摘要：數(shù)位第三方財(cái)富管理行業(yè)人士均認(rèn)為，“余額寶、理財(cái)通等由于有高黏性的線上場(chǎng)景平臺(tái)、好于活期存款的收益率、1萬(wàn)元以?xún)?nèi)T+0的高流動(dòng)性以及一塊錢(qián)也可投的超低門(mén)檻等幾大優(yōu)勢(shì)，盡管對(duì)于大額資金配置來(lái)說(shuō)正逐漸失寵、陸續(xù)撤離，但是目前市場(chǎng)很難找到好的替代品。”

　　體量最大的天弘余額寶11月5日的7日年化收益率下探至2.5780%；多只貨幣基金的每萬(wàn)份日收益不到7毛錢(qián)。

　　但作為重要的零錢(qián)打理工具，第三季度，盡管天弘余額寶減少了約1300億，但是余額寶對(duì)接的其他貨幣基金增加了1400多億，總規(guī)模未降反升達(dá)到1.93萬(wàn)億。

　　數(shù)位第三方財(cái)富管理行業(yè)人士均認(rèn)為，“余額寶、理財(cái)通等由于有高黏性的線上場(chǎng)景平臺(tái)、好于活期存款的收益率、1萬(wàn)元以?xún)?nèi)T+0的高流動(dòng)性以及一塊錢(qián)也可投的超低門(mén)檻等幾大優(yōu)勢(shì)，盡管對(duì)于大額資金配置來(lái)說(shuō)正逐漸失寵、陸續(xù)撤離，但是目前市場(chǎng)很難找到好的替代品。”

　　今年以來(lái)，銀行間流動(dòng)性非常寬裕，貨幣基金收益空間壓縮的宏觀背景下，中短債基金熱起來(lái)、吸引多家基金公司布局上線相關(guān)產(chǎn)品。不過(guò)從數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2017年末，偏股型基金個(gè)人投資者比例63.8%，債券基金個(gè)人投資者比例為7.25%，大多數(shù)個(gè)人投資者對(duì)債券基金并不是很熟悉。

　　“寶類(lèi)”貨基收益率下行，規(guī)模不降反升

　　“寶類(lèi)”貨基收益率持續(xù)下行，7日年化收益率下探2.58%，每萬(wàn)份收益不到0.7元。

　　以貨幣基金中體量最大的天弘余額寶七日年化收益率走勢(shì)來(lái)看，繼自2016年底七日年化收益率跌破3%以來(lái)，仍然持續(xù)下行，數(shù)日來(lái)年化收益率都在2.58%左右，每萬(wàn)份收益率也跌破7毛錢(qián)。

　　銀行間流動(dòng)性充裕，同業(yè)拆借價(jià)格上不去，今年以來(lái)銀行間利率快速下滑，而貨幣基金底層資產(chǎn)都是投資短期的同業(yè)存單、逆回購(gòu)等，因此其收益率也隨之不斷下降，與之對(duì)應(yīng)的是各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)寶類(lèi)貨基產(chǎn)品的7日年化收益率一路走低。

　　申萬(wàn)宏源(4.470, -0.06, -1.32%)債券首席分析師孟祥娟判斷，“多政策助推資金回流表內(nèi)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，貨基產(chǎn)品難見(jiàn)新成立，存量規(guī)模擴(kuò)張速度持續(xù)放緩，貨基收益率預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)延續(xù)下行。”

　　從余額寶來(lái)看，其對(duì)接的貨幣基金中多只七日年化收益率已經(jīng)連續(xù)數(shù)日下探2.5%，像銀華貨幣A七日年化收益率低至2.38%，投資者存一萬(wàn)塊錢(qián)每日的收益不到0.65毛錢(qián)。融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，10月26日-11月1日，74只互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品的平均七日年化收益率為2.90%，較上周上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束16周連跌，是自7月初以來(lái)首次上漲。不過(guò)其理財(cái)分析師也認(rèn)為，“目前銀行體系流動(dòng)性處于合理充裕水平，利率短暫反彈，恐怕是曇花一現(xiàn)。”

　　不過(guò)，盡管收益率一直下行，但“寶類(lèi)”貨基由于其高流動(dòng)性、超低門(mén)檻，以及相比于股市等投資的收益穩(wěn)定性，仍然是普通人非常重要的零錢(qián)打理工具。今年第三季度，盡管天弘余額寶減少了約1300億，但是余額寶對(duì)接的其他貨幣基金增加了1400多億，總規(guī)模未降反升達(dá)到1.93萬(wàn)億。

　　在今年三季度，新對(duì)接余額寶貨幣基金中，華安日日鑫A、景順長(zhǎng)城景益貨幣A的單季規(guī)模增長(zhǎng)均超過(guò)300億，分別為350.88億和320.34億，國(guó)泰利是寶、廣發(fā)天天利E兩只貨幣基金緊隨其后，單季度規(guī)模分別增長(zhǎng)290.93億以及286.95億，是絕對(duì)規(guī)模增長(zhǎng)最多的兩只貨幣基金，規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)百億的基金還有中歐滾錢(qián)寶A、銀華貨幣A和諾安天天寶A。與此同時(shí)，余額寶開(kāi)放初期接入的博時(shí)、中歐等多只貨幣基金隨著市場(chǎng)利率和環(huán)境的變化波動(dòng)，加之已經(jīng)過(guò)了規(guī)模快速增長(zhǎng)時(shí)期，和天弘余額寶一樣有所縮量、逐步走向穩(wěn)健。

　　另外，騰訊理財(cái)通今年上線不少新貨基產(chǎn)品，七日年化收益率相對(duì)較高。截至今年三季度末，除了工銀瑞信添益快線規(guī)模1222.36億份、環(huán)比縮水27.37億份；其它貨基產(chǎn)品的規(guī)模均有擴(kuò)容，今年新上線的富國(guó)富錢(qián)包規(guī)模144.27億份，相比二季度增長(zhǎng)42.44億份，其次是易方達(dá)易理財(cái)最新規(guī)模1754.22億份，環(huán)比增長(zhǎng)25.15億份；招商招錢(qián)寶A規(guī)模36.27億份，環(huán)比增長(zhǎng)近2億。

　　短債基金仍是小眾產(chǎn)品

　　數(shù)位第三方財(cái)富管理行業(yè)人士均認(rèn)為，“余額寶、理財(cái)通等由于有高黏性的線上場(chǎng)景平臺(tái)、好于活期存款的收益率、1萬(wàn)元以?xún)?nèi)T+0的高流動(dòng)性以及一塊錢(qián)也可投的超低門(mén)檻等幾大優(yōu)勢(shì)，盡管對(duì)于大額資金配置來(lái)說(shuō)正逐漸失寵、陸續(xù)撤離，但是目前市場(chǎng)很難找到好的替代品。”

　　今年以來(lái)，銀行間流動(dòng)性非常寬裕，貨幣基金收益空間壓縮的宏觀背景下，中短債基金熱起來(lái)、吸引多家基金公司布局上線相關(guān)產(chǎn)品。盡管從數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2017年末，偏股型基金個(gè)人投資者比例63.8%，債券基金個(gè)人投資者比例為7.25%，大多數(shù)個(gè)人投資者對(duì)債券基金并不是很熟悉。

　　“相比于貨幣基金，短債基金投資限制較少，投資期限也更加靈活，比如公募貨幣基金禁止投資AA+以下債券和存單等，短債基金不受限制；貨幣基金配置的所有產(chǎn)品，剩余期限算總賬不能超過(guò)120天，短債基金不受120天的限制。因此，短債基金凈值波動(dòng)比貨幣基金會(huì)更加明顯一些。”來(lái)自鉅派投資集團(tuán)的分析人士告訴券商中國(guó)記者。

　　相比貨幣基金主要投資于銀行存款、同業(yè)存單，只有少部分投資于其他債券，在資金面寬松、利率下行情況下，同業(yè)存單和存款價(jià)格下跌，貨幣基金的收益率隨之下降，“由于短債基金80%以上資產(chǎn)投資于各類(lèi)債券，利率下降會(huì)推升債券價(jià)格上升，短債基金或許會(huì)受益。大家一般擔(dān)心債券價(jià)格會(huì)因利率上升而下跌，短債基金因?yàn)榕渲玫亩际鞘Ｓ嗥谙薅痰膫瑑r(jià)格敏感度相對(duì)低，所以回撤幅度并不會(huì)太大。”上述鉅派投資集團(tuán)分析人士稱(chēng)，此外，相比股票短債基金波動(dòng)較小，在投資組合中加入債券基金后可以有效降低波動(dòng)，幫助投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。

　　“從基金契約角度講，短債主要投資短期融資券、超級(jí)短期融資券和剩余期限在 1 年之內(nèi)的中期票據(jù)、公司債、企業(yè)債；貨幣基金主要投資同業(yè)存單、回購(gòu)、票據(jù)以及短期融資券。換言之，短融基金承擔(dān)更多信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，收益率更高是理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹?rdquo;諾亞正行公募基金研究部基金研究經(jīng)理李懿哲告訴記者，不過(guò)，目前短債基金規(guī)模仍然較小，“目前短債基金不到400億，數(shù)量不過(guò)20只，依然屬于典型的小眾產(chǎn)品。”

　　上述鉅派投資集團(tuán)分析人士建議，當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜，美股盈利見(jiàn)頂，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力大，投資者在接下來(lái)的投資中不妨注意：保持現(xiàn)金流，應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，布局請(qǐng)分批布局，避免一次性押注；謹(jǐn)慎選擇投資平臺(tái)和投資標(biāo)的，提高風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)；除了傳統(tǒng)的固定收益產(chǎn)品和股票，將眼光擴(kuò)展到各種其他類(lèi)別的資產(chǎn)，如私募股權(quán)，陽(yáng)光私募，CTA等另類(lèi)投資的品類(lèi)上。

《電鰻快報(bào)》