4月4日晚，上交所發布了《證券交易資金前端風險控制交易參與人業務指南》（下稱“《指南》”）。

　　這個《指南》是做什么的呢？簡單回顧一下歷史。2017年3月，在證監會部署下，中國結算會同上交所、深交所起早了資金前端風險控制制度體系，并于去年12月1日發布了《證券交易資金前端風險控制業務規則》和配套細則，并定于2018年6月1日起實施。

　　根據上述規則，交易所給交易參與人一個固定的凈買入申報額度，在當天凈買入金額超過申報額度時，交易就無法繼續。申報金額在每個交易日收盤時清零。而今天出臺的《指南》就是對交易參與人在上述規則下辦理業務的一份指引。

　　防范“烏龍指”，限制游資

　　從上述規則和配套細則的制定，到《指南》出臺，都是為了更好地從前端對交易資金進行風險控制，保障證券市場安全穩定運行。

　　這一系列制度出臺，一方面是為了防范交易參與人因技術故障、操作失誤等，造成交易異常風險和結算風險，例如曾經的“光大烏龍指”事件。

　　2013年8月16日，光大證券(12.380, -0.10, -0.80%)在進行ETF申贖交易時，因操作出現問題，其使用的策略交易系統生成234億元巨量訂單，實際成交達72.7億元，引起滬指直線飆升100點，滬深300成分股中71只股票瞬間觸及漲停，造成重大異常交易。

　　在市場交易中，由“手滑”誤操作或者系統問題導致的“烏龍指”事件并不少見，從前端限制申報額度可以防止這類極端、異常且危及市場交易安全的風險事件發生。

　　另一方面，該制度或將限制“游資”在市場上的強勢搶籌與封漲停行為。近日，知名游資孫煜就因爆炸貴州燃氣(31.280, -1.19, -3.66%)遭到監管。據報道，孫煜名下證券賬戶多次以盤中大額申報封漲停等方式炒作股價，一次性申報買入價格高達數千萬元，造成股價異動，嚴重擾亂市場正常交易秩序。

　　在前端限制資金申報總額，意味著游資租用的機構席位或將受到更嚴格的事前監管。

　　下面，基金君提煉出《指南》的五大要點，供大家快速學習。

　　資金前端風控業務的五大要點

　　要點1：資金前端控制的定義、范圍、階段

　　資金前端控制，是指對交易參與人全天凈買入申報金額總量實施額度管理；范圍是實施競價交易且為凈額擔保結算的交易品種，包括A股、基金、債券、優先股、權證、債券質押式回購等；階段為交易日的競價交易階段，包括集合競價和連續競價。

　　要點2：資金前端控制的交易單元和關聯交易單元

　　資金前端控制的交易單元主要包括兩類：證券公司自營及實行托管人結算的資產管理業務的交易單元，基金公司、保險資管、商業銀行等機構使用的交易單元。證券公司用于經紀、融資融券業務的交易單元暫不受控制。

　　機構代碼相同且控制類別相同的一組交易單元為關聯交易單元。控制類別分為“會員自營”（對應自營業務）、“會員資管”（對應集合資管、定向資管、公募基金業務）、“會員經紀”（對應經紀業務、融資融券、QFII）與“機構業務”（對應基金公司、保險、銀行等租用的交易單元）四類。其中，“會員經紀”對應的關聯交易單元暫不納入資金前端控制范圍。

　　要點3：全天凈買入申報額度的計算

　　全天凈買入申報金額計算公式（以關聯交易單元為主體）：

　　全天凈買入申報金額 = 當日累計買入申報金額 - 當日賣出累計成交金額 - 當日累計買入申報撤單未成交部分金額 - 當日累計買入成交金額低于當日買入申報金額的差額部分。

　　要點4：最高額度和自設額度的申報方式

　　交易參與人通過其結算參與人向中國結算申報最高額度，交易所根據中國結算發送的信息，對關聯交易單元設置最高額度；交易參與人可向交易所申報，設定關聯交易單元的自設額度，未申報的默認為最高額度。

　　最高額度常規申報于次一交易日生效；交易參與人可以對最高額度進行盤中緊急調整，緊急調整實時生效，并持續有效。

　　交易參與人可申報自設額度，自設額度不得超過最高額度。符合要求的自設額度常規申報，于次一交易日起持續有效；符合要求的自設額度應急申報實時生效，但僅當日有效。

　　要點5：對全天凈買入申報總額的控制方式

　　當某筆競價交易申報導致關聯交易單元全天凈買入申報金額達到或者超過自設額度的，技術系統實施控制。

　　由于撤銷競價交易買入申報或競價交易賣出成交，導致全天凈買入申報金額下降至自設額度以下的，交易參與人可繼續進行競價交易買入申報。

　　新股IPO申購、ETF認購與申贖、配股、配債、債券出入庫等非競價交易業務申報，以及港股通交易申報，不受該控制影響。

《電鰻快報》