貓眼遞交招股書：融入騰訊生態 大股東光線微妙“AT”局

　　21世紀經濟報道 21財經APP 賀泓源 北京報道

　　從貓眼的股東結構來看，光線及其關聯方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。光線傳媒（300251.SZ）半年報顯示，杭州阿里創業投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業內對光線的看法之一。

　　靴子終于落地。9月3日晚，貓眼娛樂（貓眼）正式向港交所遞交招股書，聯席保薦人為美林美銀和摩根士丹利，華興資本為獨家財務顧問。

　　招股書顯示，2018年上半年，貓眼月度活躍用戶超過1.3億。根據艾瑞咨詢報告，按2018年上半年電影票務交易總額計，貓眼是中國最大的在線電影票務平臺，市場份額超60%；2018年上半年，按票務總交易額計，貓眼在現場娛樂票務服務中排名第二。同時，貓眼還提供電影、電視劇、綜藝的制作、宣傳和發行等內容服務。

　　2018年上半年，貓眼提供宣發支持的電影約占中國總票房的90%。按2018年上半年平均月度活躍用戶計，貓眼是中國最大的在線電影社區，貓眼專業版是中國娛樂行業最受歡迎的專業App。

　　此次貓眼上市募集資金將有30%用于提升綜合平臺實力，30%用于研究開發及技術基建，30%用于潛在投資和收購，10%用于補充運營資金及一般企業用途。

　　招股書還顯示，貓眼2015年、2016年、2017年營收分別為5.96億元、13.77億元、25.48億元。貓眼2018年上半年營收18.95億元，上年同期為9.31億元，同比增長103.5%。 2015年-2017年貓眼的研發開支分別為4894萬、1.63億、1.44億，2018年上半年已投入研發費用近1億。

　　2015年-2017年貓眼的研發開支分別為4894萬、1.63億、1.44億，2018年上半年已投入研發費用近1億。

　　騰訊生態

　　貓眼高速發展，得益于其多次資本運作。

　　招股書顯示，2016年5月底，光線控股向上海三快（美團點評）支付8億現金對價購買其持有的貓眼9.60%的股權，光線傳媒向上海三快支付15.83億元現金對價購買其持有的貓眼19.00%的股權。2017年8月，光線控股以17.757億元的對價購買了上海三快（美團點評）持有的貓眼文化19.73%股權。

　　2017年9月，貓眼和微影時代實現戰略合作，共同組建一家新公司“貓眼微影”。其中，貓眼注入全部業務，包括電影和演出票務業務、行業專業服務、電影投資宣發等。微影時代將電影票務、演出業務及相關資產合并注入新公司。2017年11月，貓眼與微影業務整合完成，并獲得騰訊一筆10億人民幣的投資，估值超200億。

　　從貓眼的股東結構來看，光線及其關聯方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。

　　騰訊生態對貓眼頗有助益。目前，貓眼在娛樂行業擁有與騰訊優先合作的權利。用戶可通過微信的多個功能界面使用貓眼的服務，主要包括微信錢包及微信小程序。通過與騰訊的戰略合作，貓眼擁有微信錢包及QQ錢包的少數幾個專用入口之一，并且是唯一的電影、現場表演及體育賽事入口。同時，貓眼還是美團app及大眾點評app上娛樂票務及服務的獨家業務合作伙伴。

　　廣發證券(9.68, 0.00, 0.00%)研報認為，通過微信小程序，貓眼將進一步深挖微信流量紅利。

　　此外，騰訊對貓眼入股背后，體現了貓眼未來的發展思路：“互聯網+電影”的發展模式， 貓眼從電影票務出發，橫向拓展演出、賽事票務業務，實現品類拓展。在縱向電影領域，向上發力電影投資和發行，向下延伸電影營銷，為電影發行公司、電影院等提供宣發數據服務，同時，嘗試賣品/衍生品銷售，進一步以電影為核心完善產業鏈。在先后獲得光線和騰訊的資源幫助下，貓眼的“互聯網+電影”戰略將會更加便捷和迅速。

　　貓眼在泛娛樂產業鏈上的布局也和騰訊泛娛樂生態閉環契合。2011年，騰訊在國內開始提“泛文娛生態”，目前已將騰訊游戲、閱文集團(51.1,0.00, 0.00%)、騰訊動漫、騰訊影業、騰訊電競五大實體業務平臺共同整合成騰訊互娛，建立起泛娛樂業務矩陣。閱文、QQ音樂、貓眼等騰訊系泛娛樂企業都在獨立發展，通過騰訊技術平臺和資本紐帶連接， 又能對騰訊母體形成反哺效應，成為騰訊泛娛樂的一部分。 

　　值得一提的是，在2017年貓眼與微影的合并公關稿中，騰訊總裁劉熾平表示，“合并后的貓眼微影，將成為騰訊泛娛樂領域的重要戰略合作伙伴，騰訊除了在微信、QQ等平臺上支持 新公司的業務，還將在電影、演出、視頻、技術等領域與公司開展合作”。 

　　尷尬光線

　　貓眼在騰訊生態如魚得水，大股東光線則夾在騰訊、阿里巴巴（阿里）兩大巨頭中顯得微妙。

　　光線傳媒（300251.SZ）半年報顯示，杭州阿里創業投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業內對光線的看法之一。

事實上，阿里對于電影在線票務市場亦下重拳。2014年6月，阿里耗資62.44億元收購文化中國，并更名為阿里影業(0.94, 0.00, 0.00%)，同月上線淘寶電影線上業務（淘票票前身）。當時，在線票務平臺提供的產品服務差異小，用戶忠誠度低，“票補”成為迅速搶占市場的有力手段，貓眼率先開展“票補大戰”。 2016年中國電影市場遇冷，票補力度減退、影片質量下降，使市場逐漸恢復理性。 自2017年開始，市場開始出清，進入行業整合階段。2017年9月，貓眼、微影時代合 并，共同組建新公司“貓眼微影”。由此電影在線票務市場進入貓眼（合并微影入口） 和淘票票雙寡頭競爭格局。 

　　貓眼亦成為光線傳媒支撐市值的重要支點。開源證券研報認為，光線傳媒產業投資進入回報期，貓眼平臺優勢逐步顯現 。“出售新麗傳媒為光線傳媒提供大量現金流，此外，公司投資了藍白紅影業及大千陽光等，將繼續有效整合內容行業的上下游資源、完善產業布局。看好貓眼向下游渠道布局的平臺一體化優勢。 ”

　　（編輯：李清宇）

　　從貓眼的股東結構來看，光線及其關聯方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。光線傳媒（300251.SZ）半年報顯示，杭州阿里創業投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業內對光線的看法之一。

責任編輯：陳靖

《電鰻快報》