資管新規、理財新規相繼落地之后，銀行理財呈現如下趨勢：保本理財產品發行腳步漸緩，凈值型理財發行量緩慢上升但占比仍低，理財收益持續走低。這背后，近期銀行理財產品研發更趨向保守，風險偏好偏低，債券投資期限偏短。
“當前銀行理財產品研發處于比較保守的階段，繼續發老產品和發新產品都存在債券投資期限越來越短的跡象。”一位股份制銀行資管部門負責人表示。
在目前的銀行理財投資標的中，債券約占40%。上述負責人稱，困難在于，老產品項下雖然可以投放新資產，但根據監管要求，這些產品的期限不能超過2020年底，所以投資的債券期限也應當按此規定約束，不能超過3年。目前市面上的債券品種要么是一年期或一年期以內，要么是三年或五年，期限較為尷尬，最后只能選一年期以內的。而新產品要求凈值化管理，產品所投債券的風險由客戶承擔，客戶短期內難以接受“去剛兌”的沖擊，所以新產品投資的債券基本上都存在期限短、風險偏好低、追逐高信用等級的特征。
保本理財還將急劇收縮
目前，銀行理財總體發行量已有所減少。普益標準相關數據對比顯示，今年一季度、二季度、三季度銀行發行理財產品總數分別為32555、28649和25895款，呈現下滑趨勢，今年三季度較去年同期發行總量下滑14.3%，較資管新規發布前的今年一季度下滑20.5%。這種下滑趨勢仍在延續，10月新發理財產品7012款，較9月又減少1034款。
具體而言，保本理財發行量因為不符合監管方向被有序壓縮。21世紀經濟報道根據融360數據整理得知，資管新規之前，通常保本理財發行量（包括保本固定收益和保本浮動收益）都在每月3000多款或4000款左右，在今年4月后開始出現下滑，今年10月已降至2294款，占銀行理財發行數量的24.59%，而在資管新規推出前的3月份，這一比重是32.85%。
這一點體現在銀行三季報上，是保本理財余額有所降低。平安銀行(10.810, 0.24, 2.27%)三季報顯示，截至2018年9月末，該行保本理財產品余額968.76億元，較上年末降幅高達25.1%。
“當前保本理財發行下降幅度還不算大。”普益標準研究員李明珠對21世紀經濟報道表示，“資管新規要求商業銀行根據自身情況對保本類理財產品壓縮遞減，一開始為了平穩過渡，此類理財產品并沒有大幅度下跌，只是平穩下降。而2020年底完全打破剛性兌付之后，保本理財要完全退出市場，所以接下來這類產品數量下降步調將有所加快。”
與此同時，理財產品的收益率也普遍降低。普益標準數據顯示，三季度封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為 4.64%，較上季度下降0.15個百分點；而10月收益率又進一步跌至4.47%。
央行今年以來已經四次降準，市場流動性充裕，銀行理財承壓，記者采訪的多位資管人士認為，銀行理財收益率仍有可能持續走低。
凈值產品發行上升緩慢
與保本理財相對應的是，資管新規明確銀行理財朝凈值化方向轉型之后，凈值型理財發行量曲折上升。根據融360統計，今年1-4月分別達到69、71、115和83款，資管新規后的5-10月分別達到155、171、181、245、175、213款，但總量仍然偏低。
某理財業務達到4000億的華東城商行的一位資管部門人士表示，從產品研發端來看，凈值化產品運營必須升級銀行的估值和交易系統，對投研能力也提出了更高要求，“主要是投入和產出是否會不成正比，甚至投研投入會不會是個無底洞，這是很多城商行所擔憂的。”
另外，客戶方面對凈值波動很敏感，導致銀行在開發凈值型產品時遇到頗多掣肘。普益標準統計顯示，10月收益率最高的產品為招商銀行(28.930, 0.45, 1.58%)發行的“私人銀行增利系列之債券積極套利56號理財計劃”，期間收益率為70.31%。雖然這個數據顯示的是正向收益，但也反映了凈值型產品波動性較強的特征。
李明珠表示，銀行研發凈值型產品，在投研方面的主要難點是，如何選擇基礎資產實現較高水平且穩定的理財收益。針對此問題，一方面，銀行可以利用自身在傳統固收類資產領域的投資優勢，以固收類資產為主要投資標的，保障產品基礎收益；另一方面，銀行可以借助FOF/MOM投資模式，進行主動委外投資，或通過引入投顧，拓展投資范圍，布局權益類資產，拔高組合投資收益。
在客戶營銷方面，由于銀行以往剛兌的特征，投資者對凈值產品的接受度較低。針對此問題，李明珠稱，一方面，銀行要加大投資者教育，引導投資者樹立正確的投資理念；另一方面，銀行需加強客戶管理與分析，針對不同需求的客戶，研發提供更具針對性的理財產品，以順利承接老客戶，并進一步拓展新客戶。
現階段，銀行理財中炙手可熱的仍是現金管理類產品。從市場表現來看，大部分銀行現更傾向于發行開放式產品來作為向凈值產品過渡的中間橋梁，同時，由于資管新規補充通知擴充了攤余成本法的估值范圍，明確銀行的現金管理類產品可參考貨幣市場基金估值方法，促使資管新規后現金管理型理財產品發行量明顯增多。而從理財客戶的立場上看，現金管理類產品即時申贖的體驗比公募基金更強，方便在經濟周期中維持手頭的流動性，因此很受投資者歡迎。
一位股份制銀行理財銷售經理表示：“部分現金管理類產品每日上午開放申贖，很快就會賣完，想要額度需要趕早。”
《電鰻快報》
手機版
相關新聞