[ 在發(fā)布補充公告后，常山藥業(yè)5月18日股價過山車奔向跌停。但當日晚間公司卻披露，一眾高管已在前一日的漲停板成功套現 ]

　　以利好公告拉漲停“掩護”高管套現，常山藥業(yè)和它的實際控制人高樹華要面臨的處罰，恐怕遠不是違規(guī)減持那么簡單。

　　5月15日，常山藥業(yè)披露，子公司治療男性陽痿的新藥——枸櫞酸西地那非片劑可正式投產銷售，并稱國內陽痿患者多達1.4億人，潛在市場百億元級別。在此刺激下，常山藥業(yè)股價隨后連續(xù)兩日漲停，巧合的是，包括高樹華在內的多名高管掐點減持，套現逾1億元。

　　隨后監(jiān)管出手，追問出所謂百億級別市場數據乃員工通過網絡“抄襲”券商研報所得。公司左手利好，右手高管套現，常山藥業(yè)和其高管的行為已于昨日被深交所判定涉嫌違規(guī)，處分程序已然啟動。有證券法律師對第一財經表示，常山藥業(yè)釋放“偽”利好，存有誤導性陳述嫌疑，而高管的行為或已不僅僅是違規(guī)減持問題，可能會涉及內幕交易。

　　如果被認定為違規(guī)減持，常山藥業(yè)的高管減持金額按規(guī)定將上繳上市公司，若嚴重至內幕交易，罰款以及市場進入處罰皆有可能。記者發(fā)現，去年三季度以來，高樹華已兩次違規(guī)減持，這背后所映射的或是其囊中羞澀，陷入股權質押還款困境。

　　定制利好消息？

　　“統(tǒng)計數據顯示，國內ED（勃起功能障礙）患者人數約1.4億人，假設其中有30%接受治療，人數將達4200萬人，假設接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物，未來中國潛在的市場規(guī)模有望達到百億元級別，市場空間廣闊”。在5月15日的公告中，常山藥業(yè)對公司新藥枸櫞酸西地那非的市場前景大言樂觀。

　　這一主動釋放的樂觀驅使常山藥業(yè)股票5月16日和5月17日均奔向漲停。5月16日，深交所向常山藥業(yè)發(fā)出問詢函，要求公司說明數據來源和準確性，并充分提示公司產品面臨的市場風險。

　　在監(jiān)管壓力下，5月17日，常山藥業(yè)發(fā)布補充公告。“原公告中市場數據主要來源于國信證券(10.790, 0.06, 0.56%)2014年5月底發(fā)布的相關研究報告，公司證券部通過網絡檢索取得并節(jié)選了其關于枸櫞酸西地那非市場空間的描述。常山藥業(yè)稱，公司證券部亦查詢到東吳證券(7.920, 0.04,0.51%)2017年2月28日發(fā)布的關于枸櫞酸西地那非市場空間的預測，報告中預測“中國ED患者人數約1.27億。而最終選用“1.4億人”這一數據，所依據的則是網絡轉載情況。

　　根據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第2號——上市公司從事藥品、生物制品業(yè)務》規(guī)定，披露相關藥品研發(fā)進展時，需披露同類藥品的市場情況。而常山藥業(yè)辯駁稱，由于沒有其他相關市場的數據，同時上述兩份研究報告差異較小，公司證券部根據轉載情況節(jié)選了國信證券的報告內容。

　　實際上，并非無數據可用。枸櫞酸西地那非藥品原研廠家是美國輝瑞制藥有限公司（下稱“美國輝瑞”），其在中國區(qū)域的專利權已于2014年到期，目前市場銷售的枸櫞酸西地那非片除了美國輝瑞外，主要是廣州白云山(41.380, -1.13, -2.66%)以及江蘇萬邦。常山藥業(yè)亦在補充公告中披露，其中2017年度廣州白云山枸櫞酸西地那非片銷售3963.50萬片，收入5.63億元。

　　有醫(yī)藥行業(yè)投資人士對記者表示，盡管美國輝瑞專利到期，但仍占據主要市場份額，國內如白云山一類大型醫(yī)藥廠商也都在搶占市場，未來競爭將加劇。

　　“OTC（非處方藥）率先搶占市場的渠道優(yōu)勢會非常明顯，盡管市場空間大，但還未上市，從生產到正式面市還有一定時間，這時候說前景光明，言之過早。”該人士如是稱。

　　而上海漢聯(lián)律師事務所律師宋一欣則表示，常山藥業(yè)的公告，未對數據來源、計算方法和準確性進行核實，存在虛假陳述中誤導性陳述的嫌疑。“最后要看監(jiān)管如何認定。”他稱。

　　高樹華違規(guī)減持因被追債？

　　在發(fā)布補充公告后，常山藥業(yè)5月18日股價過山車奔向跌停。但當日晚間公司卻披露，一眾高管已在前一日的漲停板成功套現。

　　據常山藥業(yè)5月18日晚間披露，公司實際控制人、董事長高樹華攜其親屬高會霞以及其余三名高管累計套現1.07億元，其中，高樹華及其親屬套現0.81億元。

　　而更為巧合的是，高樹華等人減持不僅踩在了漲停板，時間點也正是減持計劃期間屆滿前期。該公司曾于2017年10月28日披露，高樹華等高管計劃在未來六個月內以集中競價或大宗交易方式減持本公司股份。

　　且記者翻閱公告發(fā)現，高樹華在去年三季度也曾有違規(guī)減持。

　　深交所監(jiān)管函顯示，高樹華曾于2017年10月11日通過大宗交易系統(tǒng)賣出常山藥業(yè)無限售流通股1748萬股，占該公司總股本的1.87%；成交金額約1.45億元人民幣。而常山藥業(yè)于2017年10月28日披露2017年三季報。

　　深交所指出，高樹華的上述行為違反了《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》（2015年修訂）第3.8.17條規(guī)定。要求其及時整改，并將整改情況報告于2017年12月30日前報送交易所。不過，記者注意到，常山藥業(yè)對此并未有一字披露。

      高樹華為何接連違規(guī)減持？常山藥業(yè)給出的理由是，當初為支持公司現有業(yè)務發(fā)展的資金需求以及對公司發(fā)展前景的看好，高樹華于2016年7月以其持有的公司股份質押融資參與公司定增，質押股份占其持有公司股份的75.00%。2017年5月，質權人要求高樹華還款，其隨之做出還款規(guī)劃，計劃減持所持有的部分公司股票，用于部分償還質押借款。

　　2018年4月26日常山藥業(yè)一季報披露，高樹華目前持有公司3.40億股，占公司總股本的36.41%，其中，2.48億股處于質押狀態(tài)，占其持股比例的72.94%，占公司總股本的26.52%。

　　在被追債的同時，高樹華還對部分質押進行了展期。2017年3月7日，高樹華因融資需求，將其所持有的常山藥業(yè)無限售條件流通股股份1671萬股作為標的證券，質押給中銀國際證券有限公司辦理股票質押式回購交易，初始交易日為2017年3月7日，購回交易日為2018年3月7日，而這一質押交易已展期至 2019年3月7日。

　　利好暫被證偽，監(jiān)管雷霆之怒難消，若常山藥業(yè)股價繼續(xù)下跌，高樹華的股權質押風險將不言而喻。

《電鰻快報》