近日，山東沂水農商行發布了2017年年報，年報中透露了一個有趣事實，該行利息凈收入為負，投資收益大于營業收入。作為一家農商行，利息凈收入處于虧損狀態，盈利靠的卻是“投資收益”。
事實上，山東沂水農商行連續兩年利息凈收入均為負數。《每日經濟新聞》記者進一步研究發現，買入返售業務限制對該行影響很大，是導致2016年利息凈收入變為負數的主要原因。2017年，利息凈收入有了很大好轉，原因在于“單位貸款利息收入”的增加。
此外，山東沂水農商行存貸比偏低、生息資產以及計息負債結構不合理，導致利息收入較低，利息支出較高。
利息凈收入為負 年報顯示，該行2017年營業收入為6.1億元，同比增長2.18%；凈利潤為1.41億元，同比減少32.21%。
乍看財報，覺得還挺正常。可仔細一看營業收入構成，《每日經濟新聞》記者發現這樣一個有趣的事實，利潤表中，山東沂水農商行2017年的利息凈收入為負，投資收益大于營業收入。也就是說，2017年，山東沂水農商行主要是靠投資實現了正收益。
具體來說，山東沂水農商行2017年營業收入為6.1億元，其中利息凈收入為-644.91萬元；手續費及傭金凈收入為149.9萬元；公允價值變動損益為-23.69萬元，其他業務收入為47.02萬元；投資收益為6.14億。
若非投資帶來的高額收益，山東沂水農商行2017年將處于虧損狀態。那到底投資了什么產品呢？年報顯示，投資收益由五項收益組成，其中，債券利息收入為4.58億元；金融債券投資差價收益為-4667.2萬元；理財產品投資收益為1.88億元；權益性投資收益為298.99萬元；資產管理計劃投資收益為1255.62萬元。
由此可以看出，主要還是“債券利息收入”和“理財產品投資收益”兩項收益最高，二者合計6.46億元。
記者進一步發現，山東沂水農商行2016年的情況與2017年相似，仍然是靠投資收益實現盈利。2016年，山東沂水農商行營業收入為5.97億元，其中利息凈收入為-1.33億元，投資收益為7.07億元。
觀察2016年投資收益，依舊是“債券利息收入”和“理財產品投資收益”兩項收益最高，二者合計7.4億元。
買入返售業務收入大減 事實上，山東沂水農商行的利息凈收入從2016年突然變為負數，由2015年的1.51億元變為2016年的-1.33億元，到了2017年雖然有大幅好轉，但是仍然為-644.91萬元。
利息凈收入=利息收入-利息支出。那山東沂水農商行2016年利息凈收入為何突然變為負數？記者翻閱財報發現，直接原因在于2016年利息收入銳減。
2016年，山東沂水農商行利息凈收入為-1.33億元，同比減少188.08%，其中利息收入為6.21億元，同比減少29.51%；利息支出為7.54億元，同比增加3.29%。雖然利息支出增加不多，但是利息收入急劇減少，所以2016年利息凈收入突然變為負數。
仔細對比利息收入各個項目變化情況，記者發現主要是“個人貸款利息收入”以及“買入返售金融資產利息收入”兩項變化巨大。
2016年“個人貸款利息收入”為1.08億元，同比減少5600萬元；“買入返售金融資產利息收入”為212.43萬元，同比減少1.41億元。
據了解，監管層從2013年開始對買入返售業務逐漸限制。根據2016年上市城商行、農商行年報數據，這一部分的總體規模在急劇縮減。
2017年山東沂水農商行的凈利息收入雖然還是負數，但是已經有較大改善，為-644.91萬元，同比增加1.26億元。分析原因，主要在于利息收入同比增加1.57億元。
仔細觀察2017年利息收入構成，記者發現利息收入同比大增，主要原因在于“單位貸款利息收入”同比增加1.25億元。值得注意的是，“買入返售金融資產利息收入”雖然從2016年的212.43萬元增加至1546.26萬元，但是還是遠遠不能與2015年的1.44億元相比。
綜合山東沂水農商行近三年利息凈收入表現，記者發現買入返售業務限制對該行影響很大，是導致2016年利息凈收入變為負數的主要原因。2017年，利息凈收入好轉原因在于“單位貸款利息收入”的增加。
存款增速超貸款 不過，雖然2017年山東沂水農商行利息凈收入有大幅好轉，但是依舊是負數。這可能與山東沂水農商行生息資產及計息負債的結構有關。凈利息收入主要受銀行生息資產和計息負債的平均余額，及該資產的收益率與負債的成本所影響。
從存貸比來看，山東沂水農商行2015~2017年近三年數值都不算高，且呈現逐年下降趨勢，分別為66.28%、65.15%、63.53%。
有財務專家告訴記者，存貸比指銀行的貸款總額與存款總額的百分比。如果銀行的存款很多、貸款很少（即存貸比很低），就意味著它對資金的運營效率較低，銀行的盈利能力就較差。反之，如果銀行的存款很少，貸款很多，即存貸比很高，就意味著它收入多，而成本低，銀行的盈利能力就不錯。
貸款方面，山東沂水農商行2017年總貸款為127.52億元，其中短期貸款為83億元，短期貸款占比為65.09%。存款方面，山東沂水農商行個人與單位活期存款占存款比例為9.21%。活期存款屬于低成本負債，比例越低，負債成本越高。
此外，2017年山東沂水農商行存款增長率為8.85%；貸款增長率為3.98%。存款增長率超過貸款增長率4.87個百分點。這意味著，銀行生息資產增長速度超過了計息負債的增長速度。
由此看來，山東沂水農商行存貸比偏低，生息資產以及計息負債結構不合理，導致利息收入較低，利息支出較高，也是造成利息凈收入為負數的原因之一。
對此，《每日經濟新聞》記者致電山東沂水農商行信息披露人李晨笙，李晨笙表示匯報領導后回復。截至發稿，記者尚未收到回復。
股權較為分散 公開資料顯示，山東沂水農商行成立于2013年12月27日，是經中國銀行業監督管理委員會山東監管局批準，由原沂水縣農村信用合作聯社發起設立的股份制金融機構。截至2017年底，該行下轄1個營業部、1個中小企業信貸服務中心、1個資產經營中心、27家支行以及22家分理處。
2017年，山東沂水農商行資產總額272.46億元，比年初減少27.95億元，降幅9.30%；存款余額201.4億元，比年初增長16.38億元，增幅8.85%；貸款余額127.52億元，比年初增長4.88億元，增幅3.98%。
截至2017年末，山東沂水農商行不良貸款率為1.64%，撥備覆蓋率為193.43%，資本充足率為14.26%，一級資本充足率和核心一級資本充足率為12.18%。
股東方面，工商資料顯示，山東沂水農商行股權比較分散，共有127位股東。
山東沂水農商行曾于2017年2月28日，在銀行間市場公開發行了總規模1億元的二級資本債券。大公國際在2017年7月作出的《跟蹤評級公告》中，確定山東沂水農商行的主體長期信用等級維持AA-，評級展望維持穩定，“17沂水農商二級01”的信用等級維持A+。
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