近期信用債市場(chǎng)投資人氣持續(xù)萎靡的背景下，周一(5月21日)信用債一級(jí)市場(chǎng)再度爆出大新聞。
20日晚間，東方園林(002310)公告稱，其2018年面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券(第一期)擬發(fā)行規(guī)模不超過(guò)10億元(含10億元)，僅僅獲得0.5億元資金認(rèn)購(gòu)捧場(chǎng)。
值得注意的是，東方園林此次發(fā)行10億元公司債，原打算將其中的5億元募集資金用于部分兌付5月22日到期的8億元超短期融資券，而本期新債的慘淡發(fā)行，也將意味著公司“借新還舊”的盤(pán)算已然落空。
10億新債接近全部流標(biāo)
東方園林本次公司債擬發(fā)行規(guī)模不超過(guò)10億元(含10億元)的債券，共計(jì)2個(gè)品種。其中品種一為3年期固定利率債券，附第1年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)；品種二為3年期固定利率債券，附第2年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。
發(fā)行結(jié)果顯示，本期東方園林公司債品種一最終發(fā)行規(guī)模0.50億元，票面利率7.00%，品種二無(wú)實(shí)際發(fā)行規(guī)模(即沒(méi)有任何投資者參與報(bào)價(jià)認(rèn)購(gòu))。這意味著，東方園林10億元新債僅僅獲得0.5億元資金認(rèn)購(gòu)捧場(chǎng)，已經(jīng)接近“全部流標(biāo)”。
值得注意的是，此前東方園林在公告中稱，本次債券募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于償還公司債務(wù)和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。其中5億元擬用于償還公司債務(wù)，剩余資金擬用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。而東方園林在債券募集資金運(yùn)用計(jì)劃中具體列明，其擬用5億元新債償還的“公司債務(wù)”，就是指將在5月22日到期的270天期8億元超短期融資券。由此，在公司10億元新債僅募集5000萬(wàn)元資金的情況下，公司借新還舊、滾動(dòng)借債的盤(pán)算已基本宣告落空。
風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)暴露
對(duì)于本次東方園林公司債令人“大跌眼鏡”的發(fā)行結(jié)果，上海贊庚投資副總經(jīng)理陳晨向中國(guó)證券報(bào)表示，在近幾個(gè)月金融市場(chǎng)整體持續(xù)處于收縮降杠桿過(guò)程的背景下，債券市場(chǎng)整體信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露愈演愈烈，民營(yíng)上市公司違約情況較為嚴(yán)重。在較為嚴(yán)酷的市場(chǎng)環(huán)境下，民企債的發(fā)行，嚴(yán)重依賴于發(fā)行人的大顯神通和主承銷(xiāo)商助力等支持，有相當(dāng)?shù)讱庵罂赡懿?ldquo;有勇氣”提交掛網(wǎng)發(fā)行申請(qǐng)。
“類(lèi)似10億新債發(fā)行5000萬(wàn)的尷尬，東方園林不是第一支，也不會(huì)是最后一支。”陳晨表示。
多位債市業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示，東方園林新債發(fā)行的尷尬，可能直接顯示出，當(dāng)前債市投資者對(duì)于園林等PPP類(lèi)企業(yè)信心不足。
長(zhǎng)江證券首席宏觀債券研究員趙偉進(jìn)一步指出，在信用收縮的大環(huán)境下，資質(zhì)較差的企業(yè)、尤其是民營(yíng)企業(yè)和部分城投平臺(tái)再融資壓力進(jìn)一步加大，這可能將繼續(xù)加快相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露。
另有不愿具名的機(jī)構(gòu)固收投資人士向中國(guó)證券報(bào)表示，在目前資管新規(guī)已經(jīng)開(kāi)始落地實(shí)施、金融結(jié)構(gòu)性去杠桿持續(xù)推進(jìn)的背景下，當(dāng)前的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露情況將大概率只是“剛剛開(kāi)始”。就具體品種和個(gè)券的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，在前期中低等級(jí)民企產(chǎn)業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)顯著提升之后，“低等級(jí)城投債和部分地產(chǎn)債，預(yù)計(jì)將成為市場(chǎng)下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”。
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