昨日，五糧液(72.200, 1.18, 1.66%)（000858）重挫7.09%，股價收于71.02元，同行業的貴州茅臺(705.550, 22.12, 3.24%)（600519）跌幅3.59%，收于683.43元。
貴州茅臺在1月15日創下最高價799.06元后，股價一路下挫，與2月7日收盤價683.43元相比已經跌去14.47%。同樣是在1月15日達到93.18元最高價的五糧液，股票價格已經下跌了23.78%。
就在兩家白酒上市公司創下最高價當天，中泰證券發布研報稱五糧液與茅臺的經營差距正在逐步縮小，抑制估值的因素基本得到消除，兩者估值折價有望得到修復，并給予五糧液“買入”評級。
而申萬宏源(5.200, -0.01, -0.19%)、平安證券、天風證券等也紛紛發布研報，對五糧液股價積極唱多，天風證券還給出五糧液110元的目標價。
五糧液股價跌幅遠超茅臺
2月7日，包括五糧液在內的白酒上市公司股價跳水，五糧液全天最低至70.12元，截至收盤跌幅達7.09%。自1月15日創下最高93.18元以來，五糧液股價下跌了23.78%。而貴州茅臺昨日收于683.43元，股價比799.06元的最高點跌去了14.47%。
值得注意的是，去年12月28日貴州茅臺宣布上調產品價格，包括五糧液在內的多家白酒企業紛紛跟進上調出廠價。因此，國家發改委近日下發《關于組織開展全國煙酒市場價格專項巡查的通知》（簡稱“通知”）。國家發改委價監局還召開了白酒行業價格法規政策提醒告誡會，茅臺、五糧液被點名作重點發言。
通知顯示，此次巡查的重點工作為嚴厲打擊哄抬價格、嚴厲打擊價格壟斷行為等，通過組織提醒告誡、12358監管平臺及對價格違法行為的嚴厲查處，防范節日期間煙酒價格異常波動，確保煙酒市場價格基本穩定。
中泰證券：五糧液改革步伐全面推進，業績迎來加速增長
中泰證券1月15日發布該研報，稱五糧液已步入新的成長周期，深化五糧液高端定位，精簡系列酒品牌堅持聚焦策略，大力推進“百千萬”工程，渠道精耕細作提升終端掌控力，穩定出廠價基礎上穩步抬升終端價等。
中泰證券預計2018年五糧液通過調整計劃內外比例其均價仍有5%上提空間，茅臺價格持續上行亦為其提升出廠價提供良好發展環境。研報中還表示，五糧液估值對標茅臺，新周期理應享受更高估值。
中泰證券稱，與茅臺相比五糧液長期存在估值折價，這主要與二者經營策略方面的差距有關。目前公司各方面均在積極調整，價格體系理順后渠道進入正循環，加大精簡產品線力度進一步提升整體品牌力，渠道精細化工作亦在加快推進。中泰證券認為在管理層不懈努力下公司與茅臺的經營差距正在逐步縮小，抑制估值的因素基本得到消除，兩者估值折價有望得到修復。
參考可比公司的估值水平，中泰證券給予五糧液2018年35xPE，重申“買入”評級。
申萬宏源：旺季臨近五糧液經營繼續向好，百千萬工程開啟新征程
申萬宏源在研報中表示，五糧液作為川酒發展的引領者，一方面受益于川酒在2017年的迅速增長，開啟了二次創業的新征程，收入與利潤加速增長；另一方面，五糧液也引領著四川白酒產業的轉型升級，2018年將在推動川酒產業發展模式轉變、強化品牌建設、引領消費新需求等方面繼續引領川酒新發展。
研報維持盈利預測，預測五糧液17-19年EPS 為2.43、3.38和4.42元，同比增長36%、39%、31%，當前股價對應17-19年PE 分別為35x、25x、19x，維持買入評級，
申萬宏源表示基于五糧液不斷改善的基本面和行業形勢，上調目標價至101元，對應18年30xPE。
平安證券：五糧液發貨加速，系列酒漲價挺量
平安證券1月19日發布研報，稱10月底五糧液系列酒漲價，幅度達10-20%。春節大旺季備貨前漲價，會顯著推動經銷商提前打款。受益于此，平安證券估計五糧液系列酒17年營收同比可增約30%。
平安證券表示，考慮五糧液酒、系列酒發貨加快，酒廠為18年五糧液酒設定了約18%的銷量增長目標，且茅臺持續控量提供了良好環境，上調17、18年營收增速假設至17%、24%，上調EPS預期值約6%、22%至2.32元、3.00元，同比增約30%、29%。
維持五糧液的“推薦”評級。18年茅臺自身放量壓力上升，國窖深度出貨量也漸大，五糧液酒增量面臨的壓力或上升，這一點已體現在最近兩個月一批價趨勢整體偏軟上，同時五糧液估值已漸趨合理。
天風證券：五糧液自下而上趨勢全面加速
天風證券研報中表示，結合歷史水平、提價預期、產品結構優化三個方面，五糧液的毛利率仍有提升空間。另外公司改革節奏明快堅定不移，激活人員積極性，渠道執行力改善，經營優化，費用率仍有改善空間。
天風證券預計18-19年凈利潤增速至40%、35%。考慮到公司品牌地位、產品帶腰部優勢、，以及公司在經銷商大會上傳遞的樂觀信號，未來公司銷售費用將保持穩中有降，改革進程加快，業績彈性較大。
天風證券上調五糧液18年目標市盈率至33倍，目標價110元。
《電鰻快報》
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