供應鏈金融再爆雷 九有股份子公司失控被“戴帽”

　　本報記者 張賽男 上海報道

　　由于對重要控股子公司潤泰供應鏈失去有效控制，九有股份（600462.SH）于2019年1月15日起“被ST”。

　　2018年下半年以來，九有股份就麻煩不斷。先是董事長韓越涉嫌非法吸儲被拘，第一大股東天津盛鑫所持股份被凍結。幾乎同時，子公司潤泰供應鏈忽然失聯，業務停滯。

　　九有股份就這樣被推入困境。回看上市公司2018年下半年以來發布的公告，有關經營的公告寥寥無幾，涉訴、高管辭職、貸款逾期、股份凍結卻成為關鍵詞。

　　2019年1月14日，九有股份證券部人士回憶起潤泰供應鏈的失聯時，也感到吃驚。“披露半年報的時候和他們的溝通還挺好，8、9月份的時候突然不聯系了，沒想到變化這么快。”

　　目前，九有股份試圖通過協商和法律途徑解決當前問題，但這需要時間。

　　重要子公司失控

　　1月13日晚，九有股份公告稱，公司對潤泰供應鏈失去有效控制，無法獲得財務數據，潤泰供應鏈生產經營業務停頓，不能正常開展業務。由此，九有股份不得不選擇申請實施“其他風險警示”，原因是“生產經營活動受到嚴重影響，且預計在3個月內不能恢復正常，主要銀行賬號被凍結” 。

　　潤泰供應鏈究竟對九有股份有多重要？

　　數據顯示，潤泰供應鏈2017年實現營業收入12.23億元，利潤總額3113萬元，歸屬凈利潤855萬元。九有股份持有其51%的股權，其2017年營業收入占公司營業收入比例高達81%。

　　潤泰供應鏈是九有股份于2017年8月現金并購而來，這場并購案并不受外界看好。彼時，潤泰供應鏈51%股權的賬面價值未足7000萬元，而九有股份入手價格為1.58億元，形成了7701萬元的商譽。

　　僅僅過去一年，黑天鵝事件就爆發。

　　2018年9月，九有股份首次披露潤泰供應鏈的相關風險，稱潤泰供應鏈法定代表人高偉因個人原因前往國外至今未歸，潤泰供應鏈業務被迫全面停止。

　　此后，九有股份要求潤泰供應鏈提供相應資料未得到任何回復，高偉也長期滯留國外，無法正常履職。

　　問題的口子被不斷拉開。2018年11月，九有股份發現，潤泰供應鏈辦公場所已無人工作，大門已鎖，無法進入。

　　“公司還能聯系潤泰供應鏈的一些人，但想要的財務報表對方無法提供。現在想通過法律程序一步步來，看對方能否提供相應資料，才能決定下一步的處置。” 九有股份相關人士說道。

　　對于當前的形勢，該人士也頗顯無奈，“其間我們也在不斷溝通，但沒想到走到這個地步。”

　　實際上，從2018年上半年開始，潤泰供應鏈的經營就已經惡化，僅實現歸屬于公司的凈利潤326.60萬元，這與并購時做出的2018年全年扣非凈利潤4500萬元的業績承諾相去甚遠，半年度業績都不及全年業績十分之一。

　　此外，由于九有股份為潤泰供應鏈的銀行貸款提供連帶責任擔保，受此影響，九有股份目前對潤泰供應鏈實際承擔的擔保責任金額為3.14億元。由于潤泰供應鏈銀行貸款逾期，導致九有股份也被部分債權銀行起訴。

　　截至目前，公司累計被訴訟或仲裁金額1269.59萬美元及人民幣9658.87萬元，并且，公司的部分銀行賬戶被凍結（包括基本戶），被凍結的金額為763.62元。

　　供應鏈公司相繼爆雷

　　近年來，“供應鏈管理”是個很火的概念，意在優化企業內部分工和協同。其中，一個重要的抓手就是供應鏈金融，目標是提升供應鏈內部資金效率。

　　在潤泰供應鏈之下，也有一個獨立運營的供應鏈金融服務平臺——優鏈。

　　高偉在接受媒體采訪時說過，“優鏈評估企業不是用銀行的固定資產、注冊資本這一套傳統方法，而是希望通過企業和行業的大數據和供應鏈管理為中小微企業提供資金支持。”

而這種設計方案，一開始就注定了其中的風險。

　　“供應鏈管理公司應該做的是基于供應鏈的金融，但實際上，很多都脫離了真實貿易業務發生。供應鏈金融的保證不如不動產，是動產質押或者合同性的擔保性質。如果實體出問題，很容易帶來資金鏈問題。”1月14日，一位銀行從業者告訴21世紀經濟報道記者。

　　該人士進一步表示，供應鏈管理企業在業務過程中涉及大量的資金結算配套服務，比如消化應收賬款、向客戶提供資金墊付服務等，現金流支出較多，導致了不少供應鏈管理企業現金流量凈額長期為負數，并且與凈利潤規模差異較大。從前述潤泰供應鏈的貸款數額來看，金額并不小。

　　九有股份下一步將有何動作？證券部人士表示：“會根據交易所要求，主要解決供應鏈子公司的問題，如果主要銀行賬戶解凍，重新取得對子公司的控制權，消除掉風險，就可以摘帽。”但其表示，“由于涉及很多流程，不會很快。”

《電鰻快報》