōu)質(zhì)公司長(zhǎng)期持有。而明星私募，尤其是價(jià)值類的明星私募，其必然會(huì)全球化布局，尋找價(jià)值洼地和優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資。”上海一位私募負(fù)責(zé)人表示。

　　值得注意的是，私募投資港股除了通過陸港通買入，還可以申請(qǐng)9號(hào)牌，發(fā)行境外基金（美元基金）買港股。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前持有有效9號(hào)牌照的內(nèi)地證券類私募已有18家公司。2017年8月，老牌私募展博投資發(fā)行了首只境外基金，開始布局海外市場(chǎng)，2017年取得年化15%的收益。中大型私募出海，加大全球化配置，已然是行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

　　規(guī)模不再是收益的敵人

　　長(zhǎng)期以來，投資領(lǐng)域有一條鐵律，資本規(guī)模和收益率往往不能兼得，2017年這條經(jīng)驗(yàn)被市場(chǎng)打破。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，證券類私募中百億級(jí)私募共有27家，2017年平均收益為15.5%，領(lǐng)跑各個(gè)規(guī)模組別，同時(shí)大幅超過行業(yè)平均的8.49%。

　　另據(jù)券商中國(guó)記者了解，去年在百億級(jí)股票私募中，景林資產(chǎn)和高毅資產(chǎn)的收益率領(lǐng)跑，而這兩家公司又都是以價(jià)值投資見長(zhǎng)。其中景林資產(chǎn)創(chuàng)始人蔣錦志曾擔(dān)任深圳證券交易所國(guó)債和期貨部總經(jīng)理、國(guó)信證券(11.000, 0.03, 0.27%)總裁助理（分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)），2004年初創(chuàng)立公司至今，其管理的多只產(chǎn)品費(fèi)后年化復(fù)合收益率超過25%，目前景林資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)突破200億元。

　　百億私募中值得一提的還有一位低調(diào)的贏家——永安國(guó)富資產(chǎn)管理有限公司。這家私募成立于2015年初，鮮有參與各類排名和評(píng)選，公司董事長(zhǎng)肖國(guó)平曾任永安期貨資管部負(fù)責(zé)人，從最初的期貨投資到如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，肖國(guó)平的轉(zhuǎn)型非常成功。近兩年公司快速發(fā)展，目前管理規(guī)模已經(jīng)接近300億，去年收益率仍維持在20%以上。

　　姜還是老的辣

　　去年的市場(chǎng)還有一個(gè)亮點(diǎn)，朱雀、星石、菁英時(shí)代等一批知名私募迎來自己的十歲生日，為私募業(yè)發(fā)展留下了意義深刻的注腳。從管理業(yè)績(jī)看，這批10年私募也充分證明了姜還是老的辣。截至去年12月15日，成立時(shí)間在10年以上的老牌私募獲得了11.17%的平均收益。

　　據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)，成立滿10年或有產(chǎn)品運(yùn)行滿10年的證券類私募機(jī)構(gòu)共有40家。其中，景林資產(chǎn)代表產(chǎn)品年化收益為25.44%，在業(yè)內(nèi)排名榜首。

　　公募派成贏家

　　如果按照基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷劃分，公募派成為去年私募行業(yè)的贏家。數(shù)據(jù)顯示，2017年，股票私募中公募派平均收益為16.6%，高于券商派的12.08%，更是大幅領(lǐng)先民間派的6.49%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，2015年、2016年民間派表現(xiàn)更好，2015年公募派收益率并不突出。

　　老牌公募派代表大多來自2007年第一批公奔私大潮，如業(yè)界所熟知的趙軍、江暉、程義全、石波、肖華、陳家琳等。其中星石投資董事長(zhǎng)江暉有超過20年的基金投資研究管理經(jīng)驗(yàn)，曾參與籌備華夏基金和工銀瑞信基金等大型老牌公募基金公司，管理過基金興和、基金興華、華夏回報(bào)和工銀瑞信核心價(jià)值等多只知名基金產(chǎn)品，擅長(zhǎng)精準(zhǔn)把握市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)。如今，星石投資管理規(guī)模已經(jīng)突破百億。在投資管理方面，實(shí)行“投資決策委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的多基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制”，旗下股票多頭策略基金采用同一投資策略進(jìn)行投資。

　　2007年后幾乎每年都有公募大佬奔私。其中，2014年，前南方基金投資總監(jiān)邱國(guó)鷺離職后創(chuàng)立高毅資產(chǎn)，匯聚多位出自公募的明星投資經(jīng)理。公司近幾年的管理業(yè)績(jī)?cè)谒侥夹袠I(yè)非常突出。

　　2017私募業(yè)五大關(guān)鍵詞

　　過去的一年，對(duì)私募行業(yè)來說是一個(gè)內(nèi)涵豐富的年份。跟隨五大關(guān)鍵詞，讓我們一起梳理2017年的私募業(yè)發(fā)展和變化。

　　110萬億+

　　2017年私募業(yè)繼續(xù)發(fā)展，行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模正式突破10萬億元，同比增幅達(dá)40%，規(guī)模已經(jīng)逼近11萬億的公募基金。從行業(yè)內(nèi)部看，發(fā)展明顯分化，股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資類私募增長(zhǎng)最快，證券類私募則出現(xiàn)下滑。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月底，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人21836家，已備案私募基金64633只，管理基金規(guī)模10.9萬億元，年內(nèi)增幅分別為25.3%、39%和38.1%。私募基金管理人員工總?cè)藬?shù)23.38萬人，其中，已在從業(yè)人員系統(tǒng)注冊(cè)員工人數(shù)19.17萬人，從業(yè)人員數(shù)量較去年有所下降。

　　分類別看另有一番風(fēng)景。同樣截至去年11月底，已登記的機(jī)構(gòu)類型為私募證券投資基金的私募基金管理人8294家，管理正在運(yùn)作的基金31557只，管理基金規(guī)模2.28萬億元，管理規(guī)模年內(nèi)下降17.7%。2017年新成立私募證券基金管理機(jī)構(gòu)數(shù)量?jī)H為326家，較2015年的2976家、2016年的1074家大幅下降。

　　私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資私募增長(zhǎng)突出，管理規(guī)模為6.93萬億元，年內(nèi)增長(zhǎng)近50%，管理人數(shù)量為12764家，管理正在運(yùn)作的基金27560只。其他私募投資基金管理人增速最快，管理人數(shù)量為778 家，管理正在運(yùn)作的基金5516 只，管理基金規(guī)模1.68萬億元，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)近3倍。

　　2股票領(lǐng)跑

　　分策略看私募行業(yè)表現(xiàn)，股票類策略收益領(lǐng)跑所有證券類私募基金產(chǎn)品，平均收益超過10%，量化類策略整體表現(xiàn)墊底，所有策略平均都取得正收益。

　　據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月15日，私募行業(yè)去年平均收益率為8.49%。其中股票策略規(guī)模為1.15萬億元，平均收益達(dá)11.37%，排名榜首；組合基金以9.52%收益率緊隨其后；復(fù)合策略、宏觀對(duì)沖策略收益率超過8%；主觀期貨策略較前年大幅下降，平均收益率為4.69%；套利與阿爾法策略穩(wěn)定在3%以上；阿爾法策略、程序化期貨兩類量化策略墊底，平均收益率不足1%。

　　此外，根據(jù)“第三屆私募基金金長(zhǎng)江獎(jiǎng)評(píng)選”參評(píng)數(shù)據(jù)分析，今年股票類私募整體收益率排名居前，私募間分化嚴(yán)重，中位數(shù)收益率在10%-15%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)向大中型股票私募集中，景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、少藪派投資等公司產(chǎn)品收益率居前。

　　3資金南下

　　2017年港股迎來一輪牛市行情，全年恒生指數(shù)漲幅達(dá)36%，創(chuàng)下十年新高。市場(chǎng)賺錢效應(yīng)凸顯，南下資金蜂擁進(jìn)場(chǎng)。2017 年，通過陸股通凈流入港股市場(chǎng)資金高達(dá)3034.92億元，成交量顯著增加。據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月15日，南向成交總額達(dá) 21570億元，同比增加173.7%。

　　內(nèi)地私募投資港股的熱情高漲，2017年新發(fā)股票私募產(chǎn)品投資范圍多數(shù)涵蓋港股通，不少私募在投資港股中斬獲頗豐。除了通過港股通買入，內(nèi)地私募還可申請(qǐng)9號(hào)牌，發(fā)行境外基金（美元基金）買港股。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前持有有效9號(hào)牌照的內(nèi)地證券類私募已有18家公司。去年8月，老牌私募展博投資發(fā)行了首只境外基金，開始布局海外市場(chǎng)，2017年取得年化15%的收益。中大型私募出海，加大全球化配置，已然是行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

　　4洋私募

　　2017年中國(guó)私募業(yè)迎來了首批外商獨(dú)資私募證券管理人，洋私募也成為中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的重要里程碑。目前，已有10家外資機(jī)構(gòu)獲得外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人資格。

　　去年年初起，海外資管公司開始進(jìn)軍國(guó)內(nèi)私募業(yè)。2017年1月5日，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《外商獨(dú)資和合資私募證券投資基金管理人登記備案填報(bào)說明》，外資私募備案登記的政策正式落地。

　　2017年1月初，海外資管機(jī)構(gòu)富達(dá)國(guó)際宣布，下屬富達(dá)利泰投資管理（上海）有限公司正式獲準(zhǔn)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金管理人登記，成為國(guó)內(nèi)首家外商獨(dú)資私募證券投資基金管理機(jī)構(gòu)。2017年5月該公司在中國(guó)發(fā)布首只私募證券投資基金“富達(dá)中國(guó)債券1號(hào)私募基金”，不過該基金主要投資于國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)。

　　繼富達(dá)之后，瑞銀資產(chǎn)管理（上海）有限公司也于2017年7月完成登記，正式進(jìn)軍中國(guó)。2017年11月，正式推出了其首只境內(nèi)私募證券基金產(chǎn)品，名為“瑞銀中國(guó)股票精選私募基金一號(hào)”，成為國(guó)內(nèi)首只由外資私募推出的股票型私募基金。

　　據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有富達(dá)、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順、路博邁、安本、貝萊德、施羅德10家外資機(jī)構(gòu)獲得外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人資格。

　　5監(jiān)管完善

　　2017年，隨著私募行業(yè)的繼續(xù)擴(kuò)容，監(jiān)管也在不斷加強(qiáng)，一系列政策文件逐步落地。

　　2017年7月1日，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式實(shí)施，對(duì)私募行業(yè)意義重大，要求私募要“將合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者”并實(shí)施雙錄，保護(hù)投資者規(guī)范私募發(fā)展。

　　2017年8月底，國(guó)務(wù)院法制辦公室發(fā)布《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》，私募行業(yè)監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)有望落地，將成為《證券投資基金法》以外專門規(guī)范私募行業(yè)的法律效力最高的規(guī)范性文件。

　　此外，2017年，各地證監(jiān)局對(duì)328家私募機(jī)構(gòu)開展專項(xiàng)檢查，83家私募被采取行政監(jiān)管措施。基金業(yè)協(xié)會(huì)也在年內(nèi)先后出臺(tái)多項(xiàng)新規(guī)，繼續(xù)完善私募自律監(jiān)管體系，包括業(yè)界關(guān)注度很高的《私募投資基金募集行為管理辦法》。值得一提的是，監(jiān)管部門對(duì)新三板掛牌私募的整改備受關(guān)注，最終中科招商、達(dá)仁資管等5家私募被強(qiáng)制摘牌。