成功過會4個月后，一紙核準天風證券股份有限公司（以下簡稱“天風證券”）IPO批文的消息，昭示著上市券商將再添新丁。為了借力資本謀求發展，擬上市的券商“后備軍”仍在擴容。在業內人士看來，受益于IPO堰塞湖的緩解，預計券商上會節奏比以往更快。不過，相比之下，華林證券股份有限公司（以下簡稱“華林證券”）卻沒有這么幸運，成功過會7個月后，華林證券卻遲遲不見IPO批文。

　　獲上市通行證

　　9月7日，證監會按照法定程序核準了天風證券的首發申請，意味著天風證券正式拿到了上市通行證。

　　從公開信息來看，天風證券的上市計劃已籌備多時。據Wind數據顯示，2014年9月26日，天風證券的首發輔導備案登記獲受理。2017年12月29日，天風證券在證監會官網披露招股書。在此期間，天風證券曾出現兩次中止審查的情形。

　　披露招股書5個月后，于今年5月3日上會接受審核的天風證券，首發申請獲證監會通過。招股書顯示，天風證券從事的主要業務包括證券經紀、證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問等。2014-2016年以及2017年1-6月，天風證券實現的營業收入分別約為11.12億元、32.24億元、30.96億元和14.93億元，對應實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別約為2.08億元、9.38億元、6.72億元和2.51億元。2016年天風證券的營收、凈利潤出現雙降的情形，其中公司2016年歸屬凈利潤同比下降幅度為28.37%。天風證券在招股書中稱，“當年公司凈利潤同比下降主要系受市場環境影響所致”。

　　招股書顯示，證券自營業務作為天風證券的重要營收來源之一，2014-2016年以及2017年1-6月，天風證券的證券自營業務收入分別約為3.84億元、15.75億元、6.6億元及2.54億元，占當期公司總收入的比例分別為34.5%、48.86%、21.32%及17.04%。

　　2016年天風證券的證券自營業務收入出現“腰斬”，而同期公司的投資銀行業務、資產管理業務的收入大幅上升。招股書顯示，天風證券2016年投資銀行業務、資產管理業務的收入分別約為11.36億元和5.76億元，2015年天風證券的投資銀行業務、資產管理業務收入分別為7.41億元和1.9億元。

　　針對天風證券報告期內凈利潤主要來源從證券自營業務轉變為投資銀行業務和資產管理業務，收入及利潤結構變動明顯的情況，發審委曾要求天風證券對經營模式、產品或服務的品種結構是否已經或者將發生重大變化、未來持續盈利能力是否存在重大不利影響作出合理的解釋。

　　今年以來，南京證券(8.600, -0.30, -3.37%)、華林證券、長城證券、中信建投(7.890, -0.40, -4.83%)證券首發申請均獲證監會通過，天風證券成為今年內第5家成功過會的券商。在天風證券成功上市后，A股上市券商的陣容將擴至33家。

　　股權分散引關注

　　即將邁入A股市場的天風證券，因公司沒有控股股東和實際控制人，股權結構相對分散引起市場關注。

　　截至招股說明書簽署日，天風證券的股東共有47名。持股比例在5%以上的股東共有3名，分別為武漢國有資產經營有限公司（以下簡稱“武漢國資”）、人福醫藥(12.040, 0.29, 2.47%)集團股份公司（以下簡稱“人福醫藥”）和湖北省聯合發展投資集有限公司。武漢國資持有天風證券13.66%的股份，人福醫藥和湖北省聯合發展投資集團有限公司持股比例分別為11.22%、11.14%。

　　武漢國資為天風證券的第一大股東，但對公司不具有實際控制力。除了人福醫藥外，武漢當代明誠(11.530, -0.16, -1.37%)文化股份有限公司、武漢三特索道(19.850, -0.77, -3.73%)集團股份有限公司等上市公司也出現在股東名單之列，這兩家公司分別持有天風證券1.05%、0.55%的股權。

　　業內人士認為，股權結構決定企業組織結構，從而影響公司治理結構，最終影響企業的行為和績效，相對分散的股權結構有利于產生權力制衡和民主決策。天風證券在招股書中稱，“公司股東結構多元且均衡，股東類型涵蓋國有企業、上市公司、產業集團以及國有資產管理機構、信托機構等不同參與主體，在國有資本的助推下，將國企股東的經驗，與民營資本靈活的機制和創新思維有效融合，優勢互補，形成完善的法人治理結構和市場化的規范經營模式，發揮了混合所有制的優勢”。

　　不過，天風證券部分股東存在股權質押的風險。截至招股說明書簽署日，武漢國資、武漢鐵源等13名股東合計將約12.34億股股份設定了質押，該等質押股份總數占天風證券發行前股份總數的26.48%。若相關股東無法償還貸款，將可能導致其持有質押股份變更的風險。

　　發審委曾指出，報告期天風證券存在因股權轉讓形成對股東當代金控的應收款項，余額持續增長且金額較大，同時報告期關聯交易種類較多、金額較大。發審委要求天風證券對與關聯交易相關的內部控制制度是否健全與完整等問題作出說明。

　　針對公司相關問題，北京商報記者曾致電天風證券進行采訪，但截至記者發稿前，對方電話并未有人接聽。

　　“后備軍”再擴容

　　北京商報記者注意到，擬上市的券商“后備軍”仍在擴容。

　　截至9月6日，證監會受理首發及發行存托憑證企業289家，其中已過會29家，未過會260家。未過會企業中正常待審企業244家，中止審查企業16家。據證監會官網披露的發行監管部首次公開發行股票正常審核狀態企業基本信息情況表顯示，目前在排隊IPO的券商有3家，包括中泰證券、國聯證券和紅塔證券，這3家券商均擬在上交所上市。目前國聯證券、紅塔證券的審核狀態為預先更新披露狀態，中泰證券則進入了已反饋階段。

　　券商紛紛尋求上市，英大證券首席經濟學家李大霄在接受采訪時稱，相對于銀行、保險企業的上市，券商的上市存在一定滯后性，擬上市券商后備軍的擴容也是對這一滯后性的補充。著名經濟學家宋清輝認為，在監管層對券商凈資本監管要求不斷提升的背景下，融資需求成為券商謀求上市的主要推動力。

　　李大霄還表示，未來金融開放的步伐將進一步加快，券商也將借力資本市場謀求更大的發展，同時對外資形成一定的競爭壓力。

　　一位投行人士稱，受益于IPO堰塞湖的快速緩解，預計券商今年上會節奏比以往更快。值得注意的是，即便成功過會，但也有券商的IPO批文“難產”。以華林證券為例，今年2月6日，華林證券首發申請順利過會。但7個月的時間過去了，華林證券仍未獲得上市通行證。

　　針對公司IPO批文不見下文的具體原因，北京商報記者曾致電華林證券進行采訪，截至記者發稿前，對方電話未有人接聽。無獨有偶，今年4月10日，長城證券的首發申請也獲得了證監會的通過。但時隔5個月后，長城證券還在等IPO批文。

《電鰻快報》