2018年A股市場遭遇深度調整，大量個股的年內中位數跌幅接近30%。進入2019年，雖然市場情緒依然偏謹慎，但經過深度調整之后的A股，其長期投資價值已經顯現。部分業內人士更是認為，今年市場有望呈現豐富的結構性機會，A股的投資機遇值得把握。

　　A股的下跌給新基金創造了入市良機。農銀穩進多因子股票基金擬任基金經理魏剛認為，當前市場整體估值處于歷史底部區域，那些前期被錯殺的低估值價值藍籌股的投資價值正逐漸顯現，長期看好這些標的的未來表現。

　　市場迎來估值底

　　2018年，遭遇深度調整的A股市場表現低迷，A股各類主要指數均出現下跌。然而，正所謂否極泰來，在魏剛看來，經歷過大跌的A股靜態估值已位于歷史底部附近，基本反映了市場的悲觀預期。

　　Wind統計數據顯示，當前市場的底部特征比較明顯。截至2018年11月30日，破凈個股比例已經達到10%，PE低于10倍的個股占比為7%，股價低于5元的個股占比更是達到了25%。與此同時，滬深300指數(3051.719,15.85,0.52%)(3051.7187,15.84,0.52%)的市盈率目前在10倍左右，位于歷史百分位21%附近。

　　魏剛由此認為：“當前市場的估值底已經出現，如果投資者把握好低位入市的時機，從3-5年的長期投資角度而言，獲得勝率的可能非常大。”

　　以滬深300指數為例，據Wind統計數據測算，在該指數市盈率低于10.5倍時買入并持有1年、2年和3年的收益均值分別為21%、32%和45%。

　　從A股市場的變化來看，2018年最明顯的一個特征便是機構投資者的比例在不斷提高。魏剛分析稱：“2017年以來，外資加速流入A股，雖然2018年市場不斷下滑，但外資流入的趨勢卻在持續。此外，由于A股先后被納入MSCI全球新興市場指數和富時羅素指數，未來外資在這些指數上的被動投資比例也將持續提高，為A股帶來增量資金。”

　　多因子策略做多價值藍籌

　　2018年A股市場承受了前所未有的壓力，但也有資深市場人士表示，當前內外部影響因素已逐步被市場參與主體所理解，且上述因素都在邊際改善。魏剛表示，對A股市場保持積極態度，長期更看好前期被錯殺的低估值價值藍籌股。

　　在魏剛看來，當前A股市場的結構正在演變，隨著機構投資者的日漸增多，未來市場的投資風格將更傾向于外資等機構投資者的“口味”。投資需要錨定企業的價值和盈利確定性等因素，而價值藍籌股作為投資核心的地位將逐漸凸顯。

　　具體到投資策略上，農銀穩進多因子股票基金將采取五大因子大數據選股，將重點關注價值類因子、盈利能力因子、盈余動量因子、分析師行為因子和成長類因子等因子，以合理的價格買入趨勢向好的低估值、高盈利的好公司，構建風險調整后的最優投資組合。

　　魏剛介紹，長期以來以價值、質量、成長性為代表的基本面選股策略獲得了可持續的超額收益。農銀穩進多因子股票基金的選股策略從估值、盈利能力、盈利趨勢等方面多層次、多維度衡量股票的投資價值，在實證研究的基礎上提高成功率，規避價值陷阱。

　　展望2019年的市場投資機會，魏剛表示，隨著市場底部趨勢的逐漸確立，未來A股投資機會將主要集中在政策受益板塊，例如地產、基建等領域。此外，那些受到政策支持且前期跌幅較大、目前估值已合理回歸的細分板塊，例如5G、軍工和傳媒等也值得重點把握。

《電鰻快報》