隨著2018年接近尾聲，2019年公募基金的投資布局也有序展開。回顧2018年，A股價值股折戟，成長股遭遇重創(chuàng)，中美貿(mào)易摩擦給股市頻頻帶來脈沖式的擾動和影響。從目前看，經(jīng)濟下行壓力仍較大，商譽減值、民營企業(yè)債違約風(fēng)險仍存，而服務(wù)業(yè)、消費和基建投資的亮點也仍在繼續(xù)發(fā)酵。
近日，交銀優(yōu)勢行業(yè)基金經(jīng)理何帥，國富中小盤基金經(jīng)理趙曉東，嘉實新消費基金經(jīng)理譚麗，華安基金投資研究部高級總監(jiān)、華安策略優(yōu)選基金經(jīng)理楊明等近年來收益居前的主動權(quán)益基金“長跑健將”接受了證券時報記者采訪。多位知名基金經(jīng)理認(rèn)為，A股在今年面臨較多黑天鵝沖擊的情況下，除階段性對事件沖擊做出主題性反應(yīng)外，大趨勢仍是選擇向高確定性、高質(zhì)量公司傾斜，預(yù)計明年此類高質(zhì)量、高安全邊際的公司仍會繼續(xù)受到資本市場青睞。
楊明表示，高質(zhì)量公司業(yè)績具有確定性，在黑天鵝沖擊減少時估值修復(fù)阻力也相對較??；在業(yè)績層面，即使是在當(dāng)前市場預(yù)期不樂觀的情況下，高質(zhì)量公司表現(xiàn)仍將大概率好于預(yù)期。
何帥也認(rèn)為，從2015年牛市結(jié)束至今已3年多，只有選擇好公司、好股票才可能跑贏市場。策略、行業(yè)、中小盤選擇對基金業(yè)績影響越來越弱，A股最終會成為一個精選個股的市場。
多位知名基金經(jīng)理把脈2019年股市時，都認(rèn)為中美貿(mào)易沖突仍舊是A股最大不確定性因素，在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和筑底階段，市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，但A股權(quán)益資產(chǎn)配置價值凸顯，明年有望斬獲正收益。
趙曉東認(rèn)為，中美貿(mào)易沖突將是明年最可能的黑天鵝，部分自主技術(shù)匱乏、過分依賴進(jìn)口芯片的科技類公司容易受到貿(mào)易摩擦談判信息的擾動，投資上應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。而從宏觀經(jīng)濟看，經(jīng)濟基本面仍處于筑底階段，短時間內(nèi)缺乏明顯增長點，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整仍需一定時間。
趙曉東對2019年權(quán)益市場持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，整體而言從看平到看漲。預(yù)計2019年企業(yè)利潤較難大幅提升，進(jìn)而估值較難提升，股市上行存在壓力，因此2019年權(quán)益市場可能呈現(xiàn)橫盤波動或微漲趨勢。在板塊上，2019年看好消費、金融、創(chuàng)新類醫(yī)藥科技等基本面波動小、確定性比較高的行業(yè)。
譚麗認(rèn)為，盡管未來還是比較模糊，經(jīng)濟仍在下行周期，無法確認(rèn)經(jīng)濟回調(diào)幅度以及時間長度，但由于市場估值已經(jīng)很便宜，股債收益率對比顯示權(quán)益資產(chǎn)吸引力很高。
譚麗稱，預(yù)計2019年上游過高的盈利難以持續(xù)，盈利分布會相對利好中下游行業(yè)。另外，如先進(jìn)制造、消費等相對具有先導(dǎo)性或者逆周期性行業(yè)更容易產(chǎn)生好的投資標(biāo)的，如果經(jīng)濟下行不劇烈，相信結(jié)構(gòu)性機會在各行業(yè)都會出現(xiàn)。
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