38億元買微信公眾號(hào)，上市公司瀚葉股份(4.560, 0.00, 0.00%)4月底一拋出這個(gè)方案，就引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。
如今，交易所也發(fā)來重磅問詢函，十大問題直指合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、交易合理性、盈利模式等諸多方面。
問詢函，針針見血、直指要害，是不是忽悠式重組，請(qǐng)說清楚。
上交所就市場(chǎng)關(guān)注問詢瀚葉股份
作為A股市場(chǎng)罕見的巨額收購微信公眾號(hào)案例，瀚葉股份4月27日披露重大資產(chǎn)重組公告。擬38億元收購一家名為量子云的新媒體公司100%股權(quán)，該公司主營業(yè)務(wù)為運(yùn)營981個(gè)微信公眾號(hào)，通過互聯(lián)網(wǎng)廣告和商城電商銷售盈利。
微信公眾號(hào)不僅能賣錢，還能賣38個(gè)億元，平均一個(gè)公眾號(hào)價(jià)值387萬元。瀚葉股份的這一收購，立馬引來市場(chǎng)廣泛關(guān)注，公眾號(hào)這么值錢？不過，瀚葉股份的董事長沈培今5月8日也做出回應(yīng)：估值合理。
就在市場(chǎng)沸沸揚(yáng)揚(yáng)之際，上交所也發(fā)出問詢函，10大問題直指市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
據(jù)記者將問詢內(nèi)容簡單梳理如下：
有關(guān)微信公眾號(hào)合規(guī)運(yùn)營及政策風(fēng)險(xiǎn)
1、50個(gè)編輯人員運(yùn)營981個(gè)公眾號(hào)，內(nèi)容怎么生產(chǎn)的、原創(chuàng)內(nèi)容占多少非原創(chuàng)占多少、是否會(huì)侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)、員工數(shù)和公眾號(hào)內(nèi)容生產(chǎn)是否匹配？
2、有人說981個(gè)微信公眾號(hào)，以粉絲數(shù)最多的“卡娃微卡”為例，內(nèi)容低俗、標(biāo)題黨嫌疑，有沒有違法違規(guī)記錄、會(huì)不會(huì)被封號(hào)、能不能持續(xù)運(yùn)營？
有關(guān)交易合理性
3、公司實(shí)控人變更不到3年，去年又重組轉(zhuǎn)型網(wǎng)游，這次又要收購微信公眾號(hào)做互聯(lián)網(wǎng)廣告，公司是否具有這方面的人員儲(chǔ)備和能力、會(huì)不會(huì)構(gòu)成借殼被否、實(shí)控人未來3年會(huì)不會(huì)減持？
關(guān)于盈利模式和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
4、前十大號(hào)的開通時(shí)間、粉絲增長趨勢(shì)等指標(biāo)如何，運(yùn)營期間微信公眾號(hào)的死亡情況，隨機(jī)抽10篇文章看閱讀轉(zhuǎn)發(fā)等情況，說明公司核心競(jìng)爭力，社交平臺(tái)變化極快，公眾號(hào)按持續(xù)收益估值是否合理？
5、 說說公司的盈利模式、前五大客戶情況，以及客戶是否穩(wěn)定持續(xù)？
6、 請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師說明公眾號(hào)閱讀量轉(zhuǎn)發(fā)等是否真實(shí)，業(yè)務(wù)合同是否真實(shí)，核查的手段。
關(guān)于估值較高和業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)
7、 今年4月量子云原來創(chuàng)始人退出，當(dāng)時(shí)估值20億元，現(xiàn)在怎么就估值38個(gè)億？創(chuàng)始人都退出，是不是不看好未來業(yè)績承諾？
8、 估值為38億元溢價(jià)了28倍，而凈利潤承諾2018年至2022 年的預(yù)測(cè)凈利潤數(shù)分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元、6億元和6.59億元，遠(yuǎn)高于2016年8713萬元、2017年1.53億元的凈利潤，請(qǐng)問怎么算出來的？
9、 請(qǐng)問這次交易，發(fā)行股份購買量子云公司股權(quán)，量子云的這些人會(huì)取得多少股份，鎖定期怎么樣，會(huì)不會(huì)質(zhì)押，到時(shí)候兌現(xiàn)不了業(yè)績?cè)趺崔k？
其他問題
10、公司去年收購網(wǎng)游就產(chǎn)生了11.85億元的商譽(yù)，這次收購又會(huì)產(chǎn)生多少商譽(yù)，未來如果微信號(hào)經(jīng)營業(yè)績不好，會(huì)帶來多少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？
另外，這次收購市場(chǎng)很關(guān)注，請(qǐng)你們召開媒體發(fā)布會(huì)？以及請(qǐng)就上述問題在5月21日前書面回復(fù)上交所。
38億元的天價(jià)微信公眾號(hào)收購
4月27日，瀚葉股份拋出的38億元收購981個(gè)微信公眾號(hào)的方案，著實(shí)讓市場(chǎng)開了一下眼界。此前市場(chǎng)上，雖然也有收購或入股以微信公眾號(hào)運(yùn)營為主體的企業(yè)，但頂多也就出資一兩個(gè)億的投資而已，像瀚葉股份這般38億元的整體收購，還是首次出現(xiàn)，因而市場(chǎng)也就比較關(guān)注。
我們?cè)賮砜纯催@個(gè)收購的具體情況。
4月27日，原本主營業(yè)務(wù)為農(nóng)藥、獸藥的瀚葉股份公告，擬作價(jià)38億元，收購深圳量子云科技有限公司（簡稱量子云）100%股權(quán)。而后者旗下運(yùn)營的981個(gè)公眾號(hào)已積累了2.4億粉絲（不考慮去重），平均每個(gè)公眾號(hào)387萬元，每個(gè)粉絲的價(jià)值16元左右。
量子云2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別為1.32億元、2.35億元，同期凈利潤分別為8713.21萬元、1.53億元。而在此次重組中，其2018-2022年預(yù)計(jì)凈利潤分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元、6.01億元和6.59億元。
重組預(yù)案披露，量子云是一家依托“微信生態(tài)圈”，專注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量聚集、運(yùn)營及變現(xiàn)的新媒體公司。主營業(yè)務(wù)包括：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)推廣、騰訊社交廣告等。此外，其旗下公眾號(hào)中還有開設(shè)商城，出售消費(fèi)品。
最初，量子云靠“卡娃微卡”的微信電子賀卡功能起家， “卡娃微卡”粉絲數(shù)近1600萬，此外量子云還有粉絲數(shù)超過一百萬人的公眾號(hào)86個(gè)。值得注意的是，盡管量子云運(yùn)營接近千個(gè)微信公眾號(hào)，但是編輯部門的人數(shù)在2016年只有16人，在2017年只有50人左右，平均1個(gè)人的負(fù)責(zé)將近20個(gè)公眾號(hào)，看來基金君的效率還要提高，好多個(gè)采編人員為這一個(gè)號(hào)提供內(nèi)容。
本次的交易方案是這樣的，量子云100%股權(quán)暫作價(jià)為38億元，其中，以現(xiàn)金方式支付9.5億元，以發(fā)行股份方式支付28.5億元，發(fā)行價(jià)格為4.62元/股，發(fā)行股份數(shù)為6.17億股。
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