不出意料，很快便有了“辟謠聲音”。福特發(fā)言人布拉德·卡羅爾（Brad Carroll）發(fā)表電子郵件宣稱說法并不準確：“福特并沒有考慮離開南美。”

　　譬如草蛇灰線，伏脈千里，業(yè)界重大變故往往早有伏筆，只是非明智者不能識斷辨疑。發(fā)言人的否認、首席執(zhí)行官的太極……又怎比Conference Call焦慮氣息透露出的玄機？

　　同樣是百年汽車世家，在經(jīng)濟壓力面前福特家族正打算向保時捷家族或阿涅利家族讓步。福特打算將南美業(yè)務(wù)售予大眾或菲亞特克萊斯勒，不啻于將自己的一條腿砍下來遞交給昔日對手。

　　喜歡“辟謠”者總愛在事情發(fā)生前，利用將來的“未存在性”偷換概念為“存在性”，徹底否認概率或者可能性——譬如本媒所爆料的奇瑞售出等重磅消息曾遭一眾同儕戟指撕咬——福特是否會以某種方式部分或全部賣給大眾？我們嗅到了這種可能性，雖然可能再一次被扣以捕風(fēng)捉影的帽子。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　畢竟，不是誰都能當?shù)闷?ldquo;洞察”二字。但歷史淵源、財務(wù)數(shù)據(jù)和內(nèi)部消息卻能給用心觀察行業(yè)者更多線索。

　　福特，要讓出“一腿”

　　在第二季度福特財務(wù)業(yè)績電話會議緊繃的氣氛消散不到幾天內(nèi)，便有知情人士向媒體透露，福特汽車公司（Ford Motor Co。）正考慮離開南美市場，并已經(jīng)開始醞釀將這部分持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)賣給菲亞特克萊斯勒汽車公司（Fiat Chrysler Automobiles NV，F(xiàn)CA）或者大眾汽車公司（Volkswagen AG）。

　　據(jù)悉，福特業(yè)已同數(shù)家競爭對手進行前期接洽，涵蓋大眾和FCA在內(nèi)。

　　不出意料，很快便有了“辟謠聲音”。一方面是福特發(fā)言人布拉德·卡羅爾（Brad Carroll）發(fā)表電子郵件宣稱說法并不準確：“福特并沒有考慮離開南美。”另一方面是菲亞特發(fā)言人起初拒絕置評，在外媒發(fā)布消息之后表示公司未與福特就南美業(yè)務(wù)進行對話。

　　但是，這樣的“糾正”在幾個證據(jù)面前顯得蒼白無力。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　首先，在上半年財務(wù)業(yè)績電話會議期間，撤離南美市場就已經(jīng)是話題之一。“我們的南美業(yè)務(wù)缺少強勁的競爭出發(fā)點或利潤支柱，”福特首席財務(wù)官鮑勃·尚克斯（Bob Shanks）上周告訴分析師們，“在從2004年到現(xiàn)在的經(jīng)濟周期內(nèi)，我們的投資并沒有得到相應(yīng)的回報。因為諸多原因，我們將大力度重構(gòu)業(yè)務(wù)模型，聚焦在何處發(fā)力和如何取勝。”而拋售南美業(yè)務(wù)，在知情者披露中便是重構(gòu)的選擇方案之一。

　　其次，大眾汽車首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）當?shù)貢r間8月1日對媒體的表態(tài)耐人尋味。

　　迪斯先是肯定了希望和福特之間的合作能夠更進一步。他表示，在目前已有的輕型商用車合作項目基礎(chǔ)上，大眾當前對擴大同福特的合作抱持開放態(tài)度，此前與福特的合作也開展得較好。接著又補充說當前大眾不需要在乘用車方面增加額外的規(guī)模，并且大眾自身的南美業(yè)務(wù)規(guī)模較大，轉(zhuǎn)型進展順利。但如果大眾真心不希望擴大乘用車規(guī)模，那么江淮大眾的兩家合資公司，以及在華擴建的基地又該如何解釋？

　　第三，發(fā)言人們的態(tài)度反常。大眾發(fā)言人一直三緘其口，只是任由自己的Boss一邊伸著手想擴張，一邊否認要“增加乘用車規(guī)模”。而菲亞特發(fā)言人為何不在外媒公開消息之前便直接告訴記者“此事不存在”？

　　第四，福特已有同為美系車企的“解腕”樣板。倘若福特最后真的為了南美業(yè)務(wù)找到了買家，這將意味著韓愷特將步通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗·博拉（Mary Barra）的后塵，履行“壯士解腕”策略。

　　在瑪麗·博拉奉行的“輕裝上陣利潤主義”宗旨下，通用放棄了多個不能盈利的區(qū)域市場，諸如俄羅斯、泰國、印度尼西亞、印度，最為重要的便是歐洲市場。2017年3月，通用汽車將幾乎絕大多數(shù)歐洲業(yè)務(wù)，即歐寶/沃克斯豪爾品牌和歐洲區(qū)域的工廠、金融業(yè)務(wù)都售予標致雪鐵龍集團，僅保留個別設(shè)計工作室和凱迪拉克作為小眾品牌?，旣?middot;博拉的舉動得到了通用汽車股東的稱贊，被視為重新分配資源的明智之舉。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　其實，知情者已經(jīng)非?？隙ǖ靥岬搅耍Ｌ厥紫瘓?zhí)行官韓愷特（Jim Hackett）正在考慮一系列多種選擇方案，以離開南美業(yè)務(wù)或者設(shè)法終止長期虧損。

　　當前福特在南美業(yè)績表現(xiàn)不佳，第二季度虧損1.78億美元，成為拉低全球利潤的因素之一。偏偏福特在推進朝著出行化、電氣化、智能化方向轉(zhuǎn)型，每年為研發(fā)電動汽車和自動駕駛技術(shù)燒錢數(shù)十億美元，南美業(yè)務(wù)作為現(xiàn)金流漏洞自然需要“堵上”。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　就像一位內(nèi)部人士所言，如果脫手賣出南美業(yè)務(wù)，則正好與福特全球重組大背景契合；福特全球重組將為期五年，耗資約110億美元多，南美業(yè)務(wù)華麗轉(zhuǎn)身的希望又非常渺茫，韓愷特必然不會長期忍受南美業(yè)務(wù)變成燒錢的窟窿。

　　最可能是大眾的緣故

　　其實2017年秋季，摩根大通分析師瑞恩·布林克曼（Ryan Brinkman）就已經(jīng)在一篇分析中預(yù)測，福特可能考慮各種方案在南美扭虧，甚至?xí)顺觯ㄅc一些競爭對手以某種結(jié)盟的方式合作。

　　之所以大眾和FCA被列在潛在金主序列，和這兩家企業(yè)在南美的表現(xiàn)相對強勢密不可分，尤其菲亞特在巴西等市場是份額第一的汽車品牌。在《每日汽車》看來，福特如果要拋售南美業(yè)務(wù)，大眾會是比FCA概率更高的買家。

　　第一個優(yōu)勢：大眾和福特在南美有著合作的淵源。第一個優(yōu)勢：大眾和福特在南美有著合作的淵源。

　　1987年，由于希望在經(jīng)濟狀況不佳的南美抱團應(yīng)對惡劣環(huán)境，兩家公司在南美聯(lián)合成立了Autolatina公司銷售汽車，大眾和福特分別持有51%和49%股權(quán)。盡管隨著南美經(jīng)濟環(huán)境的改善，在1995年Autolatina解散，但畢竟有著一段不錯的協(xié)作記憶，當時大眾桑塔納和福特Galaxy等車型由同一家公司管控銷售工作，倒也是一派和諧景象。

　　正如通用和標致雪鐵龍一度結(jié)盟而考慮合并，雖然解散了盟約，但最終通用拋售歐洲業(yè)務(wù)還是選擇了自己更為熟悉和信任的標致雪鐵龍。只要不是類似大眾-鈴木那種以破裂交惡收場的婚姻，一般來說“美麗的過往”總是更能影響傾向。

　　第二個優(yōu)勢：大眾自身的經(jīng)濟狀況健康度高于FCA，較之FCA更需要站穩(wěn)陣腳的“守勢”，大眾相對來說更適應(yīng)擴張并購的“攻勢”。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　2018年上半年，大眾汽車集團營收同比增長3.5%至1，194億歐元，去掉特殊項目前的營業(yè)利潤同比增長10.1%至98億歐元，全年利潤有望沖擊200億歐元，是足以和豐田較量利潤額的唯一車企；截至2018年6月30日，大眾汽車集團的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總計為212億歐元。而菲亞特方面，曾經(jīng)一度債務(wù)高達70億美元，加上新近馬爾喬內(nèi)去世，新帥麥明愷更多地需要穩(wěn)住陣腳，擴張的概率不大。

　　福特南美業(yè)務(wù)如果要被收購者拯救，財力是必須考量的首要條件。

　　第三個優(yōu)勢：大眾能夠與福特形成更多的協(xié)同。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　和福特類似，大眾同樣也在電動汽車、自動駕駛領(lǐng)域投資巨大，能夠達成協(xié)同效應(yīng)以減支。而在中國市場方面，大眾表現(xiàn)一直強勢，福特卻陷入低迷，因而前者可以對后者構(gòu)成補足。

　　福特在南美銷售汽車有著超過一個世紀的歷史，當前其主要南美市場包括巴西、阿根廷和委內(nèi)瑞拉等國家。福特Ranger是在這些市場最暢銷的車型之一。根據(jù)2017-2018年福特可持續(xù)報告，該公司在南美地區(qū)擁有8座工廠，總計13，657名員工。如果大眾“吃下”福特南美業(yè)務(wù)，則后者在該區(qū)域的沉淀以及硬件軟件資產(chǎn)能夠幫助大眾鞏固在南美的地位。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　當然，盡管福特已經(jīng)接洽其他車企，并不意味著買賣雙方便能一拍即合。南美市場充滿了匯率波動和政治等方面的風(fēng)險，大眾在內(nèi)的其他車企也會擔心在該區(qū)域下注過重。但是綜合分析的結(jié)果，卻是大眾最適合作為潛在買家。

　　福特會不會賣給大眾？

　　在真正敲定之前，任何重大并購交易都不希望消息過早暴露，或者將意向解讀為落實、備忘錄當成有約束力的合同。于是會有各種各樣的解釋、否認和辟謠。

　　但在行業(yè)觀察的角度，卻應(yīng)當不排斥各種可能性。就像之前菲亞特曾經(jīng)接洽大眾和標致雪鐵龍，國外諸多分析師都進行了Senario場景推演，連大眾或標致雪鐵龍會怎樣與菲亞特克萊斯勒合并都進行了周詳?shù)陌才?，細致到各大平臺如何衍生車型、菲亞特和標致雪鐵龍合并后集團名稱為FPCA等等都煞有介事地寫在分析報告里。

　　今年大眾和福特簽訂輕型商用車合作協(xié)議時，也特地強調(diào)了不涉及資本層面的合作，不會交叉持股或者出讓股權(quán)。但是一切潛在的可能性都需要進行推測和內(nèi)部消息挖掘，而不是只聽當事人一面之詞，否則李書福曾接連否認吉利收購沃爾沃與路特斯，如今的股東位置卻坐得格外得意，那些聽信“當事人言論”者又該當如何處之？

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　回歸到大眾收購福特的話題，按照如今全球汽車行業(yè)的合作、兼并模式，可以粗略地分為三類：

　　·通用-PSA模式，即出售部分區(qū)域業(yè)務(wù)，主體不涉及資本合作，但一方的部分業(yè)務(wù)徹底售予一方；

　　·雷諾-日產(chǎn)-三菱模式，即持股結(jié)盟模式，以持有較高比例股份為基礎(chǔ)，一方可以控制另一方，但仍是獨立法人的“邦聯(lián)”關(guān)系；

　　·菲亞特-克萊斯勒模式，即完全吞并模式，100%股權(quán)或基本接近100%股權(quán)收購，統(tǒng)歸于一家法人。

　　對大眾-福特來說，不妨按照分階段遞進推測可能性的方式進行分析。

　　從前文的爆料和分析看，福特舍棄南美業(yè)務(wù)存在較大概率，正如通用放開了歐洲市場。福特南美業(yè)務(wù)是各區(qū)域板塊里表現(xiàn)最糟糕者，第二季度虧損1.78億美元，，營收持穩(wěn)在15億美元，而利潤率為-12.2%。福特在業(yè)績報告里將南美業(yè)務(wù)運營狀況稱之為“表現(xiàn)低下”，需要“大幅整改”以扭虧。自從2012年以來，福特在南美就未曾盈利（稅前利潤），從那時起到現(xiàn)在累計虧損42億美元。

　　因此走到第一個階段的通用-PSA模式，還是可以期待的。而第二個階段的雷諾-日產(chǎn)-三菱模式，在《每日汽車》看來更多地取決于福特能否擺脫在中國、南美等市場的不利影響，以及新業(yè)務(wù)燒錢速度和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)掙錢速度之間的平衡。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　仔細觀察福特上半年財報，營收規(guī)模還能同比增長2.4%到808.79億美元，但總開銷同比增長4.2%至791.72億美元，增速方面支高于收，凈利潤同比下滑23.0%至28.14億美元，期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物縮水9.0%至168.28億美元。應(yīng)該說，在北美和金融業(yè)務(wù)的帶動下，福特目前家當還是不錯的，在可見的將來不太會走到第三階段菲亞特-克萊斯勒模式，被某家巨頭收購。

　　但是，需要注意的是福特北美業(yè)務(wù)利潤在收縮，第二季度利潤從同期的24億美元縮減至18億美元，歐洲業(yè)務(wù)也在轉(zhuǎn)虧（歐洲板塊全年預(yù)計虧損），移動出行板塊依然在燒錢，第二季度虧損1.8億美元。第二季度，因為長安福特表現(xiàn)低迷，福特在中國虧損4.83億美元，去年同期則盈利0.23億美元。

　　這些態(tài)勢都不利于福特繼續(xù)推進相對激進的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。好在韓愷特接替菲爾茲之后，福特“重創(chuàng)新輕傳統(tǒng)”的毛病整改大半。如果福特不能及時扭轉(zhuǎn)局勢，以電動車和自動駕駛燒錢速度，福特很可能被迫在通用-PSA模式之后走向第二個階段，向另一家車企出讓部分股權(quán)，以期結(jié)盟。那么業(yè)已在諸多方面合作的大眾，將是最為有利的伙伴之一。

　　倘若大眾和福特走到雷諾-日產(chǎn)-三菱模式，并不會因為合資企業(yè)數(shù)量限制而影響在華合資企業(yè)長安福特的合法地位，大眾間接對長安福特持股之后，亦可利用在中國的資源加以整改和協(xié)同，換來在華更為完整的產(chǎn)品陣容，以及在北美市場的利益。

　　至于第三個階段，雖然在可見的將來尚無可能，但倘若時間線無限延長，各位想必也都還記得馬爾喬內(nèi)和李書福的判斷，未來全球能夠剩下的車企寥寥無幾，福特能否成為活到最后的幸運兒之一，起碼目前的競爭態(tài)勢里并非處在最有利的地位。

　　福特賣給大眾，南美市場只是一條腿嗎？

　　在《給比爾·福特的一封信》里，我們詳細地剖析了福特目前在中國乃至全球的種種弊端。這封信函業(yè)已遞交到福特美國方面，雖然暫時還沒有收到比爾先生的復(fù)函，但相信應(yīng)該對福特已經(jīng)起到了提醒作用。

　　這一次，我們預(yù)測大眾可能收購福特或者部分業(yè)務(wù)，并非希望這個偉大家族就此落于人手或沉淪，而是更期盼看到福特家族能和保時捷家族、阿涅利家族等始終并列燦耀于星河，卻不至于被吸納到后者家族譜系中的名下，失去曾有的光芒。